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L’été cruel du marché obligataire arrive-t-il ? Le marché sous-estime peut-être la puissance des hausses de taux en juillet !

Tout le monde pense-t-il que la Réserve fédérale restera sans bouger pour le moment, en attendant d’avoir des données suffisamment complètes avant d’agir ?

Le responsable des stratégies macro chez Citadel Securities, Frank Flight, a récemment lancé un avertissement :
le marché sous-estime fortement les chances d’une hausse de taux lors de la réunion de juillet ! Si la Fed renonce à agir en juillet, cela pourrait directement entacher sa crédibilité.

Voici trois points clés :
Changement majeur du cadre de politique : la Fed passe d’un cadre « inertiel » et passif vers un cadre « adaptatif » et proactif. En clair : dès que l’inflation montre des signes, elle réagit rapidement, au lieu d’attendre que suffisamment de données s’accumulent pour freiner d’un coup.

Inversion des signaux quantitatifs multi-actifs : le modèle de décomposition macro de Citadel (facteur de croissance PC1) est passé d’une lecture de fin mai à un renversement total des anticipations de duration. Les chiffres actuels s’établissent à -1,17 écart-type.

Intensification de la force de vente nette des bons du Trésor : les données sur les flux de trésorerie des bons du Trésor américain montrent que la pression de vente nette s’est nettement renforcée. Tous les signaux indiquent un risque accru de poursuite de la hausse des rendements des Treasuries.

Cet été, le marché des taux fixes risque donc de subir une pression non négligeable. Vos stratégies d’investissement sont-elles prêtes à s’ajuster ?

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Enfin, j’aimerais vous demander : pensez-vous que la Fed en juillet va vraiment démentir le scénario du marché et lancer une hausse surprise ? Ou êtes-vous davantage d’accord avec l’analyse de Citigroup ou de Morgan Stanley, selon laquelle le récit des hausses de taux est déjà à court de souffle et qu’il faudra bientôt relancer la baisse des taux ? N’hésitez pas à partager vos stratégies de couverture dans les commentaires !