Ces deux derniers jours, on ne parle que de ça sur le marché : Circle serait sur le point de provoquer un gros événement. La principale raison, c’est qu’une alliance appelée « Open Standard » a lancé une nouvelle monnaie stable, $OUSD. Cette alliance regroupe des institutions financières traditionnelles comme Visa, Mastercard et BlackRock, ainsi que des entreprises natives du secteur crypto comme Coinbase, Bybit et Okx.
Alors, est-ce que cette affaire peut réussir ? On ne peut dire qu’il y a de l’espoir, car cette « équipe de luxe » composée de géants de la finance a vraiment de quoi faire sensation, l’imagination est au rendez-vous. À court terme, elle va certainement mettre une pression sur Tether et Circle, en particulier sur l’USDC de Circle, qui met justement en avant l’idée de conformité et de sécurité. Pour ces grandes institutions, la conformité et la sécurité, c’est du gâteau.
Ensuite, Circle occupe la place de numéro deux. Dans la grande majorité des secteurs, le leader (n°1), grâce à un avantage de premier arrivé et à l’effet de réseau, finit par établir une vraie “douve” (une barrière de protection) difficile à percer. Le numéro deux, lui, fait face à de nombreux concurrents et la bataille est souvent très brutale. Ici, on ne dit pas que l’OUSD stablecoin pourra rapidement défier, voire remplacer, l’USDC. On dit plutôt que, parce qu’il est numéro un, l’USDT sera relativement plus sûr que l’USDC : l’écart de sécurité est plus grand, et “les forts deviennent encore plus forts”.
Cette liste d’alliés est très puissante : son atout principal, c’est qu’elle a de larges canaux de distribution et une bonne réputation, sans nécessiter trop de frais de marketing. Si ces membres d’alliances parviennent vraiment à passer à l’action et à “le faire sérieusement”, en donnant directement leurs gains à ces canaux/distributeurs liés à l’USDC—voire en lançant de très grandes subventions de type “arrosage”—puis en y mettant beaucoup d’efforts pour opérer et gérer le tout, et ce pendant plusieurs années d’efforts continus, en grignotant progressivement la part de marché de l’USDC, alors il est possible qu’ils renversent effectivement l’USDC.
Mais c’est difficile, parce que ces grandes institutions mûres ont déjà leurs propres activités génératrices de trésorerie. Elles ont donc, en général, peu de chances d’être disposées à dépenser de l’argent pour des subventions, et elles n’ont pas non plus la motivation nécessaire pour promouvoir et opérer de manière énergique, comme lors de la vague IA. Si toutefois l’OUSD était vraiment prêt à lancer de nombreuses opérations de subvention, pour nous, les acteurs du monde crypto, ce serait en fait encore une occasion de gagner, un peu comme avec le USD1/U récemment.
Revenons à Circle elle-même, ou plutôt à cette action $CRCL. Pour ce qui a été raconté plus tôt—les histoires autour des paiements liés à l’IA—ce sont plutôt une bonne raison de vendre (un point négatif) pour elle. Mais en soi, ces histoires sont aussi des concepts que le marché a lui-même gonflés. Avant, faute de concurrence, le marché avait mal valorisé. Maintenant, de nouveaux acteurs arrivent : ils viennent directement faire éclater la bulle.
Ses profits proviennent principalement des intérêts générés par les réserves USDC, et la majeure partie doit ensuite être redistribuée à des plateformes d’échange comme Coinbase/Binance : autrement dit, les revenus sont très clairs. Investir dans CRCL, c’est surtout parier sur l’avenir du monde crypto. À mesure que l’écosystème des cryptos profite de la hausse générale (bulle haussière), et que la prospérité du secteur augmente progressivement. Mais il ne faut pas non plus proposer une valorisation trop élevée : revenons à l’activité elle-même, comment elle gagne réellement de l’argent.
Pour investir, il faut un bon prix pour un bon actif. Je considère Circle comme une action “thématique crypto”. Si son prix est suffisamment bas (par exemple, s’il descend vers 50 dollars), que les fondamentaux ne se détériorent pas gravement (pour l’instant non, mais il y a des pressions : une partie du “gâteau” pourrait être rognée), alors je choisirai d’acheter.
Circle est une entreprise capable de générer des bénéfices : c’est d’ailleurs l’une des rares sociétés du monde des cryptos à être rentable, avec une activité plutôt facile à comprendre. Elle n’est pas parfaite, et ce n’est pas aussi bien que ce que tout le monde pensait auparavant.
Je crois en Circle. En réalité, c’est croire au monde crypto : croire aux cryptomonnaies. Croire que, à partir de l’époque de la croissance sauvage (paires de trading crypto, profits gris/noirs, activités transfrontalières, commerce extérieur, etc.), le secteur pourra progressivement changer le monde et entrer dans une phase d’adoption à grande échelle.
