Octobre 2025 était censé être à nouveau « Uptober », le mois historiquement favorable aux cryptomonnaies. Au lieu de cela, il est devenu synonyme de l'un des pires effondrements de la dernière décennie. Entre le 5 et le 7 octobre, le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques dans la fourchette de 124 000 $ à 126 000 $, pour commencer ensuite une baisse qui, à la fin novembre, a effacé environ un tiers de sa valeur et plus de 1 trillion de dollars de capitalisation boursière.

Figure 1 – Effondrement du Bitcoin en octobre 2025.

Le pic de tension était concentré durant le week-end du 10 au 12 octobre. En quelques heures seulement, le Bitcoin avait chuté en dessous de 105 000 $, l'Ethereum avait perdu environ 11 à 12 pour cent, et de nombreux altcoins avaient connu des baisses entre 40 et 70 pour cent, dans certains cas avec des crashs éclair presque à zéro sur des paires moins liquides. Plus qu'une simple correction, c'était un événement de désendettement brutal qui a exposé les vulnérabilités structurelles du marché.

Alors que nous entrons dans la dernière partie de 2025, le Bitcoin fluctue désormais bien en dessous de ses sommets, autour de 90 000 à 93 000 dollars, soit environ 25 à 27 % en dessous du pic d’octobre, dans un contexte macroéconomique marqué par les baisses de taux de la Fed, mais aussi par un sentiment qui reste clairement prudent dans l’ensemble du secteur des cryptomonnaies.

La question que tout le monde se pose est simple : le pire est-il passé, ou la fin de l'année pourrait-elle apporter une nouvelle phase baissière ?

Pour comprendre les perspectives d'ici la fin de l'année, il est essentiel de bien cerner les événements passés. Plusieurs rapports s'accordent sur certains points clés. Entre le 10 et le 11 octobre, le marché a connu l'une des plus violentes corrections jamais enregistrées : en moins de 24 heures, des positions à effet de levier d'une valeur de 17 à 19 milliards de dollars ont été liquidées, impliquant jusqu'à 1,6 million d'opérateurs à travers le monde.

L'élément déclencheur immédiat était politique et extérieur au monde des cryptomonnaies. L'annonce surprise par l'administration Trump de droits de douane pouvant atteindre 100 % sur les importations chinoises a provoqué une vague d'aversion au risque sur les marchés mondiaux. Les cryptomonnaies, généralement parmi les actifs les plus sensibles aux fluctuations du marché, ont été en première ligne : les investisseurs ayant un effet de levier excessif n'ont pas eu le temps de réagir avant que les appels de marge et les liquidations automatiques ne se mettent en place.

Ce mécanisme a transformé un événement macroéconomique en une avalanche technique. Les prix ont franchi les niveaux de support les uns après les autres, les algorithmes ont accéléré les ventes et de nombreuses plateformes d'échange se sont retrouvées à gérer des ordres dans un contexte de liquidité soudainement considérablement réduite. Il en a résulté un climat de panique rappelant le « crypto-hiver » de 2022, à la différence que cette fois-ci, ce n'était pas un seul projet majeur qui s'effondrait, mais l'ensemble des expositions à effet de levier.

Les véritables causes du krach des cryptomonnaies : facteurs macroéconomiques, d’endettement et politiques

Réduire le krach à la seule annonce des droits de douane serait trompeur. Cette nouvelle a certes été l'étincelle, mais la poudrière était déjà allumée. Pendant des mois, le marché avait intégré un équilibre délicat entre le scénario d'un super-cycle haussier et une réalité macroéconomique marquée par des signaux contradictoires. D'un côté, les baisses de taux et les programmes d'achat d'actifs de la Fed laissaient entrevoir un retour des liquidités. De l'autre, la communication officielle restait prudente, avec un message clair : n'attendez pas de nouvelles injections de liquidités sans conditions.

Dans ce contexte, le recours massif à l'effet de levier a rendu le système extrêmement fragile. Lorsque le prix a commencé à chuter, le débouclage forcé de ces positions a amplifié le mouvement bien au-delà de ce que les seules actualités macroéconomiques auraient justifié.

Il y a aussi un facteur psychologique. Après des mois de discussions sur le franchissement du seuil des 150 000 $ par le Bitcoin et l’atteinte d’une capitalisation boursière de 5 ou 10 milliards de dollars pour le marché des cryptomonnaies, une part importante des investisseurs s’était persuadée que cette évolution était quasi inévitable, le calendrier étant la seule incertitude. Lorsque la réalité a contredit ces prévisions, le décalage entre le discours dominant et les prix réels a transformé le doute en panique, notamment chez ceux qui avaient investi tardivement, en pleine euphorie.

Bitcoin et crypto après le krach : scénarios possibles pour fin 2025

Pour les semaines à venir, il est utile de raisonner en termes de scénarios plutôt qu'en termes de prévisions précises.

Le premier scénario envisage un marché absorbant progressivement le choc. Certains rapports font déjà état d'un lent retour à l'accumulation par les investisseurs de long terme et de stratégies de rééquilibrage privilégiant le Bitcoin et quelques grandes capitalisations au détriment des altcoins plus spéculatifs.

Le second scénario est celui d'une phase prolongée de latéralisation nerveuse. Concrètement, le marché cesse de s'effondrer, mais peine à se redresser véritablement. C'est la phase typique où les investisseurs à court terme sont les plus pénalisés, car les faux signaux se multiplient et la volatilité intraday ne se traduit pas par une véritable orientation à moyen terme.

Le troisième scénario, le plus redouté, anticipe une nouvelle phase baissière. Dans ce contexte, il ne serait pas surprenant de voir le Bitcoin tester plus nettement la zone des 70 000 à 80 000 dollars, tandis qu'une partie du marché des altcoins pourrait connaître des volumes réduits et peu de catalyseurs positifs à court terme.

Comme c'est souvent le cas, la réalité pourrait résider dans une combinaison dynamique de ces scénarios : une reprise partielle suivie de phases de congestion et de nouvelles vagues de volatilité liées aux décisions de la Fed, de la BCE et à l'actualité politique.

Saisonnalité du Bitcoin : que nous apprennent les données historiques sur le dernier trimestre ?

Du point de vue d'un trader systématique, s'appuyant sur les statistiques et l'analyse des données, on pourrait envisager d'utiliser le prix du Bitcoin (BTC) comme référence et d'analyser sa saisonnalité mensuelle, notamment en fin d'année. Le graphique ci-dessous illustre la tendance moyenne du BTC de 2017 à 2024 (calculée avec Bias FinderTM, logiciel propriétaire de l'Unger Academy®).

Figure 2 – Saisonnalité mensuelle du Bitcoin de 2017 à 2024.

Il est évident que la fin de l'année a tendance à être haussière en moyenne au cours des 8 dernières années, malgré une certaine volatilité, ce qui se justifie lorsqu'on regarde les années individuellement (voir figure 3), où l'on observe des trimestres finaux avec de fortes hausses combinées à d'autres connaissant des baisses importantes.

Figure 3 – Saisonnalité mensuelle du Bitcoin par année.

Réactions des investisseurs institutionnels et du secteur des cryptomonnaies

Un élément nouveau par rapport aux cycles précédents est la présence plus structurée de capitaux institutionnels. De nombreux fonds qui, en 2021-2022, abordaient les cryptomonnaies presque exclusivement dans une perspective spéculative les intègrent désormais à des stratégies macroéconomiques et de diversification plus larges. Malgré le repli d'octobre, les indications de différentes équipes de gestion suggèrent davantage un rééquilibrage et une couverture qu'un retrait définitif de cette classe d'actifs.

Parallèlement, l'incident d'octobre a mis en lumière plusieurs points importants. Les autorités qui travaillent déjà sur des cadres réglementaires pour les ETF au comptant et les stablecoins considèrent cet événement comme la confirmation que la question n'est plus de savoir s'il faut réglementer le secteur, mais comment le faire sans entraver l'innovation. Certaines propositions prévoient une plus grande transparence sur l'effet de levier, des exigences plus strictes en matière de gestion des risques pour les plateformes d'échange et des normes de reporting uniformes pour les opérateurs institutionnels exposés aux cryptomonnaies.

Conclusions : Que peut-on attendre du marché des cryptomonnaies fin 2025 ?

Le krach d'octobre 2025 ne constitue pas un simple épisode de la longue histoire de la volatilité des cryptomonnaies. Par son ampleur, ses causes et ses conséquences, il représente un test crucial de la maturité du secteur. Il a démontré comment un simple choc politique peut se propager en quelques minutes au sein d'un écosystème mondialisé et fortement interconnecté, encore dominé par des dynamiques d'effet de levier très agressives. Toutefois, il nous a également rappelé que le marché est capable de rester liquide et opérationnel même sous une pression extrême, et que la présence d'acteurs institutionnels tend à transformer l'approche binaire du passé en un processus de rééquilibrage plus progressif.

À l'approche de la fin de l'année, l'enjeu pour les investisseurs n'est pas de prédire le cours exact du Bitcoin en décembre, mais de comprendre la nature de cette phase. D'une part, le risque de nouveaux chocs, alimenté par l'incertitude macroéconomique et géopolitique, est bien réel. D'autre part, certains signes indiquent que le krach a accéléré la sélection naturelle entre les projets solides et la pure spéculation, une sélection que le marché avait quelque peu retardée.

Les cryptomonnaies demeurent un placement à haut risque, où l'effet de levier doit être géré avec une extrême prudence, surtout dans un contexte macroéconomique complexe. Et précisément parce que la volatilité est intrinsèque, ceux qui décident de rester sur le marché doivent le faire avec une vision claire, une gestion rigoureuse des risques et la conscience que des événements comme celui d'octobre 2025 ne constituent pas un simple incident de parcours, mais une composante structurelle du cycle des cryptomonnaies.

À la prochaine, et bonnes transactions !

Andrea Unger