Sept semaines consécutives de sorties d’ETFs. JPMorgan et Wells Fargo ont mis ce temps à profit pour acheter.
Alors que 4 Md$ ont quitté les ETF Bitcoin en juin, JPMorgan a ajouté 3 000 $BTC et Wells Fargo a ajouté 4 000 BTC à ses positions. Les mêmes institutions que les médias décrivent comme en train de fuir le crypto construisent discrètement des positions dans la baisse. Ce n’est pas une contradiction. C’est ainsi que fonctionne l’accumulation institutionnelle.
La pression macro est réelle. L’inflation PCE au-dessus de 4 %, des probabilités proches de zéro de baisses de taux de la part de la Fed, la prime de risque liée à l’Iran, la rotation des actions liées à l’IA. Rien de tout cela n’est spécifique au Bitcoin. Le BTC a chuté de 50 % par rapport à son plus haut d’octobre. Le Nasdaq est en baisse sur le mois. Le Mag 7 est en recul de plus de 10 %. La vente est généralisée, pas ciblée.
Ce qui change, c’est ce qui se passe on-chain. Le MVRV Z-Score est retombé dans la fourchette de sous-évaluation qui a marqué les plus bas de 2018 et 2022. Le Puell Multiple s’approche du territoire de la capitulation des mineurs. Le financement perpétuel est passé en négatif, ce qui, historiquement, apparaît tardivement dans le mouvement, pas au début. Les creux de cycle se sont historiquement situés entre 24 et 28 mois après le halving. Cette fenêtre est maintenant.
L’histoire des ETF est une histoire macro qui porte un titre Bitcoin. L’histoire on-chain raconte autre chose.
#BTC
Alors que 4 Md$ ont quitté les ETF Bitcoin en juin, JPMorgan a ajouté 3 000 $BTC et Wells Fargo a ajouté 4 000 BTC à ses positions. Les mêmes institutions que les médias décrivent comme en train de fuir le crypto construisent discrètement des positions dans la baisse. Ce n’est pas une contradiction. C’est ainsi que fonctionne l’accumulation institutionnelle.
La pression macro est réelle. L’inflation PCE au-dessus de 4 %, des probabilités proches de zéro de baisses de taux de la part de la Fed, la prime de risque liée à l’Iran, la rotation des actions liées à l’IA. Rien de tout cela n’est spécifique au Bitcoin. Le BTC a chuté de 50 % par rapport à son plus haut d’octobre. Le Nasdaq est en baisse sur le mois. Le Mag 7 est en recul de plus de 10 %. La vente est généralisée, pas ciblée.
Ce qui change, c’est ce qui se passe on-chain. Le MVRV Z-Score est retombé dans la fourchette de sous-évaluation qui a marqué les plus bas de 2018 et 2022. Le Puell Multiple s’approche du territoire de la capitulation des mineurs. Le financement perpétuel est passé en négatif, ce qui, historiquement, apparaît tardivement dans le mouvement, pas au début. Les creux de cycle se sont historiquement situés entre 24 et 28 mois après le halving. Cette fenêtre est maintenant.
L’histoire des ETF est une histoire macro qui porte un titre Bitcoin. L’histoire on-chain raconte autre chose.
#BTC
