Le jeton Hyperliquid ($HYPE ) de la plateforme de trading éponyme figure parmi les leaders de la dynamique en 2025. Selon les données au 15 décembre, sa capitalisation était de 9,9 milliards de dollars avec un prix HYPE d'environ 29,5 dollars. Le pic du prix de l'actif a été atteint à la mi-septembre et a atteint environ 60 dollars, une baisse de plus de 50 % par rapport à son niveau record jusqu'à présent.
La plateforme a combiné une haute performance, caractéristique des bourses centralisées, un modèle économique transparent et une tokenomics logique. Le projet Hyperliquid est devenu l'un des plus discutés sur le marché des cryptomonnaies et le plus important en termes de volumes de trading dans le domaine des dérivés décentralisés.
Hyperliquid est un échange décentralisé de contrats à terme perpétuels (Perpetual futures), fonctionnant sur une blockchain distincte éponyme. La plateforme est principalement orientée vers les traders actifs et les participants professionnels du marché. L'interface et la logique de fonctionnement sont plus proches des bourses centralisées, mais tous les calculs et opérations se déroulent sur la blockchain, c'est-à-dire ouverts à la visualisation et l'analyse par tout participant du marché.
Pour commencer à trader sur la plateforme, un compte au sens habituel n'est pas nécessaire, tout comme la procédure de vérification d'identité, il suffit de connecter un portefeuille cryptographique. Cette transparence permet aux services d'analyse et aux participants du marché de repérer rapidement des transactions anormalement importantes. Grâce à cela, des traders importants comme James Winn sur Hyperliquid ont acquis une immense notoriété dans la cryptocommunauté — par exemple, le compte de Winn sur X compte plus de 480 000 abonnés.
Leader du marché
Depuis le début de janvier 2025, le volume total des échanges sur Hyperliquid a dépassé 2,9 trillions de dollars, ce qui est comparable au chiffre cumulé des autres Perp DEX du top 5 (Lighter, Aster, edgeX, ApeX), selon les données de Defillama au 15 décembre. Le jeton HYPE a occupé la 10e place dans le classement de la croissance des prix depuis le début de janvier, ayant augmenté d'environ 25%.
L'actif cryptographique a également atteint la 12e place dans le classement des plus grandes capitalisations sur Coinmarketcap, atteignant 9,9 milliards de dollars. Au début de janvier, HYPE occupait la 24e place.
Les revenus du projet Hyperliquid en tant que blockchain et échange dans son ensemble ont augmenté plusieurs fois : de 10 millions de dollars en décembre de l'année dernière à 96 millions de dollars en novembre 2025. Les revenus cumulés depuis janvier ont dépassé 610 millions de dollars, plaçant le projet dans le top 4 des revenus depuis le début de l'année parmi les cryptoprojets. Selon Tokenterminal, Hyperliquid n'a été devancé que par l'émetteur de stablecoin USDC Circle, la blockchain Tron (TRX) et l'émetteur de jeton stable USDT Tether.
Économie
Le projet a initialement renoncé au modèle classique de capital-risque avec de grands tours privés, ce qui a réduit la pression des investisseurs précoces et a formé une distribution de jetons plus uniforme.
De plus, il n'a jamais attiré de market makers ni de financements externes pour maintenir la liquidité sur l'échange. Le fondateur du projet, Jeff Yan, a déclaré : « Nous n'avions ni investisseurs, ni accords similaires. Nous avons toujours pensé que, bien que cela puisse compliquer la situation à court terme, c'est la bonne approche à long terme. »
En plus de la croissance durable des indicateurs clés, Hyperliquid est devenu en 2025 l'un des plus grands projets en termes de volume de rachat de jetons (buy back) sur le marché des cryptomonnaies. Selon les données de Asxn au 15 décembre, le nombre total de jetons rachetés dans le cadre du programme de rachat du projet a atteint 37 millions HYPE, soit presque 1,1 milliard de dollars au taux de change actuel. Cela a propulsé HYPE parmi les leaders de cet indicateur parmi les cryptoprojets. De plus, le mécanisme de rachat de HYPE est régulier et automatisé, ce qui distingue Hyperliquid des projets où le rachat est utilisé de manière sporadique ou à des fins marketing.
Le projet alloue plus de 90 % de ses revenus à cette stratégie, reliant directement la croissance des volumes de trading et l'activité des utilisateurs à la réduction de l'offre en circulation du jeton.
Concurrence
En 2025, Hyperliquid a formé une communauté d'utilisateurs active autour de lui. Cela est en partie dû à l'absence de financement par capital-risque pour le projet, et donc à l'absence de pression externe sur le cryptoprojet. Les développeurs ont mis un accent significatif sur l'expérience utilisateur et ont en outre mené un airdrop du jeton HYPE, qui était radicalement différent de la plupart des projets similaires des années précédentes et est devenu le plus important de l'histoire du marché des cryptomonnaies.
Malgré la montée du jeton HYPE vers des positions de tête, les volumes de trading cumulés en trillions et la popularité de l'échange, les concurrents Binance, OKX, Bybit, Coinbase et d'autres n'ont presque pas ajouté le jeton HYPE à leurs listes de trading au comptant avant le milieu de l'année.
Malgré l'ignorance du projet par de grandes bourses centralisées concurrentes, le projet est devenu une sorte de modèle pour le lancement de solutions similaires, et a également conduit à la croissance de tout le secteur des Perp DEX dans son ensemble. Le volume des échanges de ces bourses de juillet au 15 décembre 2025 s'est élevé à environ 5 trillions de dollars, tandis que pour la première moitié de 2025, il a légèrement dépassé 2 trillions de dollars, et pour la seconde moitié de 2024, le chiffre a été enregistré à 1,3 trillion de dollars.
Dans le contexte de la croissance de l'intérêt pour les Perp DEX, la part des échanges sur de telles plateformes par rapport aux bourses cryptographiques classiques (CEX) dans le secteur des contrats à terme perpétuels a atteint un maximum historique supérieur à 19,2 %, selon les données de TheBlock au 15 décembre.
À la fin décembre 2024, le chiffre était seulement de 4,9 %. Et depuis mai 2025, lorsque la part était d'environ 7,5 %, la croissance a eu lieu chaque mois sans exception.
Dans ce contexte, des options Perp DEX sont également apparues de la part des bourses cryptographiques centralisées. Par exemple, le fondateur de Binance, Changpeng Zhao, a commencé à promouvoir à mi-année un concurrent de Hyperliquid — Aster DEX. Et les indicateurs de volume des échanges sur les bourses existantes avant le lancement de Aster, Lighter, edgeX et ApeX, ont explosé par dizaines.
Cependant, malgré les succès, Hyperliquid reste un produit de niche, orienté vers les traders actifs. Comme pour tous les dérivés, la plateforme est sensible à la volatilité du marché et aux risques réglementaires. Certains experts affirment que des défauts graves ont été identifiés dans la conception de la plateforme, exposant les utilisateurs à un risque systémique. Certains pensent qu'en raison de sa taille, lors d'un stress de marché, les problèmes éventuels de Hyperliquid pourraient entraîner un « effondrement sur le marché des cryptomonnaies ».