Le 27 juin aura lieu le festival « Invest Weekend », organisé par RВК et « SberInvestments ». À l’approche de cet événement, « RВК Investissements » a interrogé les principaux financiers du pays et leur a posé la question : « quel parcours ? ». Les experts ont mis en avant trois des parcours les plus importants, pertinents dès maintenant : l’accent sur l’investisseur particulier, le développement du marché boursier et la macroéconomie.
« Cap sur le changement du modèle de financement des investissements »
Le vice-ministre des Finances, Ivan Chebeskov, a souligné l’importance de déplacer l’attention vers l’attraction d’investissements par les entreprises grâce au marché boursier.
« Le ministère des Finances de la Russie suit une ligne visant une transformation de qualité et un changement du modèle de financement des investissements, en mobilisant de plus en plus les outils du marché boursier », a déclaré Chebeskov.
Dans le cadre du PMEF-2026, le vice-ministre a accordé une interview à la radio RВК, dans laquelle il a comparé le marché boursier russe à un tigre prêt à bondir.
Fin février 2024, le président de la Russie, Vladimir Poutine, a fixé l’objectif d’augmenter, d’ici 2030, la capitalisation du marché boursier russe jusqu’à 66% du PIB. Cet objectif suppose l’attirance de dizaines de billions de roubles de nouveau capital vers le marché boursier.
Selon la deuxième estimation de Rosstat, le volume du PIB de la Russie pour 2025 s’est élevé à 214,3 billions de ₽. La capitalisation du marché russe des actions au 31 décembre 2025 a quant à elle atteint 52,9 billions de ₽, soit un peu moins d’un quart du PIB.
« Développement du marché des capitaux »
Le vice-président du Conseil de la Fédération, Nikolaï Jouravlev, estime que le parcours doit être orienté vers le développement du marché des capitaux. Selon Jouravlev, cela reposera sur deux facteurs importants :
la confiance des investisseurs, y compris des minoritaires, ce qui exige de la transparence de l’information et la protection de leurs droits ;
des incitations pour les entreprises à entrer sur la bourse. « Grâce à des mesures de régulation de l’État, y compris des avantages fiscaux pour les entreprises cotées par rapport aux non cotées. Des exemples devraient être donnés par les entreprises avec participation de l’État », a souligné Jouravlev.
Auparavant, Ivan Chebeskov avait noté que le ministère des Finances travaille à des méthodes visant à stimuler les entreprises à accéder au marché public. L’une d’elles — élargir les possibilités de subvention des dépenses via des mécanismes de financement par participation — a expliqué le vice-ministre.
Dans le cadre du PMEF-2026, Ivan Chebeskov a déclaré qu’à l’heure actuelle, environ vingt entreprises russes sont prêtes à procéder à une introduction en bourse (IPO). Toutefois, des placements d’actions d’entreprises avec participation de l’État ne sont pas prévus cette année, a souligné le vice-ministre des Finances.
« Le parcours — passer d’un horizon d’investissement court à un horizon long »
Le président de la bourse de Moscou, Viktor Jidkov, a souligné l’importance du développement de l’investissement à long terme en Russie.
« Le parcours — passer d’un horizon court à un horizon long. Aujourd’hui, la majorité des investisseurs particuliers n’est pas prête à planifier au-delà de 12 mois, mais c’est précisément maintenant qu’il faut élargir l’horizon », a souligné le cadre dirigeant.
«Transformation de l’économie centrée sur le client en une économie fondée sur le modèle d’investissement»
Le doyen de la faculté d’économie de l’Université d’État de Moscou (MGU), Alexandre Auzan, estime que le cap de l’économie russe est aujourd’hui construit autour de la réorientation vers une économie fondée sur le modèle d’investissement.
« Un parcours raisonnable du pays pour l’après-demain, c’est l’histoire de la transformation d’une économie centrée sur le client en une économie fondée sur le modèle d’investissement. Autrement dit, l’histoire d’un regard long, fondé sur la confiance et la capacité à conclure des accords », a déclaré Auzan.
« Sans assouplir la politique monétaire, remettre à zéro le cycle économique sera très difficile »
Le vice-président du conseil d’administration et directeur financier de Sberbank, Taras Skvortsov, a décrit la situation dans l’économie russe comme complexe. Le financier indique que l’économie russe entre dans une période de croissance faible et qu’en 2026, le PIB ne pourrait augmenter que de 0,5 à 1%. La pression sur la dynamique économique provient du déficit de main-d’œuvre, de la politique monétaire stricte et du déficit structurel du budget, a expliqué le dirigeant de « Sber ». Toutefois, a-t-il ajouté, il ne s’agit pas pour l’instant d’une crise, mais du risque d’une longue période de croissance faible.
« Sans assouplissement de la politique monétaire, il sera très difficile de réinitialiser le cycle économique », a souligné Skvortsov, en ajoutant que pour relancer l’activité d’investissement, les entreprises ont besoin d’un niveau de taux inférieur à 12%.
« Deux parcours : pour l’investisseur particulier et pour les fonds institutionnels »
Le premier vice-président de Sberbank, responsable du bloc « Gestion de la fortune », Ruslan Vesterovski, a mis en avant deux parcours à la fois : les investisseurs particuliers et les acteurs institutionnels du marché :
« À l’heure actuelle, il y a deux parcours : pour l’investisseur particulier — c’est une priorité, certainement. Mais les fonds de pension non étatiques (NPF) et les sociétés de gestion sont aussi importants. Donc, la deuxième direction — ce sont les fonds institutionnels », a-t-il précisé.
« Les investisseurs particuliers sont devenus les principaux acteurs du marché financier »
Le président du Fonds de garantie des comptes d’investissement individuels (IИС), Valéri Liakh, estime aussi que le parcours suivant doit viser les investisseurs particuliers, car ils sont devenus « les principaux acteurs du marché financier ». À ce titre, Liakh a distingué deux parcours principaux :
le parcours pour les émetteurs — la transparence de l’information, le développement de l’entreprise et le travail sur la capitalisation dans l’intérêt des actionnaires-investisseurs particuliers ;
le parcours pour le secteur — proposer des produits et des services aux investisseurs particuliers, qui correspondent au mieux à leur profil d’investissement, développer un partenariat à long terme avec chaque investisseur, représenter et défendre leurs intérêts auprès des émetteurs.
« L’endroit le plus poissonneux, c’est maintenant le marché des obligations. Donc, cap sur elles »
« Comme on le sait, le poisson cherche l’endroit où c’est plus profond, et l’homme — l’endroit où il y a du poisson. Et l’endroit le plus poissonneux, c’est maintenant le marché des obligations. Donc, cap sur elles », a fait cette analogie le président du groupe financier « Finam » Vladislav Kochetkov.
En mai 2026, le marché des obligations d’entreprises est devenu comparable au marché des actions en termes de volumes mensuels des transactions rapportés au volume d’actifs en circulation (2,6%), notait la Banque de Russie dans son « Revue des risques des marchés financiers » de mai. Dans cette même revue, le régulateur a également noté que, comme le mois précédent, la plus forte rentabilité a été affichée par les obligations d’entreprises, de 1,1% à 2,1%, selon la note de crédit des titres.
Le mois précédent, le volume des placements des investisseurs particuliers en obligations, calculé comme le résultat net des achats et des ventes, a atteint un niveau record de 265,5 milliards de ₽ (+57,3% par rapport à avril 2025). Sur ce total, 63,1% ont été consacrés aux obligations d’entreprises, et 36,8% — aux obligations du Trésor fédéral (OFZ) et aux titres de dette des régions.
Vladislav Kochetkov a indiqué que les actions sont « le reflet d’une économie qui ne se porte pas très bien pour l’instant ». Dans le même temps, les grandes entreprises sont encore capables d’honorer leurs obligations liées à leurs dettes, même en l’absence d’une croissance significative de l’activité. « Au final, on observe un transfert des moyens, à la fois depuis les actions et depuis les dépôts, vers le marché de la dette », a-t-il noté.
Il existe un seul parcours pour les investisseurs qualifiés — les bourses américaines, qui continuent d’enregistrer de nouveaux sommets, ainsi que, relativement nouvelles pour la Russie, des fonds gérés activement. Kochetkov continue.
« En substance, c’est une analogie assez proche des hedge funds étrangers, construite sur la base de stratégies algorithmiques. Pour l’instant, les plus populaires sont l’arbitrage, mais progressivement l’offre s’élargit : les stratégies de market maker, à haute fréquence, et les stratégies de tendance », a résumé le responsable de « Finam ».
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