Et c’est cela le véritable pivot pour lequel le marché se prépare discrètement.

Tout le monde se concentre sur la prochaine baisse des taux, mais les actions racontent déjà une histoire différente.

Le S&P 500 a clôturé juste en dessous de son plus haut historique cette semaine. Cela se produit même si les taux restent restrictifs, ce qui signifie que les investisseurs se positionnent pour une future liquidité, pas pour les conditions d’aujourd’hui.

Et c’est là que le bilan entre en jeu.

L’économie américaine est divisée en ce moment :

• Les ménages avec des actifs s’en sortent bien car la hausse des actions stimule les dépenses.
• Les petites entreprises et les consommateurs à faible revenu sont sous pression en raison des coûts d'emprunt élevés.
• Les licenciements augmentent et le stress de crédit monte à la fin de l'échelle.

Les réductions de taux à elles seules ne peuvent pas combler cet écart.

Les marchés veulent voir ce que la Fed prévoit de faire avec son bilan de 6,5 billions de dollars après la réunion FOMC des 9 et 10 décembre.

C'est pourquoi les attentes pour début 2026 sont si importantes.

Certaines banques s'attendent déjà à ce que la Fed commence à acheter environ 45B$/mois d'obligations à partir de janvier 2026. Ce n'est pas un QE comme en 2020, mais cela agit comme un soutien précoce à la liquidité.

Et les marchés se déplacent toujours avant l'annonce, pas après.

Donc voici la configuration actuelle du marché :

• Les actions sont proches des niveaux record
• Une réduction des taux en décembre est presque certaine
• Le bilan devient l'outil de politique clé
• La pression sur les petites entreprises s'accroît
• La pression sur les consommateurs augmente
• Des attentes d'expansion de la liquidité se forment pour 2026

Si la Fed suggère le début du QE, cela pourrait donner le ton pour le prochain cycle de liquidité.

Et historiquement, une fois que les attentes de liquidité se retournent, les actifs à risque mènent le mouvement, en particulier la crypto.

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