Le tant attendu $SPCX a clôturé sa première journée de cotation.
Clôture à 160,95 $, capitalisation boursière qui grimpe directement à 21 000 milliards de dollars, 7ème au niveau national.
Le week-end, la timeline a été inondée par "les étoiles et la mer", mais sur le marché secondaire, se concentrer sur le récit sans regarder les données, c'est risquer de se faire piéger par la liquidité des institutions qui font du neuf.
Aujourd'hui, on parle des comptes les plus chauds : combien vaut vraiment cette bête à coudre ? Comment jouer à court terme ? Les données parlent d'elles-mêmes.
Fondamentaux : un multiple de ventes de 112, c'est complètement fou !
En enlevant l'aura d'Elon Musk, regardons directement les données de 2025 dans le prospectus de la SEC :
Chiffre d'affaires de 18,67 milliards de dollars (en hausse de 40 %), division Space -- chiffre d'affaires de 4,086 milliards, perte opérationnelle de 657 millions ; division AI -- chiffre d'affaires de 3,201 milliards, perte de 6,355 milliards de dollars.
Perte nette de 4,94 milliards de dollars.
EBITDA : environ 6,6 milliards de dollars, principalement soutenu par cette vache à lait qu'est Starlink.
21 trillions de dollars de capitalisation boursière, correspondant à un ratio prix/ventes (P/S) de 112.
Pendant les années les plus folles de l'IA de Nvidia, le pic n'était que de 40 fois, Morningstar a calculé avec rigueur que la valeur juste de base n'est que de 63 $.
Tu veux short à 63 $ dans ce marché ? Comment oses-tu !
C'est une bataille extrême des capitaux :
Le capital levé lors de l'IPO est de 75 milliards de dollars, avec un prix d'émission de 135 $, ajoutant environ 555 millions d'actions.
Le capital total est d'environ 13,1 milliards d'actions, le flottant ne représentant que 4,2%.
Plus de 95% des actions sont verrouillées par l'équipe d'Elon Musk, les investisseurs en capital-risque et les employés pendant une période de blocage de 180 jours (période de verrouillage par paliers), le marché est trop petit, donc un petit montant de capitaux peut contrôler le marché et créer des fluctuations violentes.
Premier catalyseur : prime de rêve du marché.
La prime actuelle provient d'un récit extrême.
Le marché n'achète pas le rapport financier actuel, mais l'imagination de « l'espèce interplanétaire », du « monopole de la navigation interstellaire », du « pouvoir de tarification absolue des satellites à basse orbite globale ».
Cette émotion de FOMO a donné à SPCX une prime de rêve unique.
Tant que l'histoire de Mars d'Elon Musk continue d'être alimentée, les bulls ignoreront automatiquement la gravité de la valorisation élevée, c'est le carburant sous-jacent pour toutes les opérations à venir.
Deuxième catalyseur : 20 milliards d'achats passifs.
L'émotion est le carburant, l'inclusion dans l'indice est la poussée physique.
Selon les nouvelles règles du Nasdaq, entrer dans le top 40 en termes de capitalisation permet de passer par le « chemin rapide », le 15ème jour de trading au plus tôt (prévu pour le 6 juillet) obligera l'inclusion dans les ETF suivant le Nasdaq avec une taille dépassant 5000 milliards de dollars, avec un poids SPCX d'environ 4%, les fonds passifs devront acheter environ 20 milliards de dollars (limite optimiste).
En prenant 160 $ comme référence, ces 125 millions d'actions d'achats sans réflexion drainent directement plus de 22 % du flottant actuel, à court terme, c'est une barrière difficile à franchir pour les baissiers.
Scénario très probable pour la semaine prochaine : les institutions nettoient leurs positions.
Puisque juillet a une énorme quantité de capitaux passifs à lever, les institutions actives ne vont pas directement faire monter le prix, le nettoyage des positions avant la réalisation des bonnes nouvelles est une opération classique pour elles. Vendredi, l'ouverture à 150 $, de nombreux suiveurs placent des stops à ce niveau rond.
Le mouvement le plus probable pour la semaine prochaine : retrait des commandes des institutions le matin → les prises de bénéfices cassent 150 $ déclenchant un massacre quantitatif → chute directe dans le trou d'or entre 140-145 $ → accumuler à bas prix alors que les petits investisseurs sont désespérés.
En se basant sur l'histoire, le scénario des IPO précédentes des géants.
$ARM (IPO 2023) exemple :
En septembre, on a vu le lancement à 51 $, avec un pic le premier jour suivi d'une chute rapide. Ensuite, on a eu 6 semaines de baisse continue avec un volume réduit, tombant au plus bas à 46,50 $ (sous le prix d'émission), les petits investisseurs se faisant éclater.
Une fois les positions flottantes nettoyées, enflammées par le récit de l'IA, une explosion de plus de 250% dans les 3 mois.
Une liquidation brutale est presque un mouvement standard.
$TSLA (inclus dans le S&P 500 en 2020) :
Un mois après l'annonce de l'inclusion par le S&P, le prix de l'action est passé de 408 $ à 695 $, +70% en un mois.
RIVN (IPO 2021) :
RIVN (première introduction en bourse en 2021) :
Avec le récit du « tueur de Tesla », le premier jour a atteint 179 $, avec une capitalisation de 150 milliards, mais dès que la période de déblocage de 180 jours est arrivée, un énorme volume d'actions anciennes a afflué avec la gravité de la valorisation, s'effondrant directement vers 20 $.
Stratégie de trading : version axée sur les données.
Attendre le bon moment à gauche : abandonner la chasse à la hausse au-dessus de 170 $, attendre patiemment un panic sell sous 150 $. Si on stabilise avec du volume entre 140 et 145 $ (s'appuyant sur le prix d'émission de 135 $ comme ligne de défense), ça sera un excellent point de rebond à gauche.
À droite, surveiller le VWAP : les prudents peuvent attendre une stabilisation efficace au-dessus de 150 $ ou une rupture en volume du VWAP avant de suivre.
Points clés de réduction de position : le cœur du jeu de capitaux est « le cash passif à la rescousse », début juillet marquant le début de la période d'effet, c'est une fenêtre de réalisation des attentes et de défense décisive.
En résumé, à court terme, surveiller la liquidité, à long terme, se concentrer sur la date de déblocage de 180 jours, cette épée de Damoclès (probablement une tuerie de valorisation à la fin de l'année), suivre les revenus de Starlink et les retours sur investissement de xAI.
Actuellement, le flottant est seulement de 4,2 %, les fluctuations intrajournalières seront nettement plus importantes que celles des actions de grande capitalisation.
Avec de grosses tempêtes, les poissons peuvent coûter plus cher, mais ils peuvent aussi chavirer plus facilement.
Abandonnez les illusions, respectez les valorisations, respectez les données.
La liquidité à court terme domine, à long terme, observer la capacité d'exécution et le rythme de déblocage.
(Estimation subjective personnelle, à titre de référence uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement.)