Au cours des 30 derniers jours, le Bitcoin (BTC) a chuté de près de 10 %, mais derrière la faiblesse des prix, un puissant changement structurel est en cours. Les grands détenteurs de portefeuilles passent de manière décisive de la distribution à l'accumulation, tandis que les pertes réalisées à travers le réseau ont grimpé à des niveaux de plusieurs milliards de dollars—souvent un signal clé de la capitulation du marché en fin de cycle.

Les baleines intensifient l'accumulation aux niveaux de prix actuels

Après que le BTC ait brièvement chuté vers la zone des 80 000 $, les investisseurs institutionnels et les baleines ont fortement augmenté leur activité d'achat, considérant le recul comme une opportunité d'entrée stratégique. Selon Glassnode, le Score de Tendance d'Accumulation (ATS) du Bitcoin approche maintenant 1,0, indiquant une accumulation agressive à travers la plupart des cohortes de portefeuilles.

Plus l'ATS se rapproche de 1, plus l'accumulation nette est forte. Ce changement reflète le comportement observé en juillet, juste avant que le Bitcoin n'ait bondi de moins de 100 000 dollars à son pic local précédent d'environ 124 500 dollars au milieu d'août. Notamment, les portefeuilles détenant entre 10 et 1 000 BTC sont également revenus comme forts acheteurs, confirmant que l'accumulation ne concerne pas uniquement les plus grands acteurs.

Les géants absorbent 240 % de l'offre nouvelle de BTC

Sur le plan de l'offre, les données montrent que les géants et les grands détenus absorbent actuellement près de 240 % de l'émission annuelle de Bitcoin. Parallèlement, les sorties des échanges se poursuivent à des taux historiques. Le ratio annualisé d'absorption par les échanges est tombé en dessous de -130 %, signalant un mouvement soutenu du BTC vers des stockages à long terme hors ligne.

Les grands investisseurs détenant 100 BTC ou plus achètent actuellement à près de 1,5 fois la production quotidienne minée, marquant l'une des phases d'accumulation les plus rapides de l'histoire du Bitcoin. Ce changement reflète une demande institutionnelle croissante via les flux d'ETF, les achats par les trésoreries d'entreprise et l'intégration dans la finance traditionnelle.

Les pertes réalisées grimpent au-delà de 5,78 milliards de dollars

Les données Glassnode révèlent également que la correction récente a déclenché l'un des plus grands événements de pertes réalisées depuis l'effondrement de FTX en 2022. Seulement le 22 novembre, les détenus à court terme (STH) ont enregistré près de 3 milliards de dollars de pertes, tandis que les détenus à long terme (LTH) ont enregistré environ 1,78 milliard de dollars.

Au total, le réseau a enregistré 5,78 milliards de dollars de pertes réalisées alors que le Bitcoin repassait dans la zone des 80 000 dollars. Les analystes notent que la pression est principalement concentrée sur les récents acheteurs, tandis que la conviction à long terme reste relativement stable. Les ventes d'ETF ont contribué seulement pour une part mineure – moins de 3 % de la pression récente.

Ce que cela signifie pour le marché

Historiquement, de lourdes pertes réalisées combinées à une accumulation croissante marquent souvent des corrections tardives et des fonds structurels. Bien que la volatilité à court terme reste élevée, le comportement sous-jacent sur la chaîne suggère que les fonds intelligents se positionnent pour la prochaine phase majeure d'expansion.

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