Je ne suis pas d'accord avec l'idée que les cycles du marché ne durent que quatre ans. Je pense que ce cycle pourrait s'étendre à quatre ans et demi, voire cinq ans, et pourrait se poursuivre jusqu'en 2026.

Rédaction & Compilation : Shen

Invité : Murad

Source du podcast : MustStopMurad

Titre d'origine : 116 Raisons pour lesquelles le MARCHÉ HAUSSIER des Cryptos n'est PAS TERMINÉ

Date de diffusion : 27 novembre 2025

Résumé des points clés

Vous vous souvenez du roi des appels du cycle précédent, Murad ? C'est celui qui a proposé la théorie du super cycle des mèmes.

Il est de retour.

Dans cet épisode de podcast, Murad partage 116 raisons haussières, des analyses de données et des signaux en chaîne, qui indiquent que le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un marché haussier jusqu'en 2026.

Murad pense que ce cycle de marché pourrait rompre le schéma habituel de quatre ans, s'étendant sur une période plus longue.

Résumé des points de vue intéressants

• Le Bitcoin pourrait connaître une hausse exponentielle à l'avenir, atteignant des sommets compris entre 150 000 et 200 000 dollars.

• Les détenteurs d'ETF ont une confiance très forte à long terme dans le Bitcoin.

• Le marché haussier du Bitcoin n'est pas encore terminé et devrait se poursuivre jusqu'en 2026.

• Le marché des stablecoins est dans un super cycle.

• La plupart des ventes récentes proviennent de traders et de détenteurs à court terme.

• Je ne suis pas d'accord avec l'idée que le cycle du marché ne dure que quatre ans, ce cycle pourrait être prolongé à quatre ans et demi, voire cinq ans, et pourrait se poursuivre jusqu'en 2026.

• Les liquidations à la hausse (dans la direction de la vente à découvert) sont clairement plus nombreuses que celles à la baisse (dans la direction de l'achat), et le nombre de positions de vente à découvert est supérieur à celui des positions longues.

• Aucun des 30 signaux de sommet des cycles traditionnels du Bitcoin n'a été déclenché, ce qui signifie que le marché n'a pas encore atteint la zone de sommet.

• Les tendances du marché de 2025, y compris la volatilité actuelle des prix, pourraient n'être qu'une phase de consolidation, posant les bases pour le prochain mouvement à la hausse.

• Les points de douleur maximaux des options Bitcoin pour la fin novembre et décembre sont respectivement de 102 000 et 99 000 dollars, bien au-dessus des prix du marché actuel.

• Le prix du Bitcoin a touché le fond près de la fourchette de coût de base de l'ETF (environ 79 000 à 82 000 dollars), cette fourchette coïncidant également avec le prix réalisé de l'ETF.

• De plus, 80 200 dollars (légèrement en dessous du bas récent) est considéré comme le prix moyen réel du marché pour le Bitcoin. Plusieurs indicateurs de prix se chevauchent dans la fourchette de 79 000 à 83 000 dollars, y compris le coût de base de l'ETF, le prix réalisé et le prix moyen du marché. Ce chevauchement de prix est généralement considéré comme une zone de soutien.

• Si l'on analyse davantage la distribution des prix réalisés du Bitcoin, on peut constater que la fourchette de 83 000 à 85 000 dollars est également une zone clé de conversion de soutien et de résistance.

Contenu du podcast

Analyse des raisons de la récente chute du BTC

La première question à répondre est : pourquoi le Bitcoin (BTC) est-il tombé de 125 000 à 80 000 dollars ?

Tout d'abord, certains investisseurs croyant en la théorie des cycles de quatre ans ont procédé à d'importantes ventes, aggravant la pression à la baisse sur le marché. De plus, la fermeture prolongée du gouvernement américain a dépassé les attentes du marché, exacerbant encore l'incertitude macroéconomique. En raison de la fermeture du gouvernement, le marché des rachats a connu une pression de financement, et le léger déclin du marché boursier a également eu un impact négatif sur le prix du BTC.

De plus, certaines petites sociétés de réserve numérique et des premiers détenteurs de Bitcoin ont également vendu en raison de l'effet d'infection du marché. Dans une moindre mesure, certaines soi-disant baleines BTC ont exprimé leur mécontentement à l'égard de la dernière mise à jour de Bitcoin Core, adoptant un comportement de ‘vente de protestation’. Ces facteurs ont contribué à la chute rapide atypique du prix du Bitcoin au cours des six dernières semaines, passant de 125 000 dollars à 80 000 dollars.

Malgré cela, je vais prouver avec 116 raisons et graphiques que le marché haussier du Bitcoin n'est pas terminé et devrait se poursuivre jusqu'en 2026.

116 raisons de soutenir la poursuite du marché haussier du BTC jusqu'en 2026

Analyse technique et structure des prix (TA)

1. La chute de 36 % que nous avons récemment observée n'est pas sans précédent. Si vous examinez tous les retraits de ce cycle, celui-ci est le plus rapide, le plus aigu et le plus important. Mais nous avons déjà vu des retraits de 32 % au début de 2025 et de 33 % à la mi-2024. Ces retraits sont à peu près comparables à la chute de 36 % que nous voyons actuellement. Donc, par rapport à la situation jusqu'à présent dans ce cycle, cela n'est pas une anomalie.

2. La bougie de 3 jours a formé une ligne de marteau haussier, ce qui est généralement un modèle de retournement. Nous devons attendre pour voir si nous pouvons établir un fond dans les deux ou trois prochaines semaines, mais ce modèle spécifique de bougie de 3 jours est haussier.

3. Nous sommes toujours dans un modèle de points bas de plus en plus élevés. D'un point de vue des cadres temporels plus élevés, supposons que ce point bas de 80 005 soit un point bas local, BTC crée toujours techniquement des points bas de plus en plus élevés.

4. BTC vient de tester la zone de demande de deux semaines, nous sommes essentiellement au niveau de soutien.

5. Sur le cadre temporel mensuel, nous sommes dans un canal parallèle ascendant à long terme. Ce canal a commencé en 2023 et nous sommes toujours au niveau de soutien diagonal, c'est essentiellement une structure haussière. C'est un cycle haussier lent mais stable, mais cette structure n'a toujours pas été rompue.

6. Sur un cadre temporel plus long, il y a un canal parallèle ascendant sur l'échelle logarithmique, dont le soutien diagonal remonte à 2013. Cette structure est techniquement toujours intacte, et nous venons de tester son bord inférieur.

7. Il y a aussi une autre diagonale qui a agi comme résistance au début de 2021, à la fin de 2021, et au début de 2024. Nous l'avons franchie à la fin de 2024, l'avons testée comme soutien au début de 2025, et maintenant nous la testons à nouveau comme soutien, ce qui pourrait simplement être une autre confirmation de la résistance se transformant en soutien.

Momentum et indicateurs de survente

8. Le RSI hebdomadaire n'a jamais été aussi bas depuis l'effondrement de FDX. Les seules fois où le RSI hebdomadaire était si bas auparavant étaient lors du creux du marché baissier de 2018, du creux COVID et lors de l'effondrement de 3AC/Luna à la mi-2022. Nous sommes actuellement à peu près au niveau observé pendant la période COVID, mais c'est essentiellement le RSI hebdomadaire le plus bas depuis 2023. Si vous associez ces niveaux de RSI hebdomadaire à des graphiques, vous constaterez qu'ils sont généralement liés à des creux à la fin des marchés baissiers, ou à des chutes abruptes comme celle du COVID.

9. Le RSI quotidien est à son plus bas niveau depuis deux ans et demi, la dernière fois qu'il était à ce niveau était à l'été 2023. Les données statistiques montrent que lorsque le RSI quotidien de BTC tombe en dessous de 21, les attentes de rendement futur semblent favorables.

10. Un autre indicateur est la distance par rapport à la loi de puissance (Power Law), qui se situe actuellement à un niveau de ‘zone d'achat’.

11. Si vous reliez tous les creux de ce cycle, vous constaterez qu'il s'agit d'un soutien diagonal parfait. Certains avaient prédit que le fond pourrait se situer autour de 84 000 dollars lorsque le Bitcoin était à 95 000 dollars, et nous avons finalement stoppé la chute autour de 80 500 dollars.

12. Le MACD de BTC sur les graphiques journaliers, bi-quotidiens et tri-quotidiens est à son niveau le plus bas de l'histoire.

13. Lors des trois dernières fois où la moyenne mobile sur 50 jours a franchi la moyenne mobile sur 200 jours, cela a toujours représenté une bonne opportunité d'achat dans ce cycle. Historiquement, dans plus de 60 % des cas, cela conduit à des rendements positifs.

14. Il est intéressant de noter que si vous examinez toutes les fois où le prix du Bitcoin a été inférieur à sa moyenne mobile sur 200 jours de 3,5 écarts-types, la seule fois où cela s'est produit auparavant était lors du creux du marché baissier de novembre 2018 et pendant la chute COVID de mars 2020.

15. Si nous examinons les situations où cela se situe à 4 écarts-types inférieurs, cela ne s'est produit qu'une seule fois auparavant pendant la chute COVID. Nous avons atteint des niveaux similaires le 21 novembre, et la probabilité que cela se produise est inférieure à 1 %, ce qui représente une chute extrêmement inhabituelle et sévère, indiquant que le marché est très craintif.

16. L'indicateur LeaC a émis son premier signal d'achat sur le graphique de 3 jours depuis l'effondrement de FDX, ce qui ne se produit généralement que pendant les baisses de marché ou aux creux.

17. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est actuellement au niveau de la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours.

18. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies se situe actuellement à la fois à un niveau de soutien horizontal et à un niveau de soutien diagonal.

Analyse en chaîne et signes de capitulation

19. La plupart des ventes récentes ne proviennent pas principalement des détenteurs à long terme et/ou des mineurs, mais des traders et des détenteurs à court terme.

20. Le pourcentage de détenteurs à court terme en état de profit est au niveau le plus bas depuis cinq ans, n'ayant jamais été aussi bas depuis 2019.

21. Le volume de l'offre des détenteurs à court terme est à son niveau le plus bas de l'histoire.

22. Le ratio de profit réalisé des détenteurs à court terme est également à son niveau le plus bas depuis cinq ans, ce qui signifie que le marché subit une capitulation complète, en particulier du point de vue des détenteurs et des traders à court terme.

23. Le SOPR des détenteurs à court terme commence à entrer dans la zone de signal d'achat.

24. Les pertes réalisées sont au niveau le plus élevé depuis la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023, ce qui constitue un autre signe de capitulation du marché.

25. Le multiple de Puell est à un niveau de remise (le multiple de Puell est le rapport entre les revenus des mineurs actuels et la moyenne des 365 derniers jours), généralement associé aux creux à moyen terme.

26. Des données récentes sur la chaîne montrent que nous avons connu la plus grande sortie de fonds des échanges de tous les temps. En regardant les quatre événements similaires précédents, ce type de flux de fonds marque généralement le début d'un marché haussier ou la fin d'un marché baissier. Dans les semaines ou même les mois suivants, le marché a tendance à afficher une dynamique haussière significative.

27. De plus, l'indicateur de ‘profit et perte nets réalisés’ est tombé à son niveau le plus bas depuis l'effondrement de FDX, indiquant que le sentiment du marché pourrait avoir atteint un creux, créant les conditions pour un rebond potentiel.

28. Le SOPR se prépare à une percée d'accumulation. Jusqu'à présent, dans ce cycle, il n'a pas atteint les niveaux associés au sommet global.

29. Le SOPR est toujours dans la structure de cycle haussier. Depuis 2023, cet indicateur n'est jamais entré dans la zone typique des marchés baissiers, mais a toujours rebondi près du niveau de 1.

Le marché des stablecoins et des produits dérivés

30. Le marché des stablecoins est dans un super cycle, sa taille augmentant continuellement au cours des trois dernières années. Cette tendance est un signal haussier pour le marché, car l'augmentation des stablecoins signifie que les fonds disponibles pour acheter du Bitcoin et de l'ETH en cas de baisse augmentent également.

31. Le ratio de l'offre de stablecoins (Stablecoin Supply Ratio) est actuellement à son plus grand écart depuis 2022, montrant encore plus le potentiel d'achat du marché.

32. L'indicateur d'oscillation du ratio de l'offre de stablecoins a atteint son niveau le plus bas depuis 2017.

33. En observant la situation des positions Bitcoin, les positions longues BTCUSD sur Bitfinex sont actuellement dans la zone d'achat, ce qui est cohérent avec l'état lors des apparitions précédentes de creux intermédiaires dans ce cycle. Les baleines sur Bitfinex sont souvent considérées comme ‘l'argent intelligent’, et les données historiques montrent qu'elles sont souvent capables de bien évaluer les tendances du marché.

34. La domination du marché des stablecoins est actuellement à un niveau qui correspond au creux du Bitcoin dans ce cycle. Les parts de marché de l'USDT et de l'USDC ont explosé, reflétant généralement la peur des investisseurs. En regardant les données historiques, lors des trois dernières fois où la domination de l'USDT et de l'USDC a atteint ce niveau, le marché se trouvait à chaque fois dans un creux intermédiaire local.

35. Au cours des dernières semaines, le marché a connu la plus grande purge de positions longues depuis l'effondrement de FTX. Ce phénomène est généralement considéré comme un ‘signal de capitulation’, indiquant que les positions à effet de levier du marché ont été massivement nettoyées.

36. En termes de distribution des liquidations, les liquidations à la hausse (dans la direction de la vente à découvert) sont actuellement clairement plus nombreuses que celles à la baisse (dans la direction de l'achat).

37. Selon les données de CoinGlass, le nombre actuel de positions de vente à découvert sur le marché est supérieur à celui des positions longues.

38. Le score du ratio long/court est de 0,93, ce qui indique que le sentiment du marché est en état de panique extrême.

Dynamique des baleines et comportement institutionnel

39. On raconte qu'une ‘OG’ baleine ayant vendu 1,2 milliard de dollars de BTC au cours des dernières semaines a enfin tout vendu.

40. Des rumeurs circulent également selon lesquelles Tether aurait directement envoyé 1 milliard de dollars du Trésor à une adresse Bitfinex, probablement pour acheter du BTC.

41. Certains fonds ont subi d'importantes pertes le 10 octobre. S'ils doivent maintenant vendre des bitcoins ou des éthers, cette vente est davantage forcée que volontaire.

42. L'indice de demande de Bgeometrics est dans la zone d'achat, la dernière fois qu'une situation similaire s'est produite, c'était en septembre 2024, lorsque le marché était également à un creux intermédiaire.

43. De plus, les indicateurs en chaîne NVT dynamique (Network Value to Transactions) et NVTS (NVT Signal) affichent actuellement un état de survente sévère, ce qui est généralement associé aux creux intermédiaires du marché.

44. L'indicateur de sentiment Bitcoin ‘indice de peur et de cupidité’ a actuellement atteint un niveau de 10/100, ce qui est le plus bas de ce cycle, indiquant que le marché est dans un état de peur extrême.

45. Le sentiment sur les réseaux sociaux montre également une tendance extrêmement pessimiste, de nombreux KOL partageant sur CT (CryptoTwitter) de nombreux graphiques de prix du Bitcoin très pessimistes.

46. Il y a aussi de nombreuses vidéos sur YouTube qui prédisent un marché baissier.

47. Un grand nombre de tweets, d'articles et de blogs pessimistes apparaissent.

48. En observant les signaux de sommet des cycles traditionnels du Bitcoin, aucun des 30 signaux n'a été déclenché, ce qui signifie que le marché n'a pas encore atteint la zone de sommet.

Formes de prix et flux d'ETF

49. La semaine dernière, le gap des contrats à terme Bitcoin de CME à 91 000 dollars a été comblé avec succès.

50. Le gap des contrats à terme Ethereum de CME à 2800 dollars a également été comblé.

51. D'un point de vue d'analyse technique, il existe un modèle connu sous le nom de ‘maison à dôme et trois sommets’, qui est généralement considéré comme une formation de correction, souvent suivie d'une nouvelle vague haussière.

52. Il y a aussi un point de vue selon lequel les tendances du marché de 2025, y compris la volatilité actuelle des prix, pourraient n'être qu'une phase de consolidation, posant les bases pour le prochain mouvement à la hausse. Un autre modèle à surveiller est ‘quatre socles et une parabole’, le marché actuel pourrait se trouver à mi-chemin de la phase de quatrième socle. Si ce modèle se réalise, le Bitcoin pourrait connaître une hausse exponentielle à l'avenir, atteignant des sommets de 150 000 à 200 000 dollars.

53. Le ratio de réserve de Bitcoin par rapport aux stablecoins sur Binance est actuellement à son plus bas historique, considéré comme un signal haussier fort.

54. En regardant les données historiques, après la fin de la fermeture du gouvernement américain en 2019, le Bitcoin a touché le fond en quatre jours. La fermeture du gouvernement de cette année s'est terminée à la mi-novembre, et si les 8,05 millions de dollars du 21 novembre sont le fond, le moment où cela s'est produit est très similaire à celui du neuvième jour après la réouverture du gouvernement.

55. Sur le marché des options Bitcoin, le volume d'achat des options de vente domine.

56. En même temps, l'indicateur Put Skew (inclinaison des options de vente) continue d'augmenter, reflétant l'extrême peur sur le marché. En même temps, la volatilité implicite des options de vente (Put IV) est clairement supérieure à celle des options d'achat (Call IV).

57. Il convient de noter que cette semaine a également été une semaine record pour le volume des options de vente de IBIT (le plus grand ETF Bitcoin au monde).

58. Les points de douleur maximaux des options Bitcoin pour la fin novembre et décembre sont respectivement de 102 000 et 99 000 dollars, bien au-dessus des prix du marché actuel.

59. Le point de douleur maximal des options ETH pour juin prochain est de 4300 dollars.

60. Le 21 novembre a été le jour de volume de transactions le plus élevé jamais enregistré pour IBIT, ce phénomène confirme davantage le point de vue de capitulation du marché. Les données historiques montrent que la capitulation du marché s'accompagne généralement de volumes de transactions extrêmement élevés, un processus de rééquilibrage des forces entre acheteurs et vendeurs.

61. En fait, non seulement le volume d'IBIT a atteint un sommet historique, si l'on compte le volume total de toutes les transactions d'ETF Bitcoin, ce jour-là est également le plus élevé de l'histoire.

62. Le prix du Bitcoin a touché le fond près de la fourchette de coût de base de l'ETF (environ 79 000 à 82 000 dollars), cette fourchette coïncidant également avec le prix réalisé de l'ETF.

63. De plus, 80 200 dollars (légèrement en dessous du bas récent) est considéré comme le prix moyen réel du marché pour le Bitcoin. Plusieurs indicateurs de prix se chevauchent dans la fourchette de 79 000 à 83 000 dollars, y compris le coût de base de l'ETF, le prix réalisé et le prix moyen du marché. Ce chevauchement de prix est généralement considéré comme une zone de soutien.

64. Si l'on analyse davantage la distribution des prix réalisés du Bitcoin, on peut constater que la fourchette de 83 000 à 85 000 dollars est également une zone clé de conversion de soutien et de résistance. Par conséquent, il est probable que le Bitcoin trouve un creux intermédiaire dans cette fourchette de prix.

65. Le 21 novembre a également représenté le point le plus élevé du volume des contrats à terme perpétuels Hyperliquid BTC. Ce phénomène correspond à l'augmentation du volume des transactions d'ETF, indiquant que le marché pourrait avoir traversé une phase de capitulation intermédiaire. La capitulation s'accompagne généralement de l'épuisement de la force des vendeurs, mais peut également marquer le premier rebond de la demande sur le marché.

66. Actuellement, 98 % des actifs sous gestion (AUM) dans les ETF sont détenus par des mains solides, ces fonds étant principalement conçus pour un maintien à long terme plutôt que pour des transactions ou des spéculations à court terme. Même si le marché a récemment connu une chute de 36 %, 98 % des AUM des ETF restent non vendus, ce qui indique que les détenteurs d'ETF ont une confiance à long terme très forte dans le Bitcoin.

67. Le ratio de l'offre de Bitcoin détenue par les ETF continue d'augmenter. D'après les données des deux dernières années, ce ratio est passé de 3 % à 7,1 % et pourrait encore grimper à 15 %, 20 % ou même 25 %. Cette tendance montre que le marché du Bitcoin traverse ce qu'on appelle le ‘moment IPO’. À ce stade, les premiers gros investisseurs (OGs) se retirent progressivement, tandis que l'afflux passif des ETF continue de soutenir l'accumulation sur le marché. L'offre monétaire détenue par le système fiduciaire dépasse de loin le nombre de Bitcoins détenus par les OGs. Par définition, l'offre de Bitcoin est limitée, tandis que les fonds disponibles pour acheter des Bitcoins dans le système fiduciaire et les ETF sont presque illimités.

68. Le cas d'Ethereum (ETH) est similaire. Au cours des dernières années, le ratio d'ETH détenu par les ETF a également augmenté régulièrement, quelle que soit la volatilité des prix du marché, cette tendance reflétant l'optimisme à long terme des investisseurs institutionnels envers les actifs cryptographiques.

Analyse des indicateurs de marché

69. Le 21 novembre, les volumes de Binance et Coinbase ont même dépassé les niveaux du 10 octobre, qui était déjà un jour de transaction extrêmement actif. Cela indique que le marché pourrait avoir traversé une phase de capitulation complète.

70. Sur Binance et Coinbase, le carnet de commandes du Bitcoin a montré une tendance haussière pour la première fois depuis des semaines, du moins à court terme, une situation de marché similaire s'est également produite lorsque le Bitcoin a touché le fond en avril 2025.

71. En ce qui concerne le taux de financement, nous avons vu des valeurs négatives pour la première fois depuis des semaines, ce qui indique que le sentiment du marché reste rempli de peur. De nombreux investisseurs choisissent de vendre à découvert et pensent que les prix vont encore baisser.

72. Au cours des dernières semaines, le Bitcoin a été à un prix réduit sur Coinbase, ce qui a exercé une pression constante sur le prix. Cependant, depuis le 21 novembre, le sentiment du marché a commencé à se détendre, et le prix a progressivement retrouvé une normalité. Actuellement, le rabais de Coinbase semble avoir atteint un fond et est en train de revenir à un niveau neutre. Cela pourrait être un autre signal indiquant que le prix du Bitcoin se rapproche d'un creux intermédiaire.

73. De plus, l'indicateur RSI du Bitcoin par rapport à l'or a chuté à un niveau historiquement bas pour les marchés baissiers. Les données historiques montrent que des situations similaires entre Bitcoin et l'or se sont produites pendant la pandémie de COVID-19 en 2020, lors des creux des marchés mondiaux en 2018 et 2015, ainsi que pendant l'effondrement de 3AC, Luna et FTX. Si vous croyez que l'écart entre le Bitcoin et l'or finira par être comblé, alors le marché actuel pourrait soutenir une tendance haussière.

74. En termes de données de contrats à terme non réglés (OI), nous venons de connaître la plus grande purge de ce cycle, l'OI passant de 37 milliards de dollars à 29 milliards de dollars, ce qui représente le plus rapide ajustement depuis l'effondrement de FTX.

75. En ce qui concerne les contrats à terme des altcoins, le 10 octobre a été une grande purge pour le marché des altcoins, la plupart des bulles d'actifs ayant été éclatées.

76. La valeur nette des actifs de DAT (mNav) est tombée en dessous de 1 ou légèrement au-dessus de 1. Je pense que c'est un signal haussier, car les parties du marché qui étaient considérées comme des bulles ont été nettoyées.

77. Certaines des actifs précédemment très surévalués, comme le mNav de MSTR, sont maintenant retombés au niveau observé lors de l'effondrement de FTX. D'après les données historiques, ces niveaux sont généralement associés aux creux intermédiaires du marché.

78. De même, le mNav de Metaplanet qui était monté jusqu'à 23 est maintenant tombé à 0,95. Cet ajustement indique que le marché revient à la rationalité. Cela dit, Meta Planet continue d'emprunter des fonds grâce à sa position en Bitcoin pour acheter davantage de Bitcoin, montrant qu'il y a encore une certaine demande d'achat sur le marché.

79. De même, le mNav d'Ethereum a également subi un ajustement important, ce qui prouve en outre que la bulle du marché a disparu. Actuellement, un mNav inférieur à 1 ne peut pas être utilisé comme raison pour être baissier sur le marché. Bien que certains pensent que cela incitera certains DAT à vendre du Bitcoin ou de l'Ethereum pour racheter des actions, du point de vue de la théorie des jeux, ceux qui souhaitent être en tête de l'industrie savent clairement que le comportement de trading à court terme nuira à leur réputation à long terme. Ils préfèrent gagner la reconnaissance du marché par des détentions à long terme.

80. Bien que l'industrie du prêt en Bitcoin soit encore à ses débuts, elle se développe progressivement sous l'impulsion de MSTR. Je crois que cette tendance finira par se manifester par une croissance exponentielle, permettant à MSTR d'accumuler du Bitcoin de manière plus durable.

81. L'indicateur de risque social du Bitcoin est à zéro, ce qui indique que les investisseurs particuliers ne sont pas encore entrés massivement sur le marché. Bien que certains puissent penser que c'est parce que les particuliers manquent de fonds, je crois que c'est précisément la raison pour laquelle le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies n'ont pas encore connu de hausse exponentielle. Historiquement, ce phénomène est généralement déclenché par une afflux massif de particuliers sur le marché, et nous n'avons pas encore vu cela dans ce cycle, ce qui indique également que le cycle actuel est principalement dirigé par des DAT et des institutions. Je crois que les particuliers reviendront sur le marché à une plus grande échelle dans le futur, donc il est judicieux de maintenir une position.

Facteurs macroéconomiques et politiques

82. Sur le plan macroéconomique, la Réserve fédérale a commencé à abaisser les taux d'intérêt, bien que le taux d'inflation actuel reste supérieur à l'objectif de 2 %. Nous devons reconnaître que la faible volatilité et la lenteur de ce cycle sont en grande partie dues à l'environnement macroéconomique extrêmement restrictif actuel, qui constitue l'un des contextes macroéconomiques les plus difficiles de l'histoire du Bitcoin et qui est une grande raison de la performance difficile du marché. Au début de ce cycle, le taux d'intérêt était de 5,5 %, et il reste actuellement supérieur à 4 %, montrant que les conditions macroéconomiques sont toujours relativement restrictives. Dans les cycles de cryptomonnaies passés, les taux d'intérêt étaient généralement compris entre 0 % et 2,5 %, avec des conditions relativement souples. Même dans un environnement aussi restrictif, le fait que le Bitcoin soit passé de 15 000 dollars à 125 000 dollars est déjà un accomplissement significatif.

83. La probabilité d'une baisse des taux en décembre est passée de 30 % la semaine dernière à 81 %, ce qui est généralement une bonne nouvelle pour les actifs à risque, y compris le Bitcoin.

84. Le volume de transactions quotidien de l'indice S&P 500 a atteint son plus haut niveau depuis avril la semaine dernière. Les données historiques montrent qu'une telle flambée de volume de transactions est généralement associée à des creux de marché locaux ou intermédiaires. La raison pour laquelle nous surveillons cela est que si le prix du Bitcoin doit continuer à augmenter, idéalement, le marché boursier doit également maintenir son élan à la hausse.

85. De même, le volume de transactions quotidien de l'indice Nasdaq 100 a également atteint son plus haut niveau depuis avril. Plusieurs réunions le 21 novembre ont discuté de cette date comme potentielle pour un creux intermédiaire du marché, et cette flambée de volume de transactions est généralement également associée à des creux du marché.

86. Le volume de transactions hebdomadaire de l'indice S&P 500 est le troisième plus élevé depuis 2022.

87. Le volume de transactions hebdomadaire de l'indice Nasdaq 100 est également le troisième plus élevé depuis 2022.

88. L'indice Nasdaq 100 a trouvé un soutien au niveau de la moyenne mobile sur 100 jours, et un signal croisé haussier avec l'indicateur MACD est apparu.

89. Le volume des options de vente sur le S&P 500 a atteint son deuxième plus haut niveau historique. D'après les données historiques, cette situation entraînera à 100 % une performance positive des prix dans un mois.

90. La semaine dernière, l'indice S&P 500 a ouvert en hausse de plus de 1 %, mais a terminé la journée en territoire négatif. Les données historiques montrent qu'une telle situation entraîne une hausse des prix dans 86 % des cas trois semaines à un mois plus tard.

91. Le marché se trouve également dans un environnement particulier actuellement. Au cours des quatre dernières semaines, l'indice VIX a continuellement augmenté, mais l'indice S&P 500 reste encore dans une fourchette de 5 % de son plus haut historique. Les données historiques montrent que lorsque cette situation se produit, la probabilité d'une hausse des prix dans six mois est de 80 %, et la probabilité d'une hausse dans un an atteint 93 %.

92. L'indice RSI du SPX a chuté en dessous de 35 pour la première fois en sept mois. Les données historiques montrent que dans des situations similaires, la probabilité d'une hausse des prix dans trois mois est de 93 %, dans six mois de 85 %, et dans un an de 78 %.

93. Lorsque le SPX a d'abord chuté en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours, les enregistrements historiques montrent qu'il y a une probabilité de 71 % que les prix augmentent dans trois mois, six mois et neuf mois.

94. Pour le Nasdaq, lorsque l'indice de McClellan tombe en dessous de 62 (l'indice de McClellan est un indicateur technique utilisé pour analyser la largeur du marché, qui calcule la différence entre le nombre d'actions en hausse et en baisse chaque jour, puis lisse cette différence pour refléter l'élan global du marché.), les données historiques montrent que dans la plupart des cas, les prix augmenteront dans une semaine à un mois.

95. L'indicateur AAI Bull-Bear est actuellement inférieur à -12, et les données historiques montrent que lors des trois dernières fois où cela s'est produit, les prix ont augmenté à 100 % dans deux mois, trois mois, six mois, neuf mois et un an.

96. Le 21 novembre, le volume de transactions de SPXU (l'ETF inversé S&P 500 à levier 3) a dépassé 1 milliard de dollars. Les données historiques montrent qu'à chaque fois que cela se produit, le prix du marché augmente dans un mois.

97. La semaine dernière, le pourcentage d'actions surévaluées a considérablement augmenté, ce qui est généralement associé à des creux de marché locaux ou intermédiaires.

98. Le ratio des options d'achat/vente sur le S&P 500 a dépassé 0,7 pendant deux jours consécutifs. Les données historiques montrent que dans ce cas, le prix du marché augmente à 100 % dans deux mois.

99. Le prix du Bitcoin est fortement corrélé à la croissance de l'offre monétaire mondiale M2. Historiquement, le Bitcoin a connu une forte hausse en 2017 et 2021, accompagnée d'une croissance exponentielle de M2. Dans ce cycle, la lente hausse du prix du Bitcoin est en phase avec la tendance modérée de croissance de M2. Si la croissance de M2 s'accélère à l'avenir, le prix du Bitcoin pourrait connaître une nouvelle vague de forte hausse. D'un point de vue historique plus large, ce qu'on appelle la ‘bulle du marché’ a tendance à durer plus longtemps que prévu. Si nous comparons le marché actuel avec l'essor des années 1920, le boom de l'or à la fin des années 1970, la bulle des prix des actifs japonais, et la bulle Internet, tout en superposant les performances de l'indice Nasdaq 100 depuis octobre 2022, nous pouvons constater que le marché a encore une grande marge de hausse.

100. L'indice S&P 500 n'a jamais atteint un sommet mondial lorsque l'indice ISM manufacturier était inférieur à 50. Actuellement, l'indice ISM est d'environ 48, ce qui amène beaucoup de gens à spéculer que le cycle commercial pourrait entrer dans une phase d'expansion, poussant ainsi les prix des actions et des actifs à risque (comme le Bitcoin) à la hausse.

101. Concernant les indicateurs Mega 7, la performance actuelle du marché montre que la résistance est en train de se transformer en soutien. Si l'on considère Mega 7 comme un baromètre du marché, aucun signal anormal n'est actuellement détecté. En fait, depuis 2015, il y a eu plusieurs cas de tests de soutien après avoir franchi des sommets antérieurs dans les quatre mois suivant, et le marché connaît actuellement un modèle similaire. Par conséquent, le marché actuel n'est pas dans un état anormal ou baissier, du moins pour le moment, il reste sur une tendance d'exécution saine.

102. Il existe un lien entre le prix du Bitcoin et la croissance annuelle de l'offre monétaire mondiale M2. Historiquement, la forte hausse du Bitcoin en 2017 et 2021 est étroitement liée à une croissance exponentielle de M2. Dans ce cycle, la lente hausse du prix du Bitcoin est en phase avec la tendance stable de croissance de M2. Si la croissance de M2 s'accélère à l'avenir, le Bitcoin et l'ensemble du marché des cryptomonnaies pourraient connaître une nouvelle vague de forte hausse. Il existe déjà des signes indiquant que la croissance de M2 commence à accumuler de l'élan, mais pour réaliser une telle croissance exponentielle des prix, l'accélération de la croissance de M2 est cruciale.

103. Si l'offre monétaire continue d'augmenter, le prix du Bitcoin pourrait progressivement rattraper cette tendance et augmenter.

104. L'indice du dollar (DXY) est un facteur important influençant le prix des cryptomonnaies, et l'indice du dollar est actuellement à un niveau de résistance clé, cette zone agissant comme résistance et soutien à plusieurs reprises depuis 2015. Entre 2015 et 2020, il a principalement agi comme résistance, tandis qu'entre 2022 et 2024, il a souvent agi comme soutien. Au début de 2025, l'indice du dollar a franchi cette zone et teste actuellement à nouveau cette résistance par le bas. En général, lorsque l'indice du dollar est à un niveau de résistance, c'est le moment idéal pour acheter des actifs à risque (comme les cryptomonnaies).

105. La Réserve fédérale prévoit de mettre fin à l'assouplissement quantitatif (QT) en décembre 2025, ce changement de politique est considéré comme positif pour les actifs à risque, y compris le Bitcoin. Bien que cette politique ne produise pas d'effets immédiats, dans l'ensemble, l'assouplissement quantitatif (QE) aide généralement à faire monter les prix des cryptomonnaies, tandis que l'assouplissement quantitatif pourrait entraîner un marché baissier. Les données historiques montrent qu'en 2013, lorsque la Réserve fédérale a étendu son bilan, le marché des cryptomonnaies a bien performé, tandis qu'en 2018, lorsque le bilan a été réduit, le marché des cryptomonnaies a connu une chute significative. La Réserve fédérale a rapidement élargi son bilan entre 2020 et 2021, coïncidant avec l'apparition du marché haussier du Bitcoin. En 2022, la Réserve fédérale a commencé à réduire son bilan, et en même temps, le marché boursier et celui des cryptomonnaies sont entrés en marché baissier.

106. De nombreux analystes de marché prédisent qu'une forme d'assouplissement quantitatif (QE) ou d'assouplissement quantitatif implicite pourrait revenir en 2026, la Réserve fédérale pourrait de nouveau élargir son bilan. Bien que l'ampleur de cette expansion ne soit peut-être pas aussi massive que celle après la pandémie, cette politique est toutefois considérée comme ayant un effet positif sur le marché. En regardant l'histoire, la dernière fois que la Réserve fédérale a annoncé un assouplissement quantitatif, le marché a connu ce qu'on appelle un ‘nettoyage de retournement QT-QE’. À l'époque, le prix du Bitcoin a d'abord chuté, mais a ensuite trouvé un soutien autour de 6 000 dollars (en ignorant l'effondrement causé par la pandémie). Avec un ralentissement du rythme du QT et le lancement du QE, le prix du Bitcoin a ensuite connu une vague de hausse.

107. Il existe une théorie selon laquelle l'annonce par la Réserve fédérale de la fin de l'assouplissement quantitatif pourrait entraîner un ‘nettoyage de retournement QT-QE’ similaire. Pendant cette période, le marché pourrait d'abord connaître une phase de consolidation, et une fois qu'une forme d'assouplissement quantitatif (QE) sera lancée, le prix du Bitcoin pourrait à nouveau connaître des performances solides. Ce scénario pourrait se reproduire.

108. D'un point de vue politique et administratif plus élevé, le gouvernement américain soutient actuellement pleinement le développement du Bitcoin, des cryptomonnaies, des ETF et des stablecoins. On peut dire que c'est l'un des gouvernements les plus favorables aux cryptomonnaies de l'histoire, et cet environnement politique devrait persister, fournissant ainsi un soutien positif à long terme pour le marché des cryptomonnaies.

109. Le gouvernement de Trump, visant à stimuler la croissance économique, préconise de réduire la dette par la croissance économique et critique la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale. Dans l'ensemble, le gouvernement de Trump a tendance à mettre en œuvre des politiques économiques plus souples.

110. De plus, le gouvernement de Trump soutient activement le développement de l'industrie de l'intelligence artificielle (IA), la considérant comme une priorité stratégique nationale pour les États-Unis. Par exemple, les États-Unis ont lancé la mission Genesis, un plan visant à promouvoir davantage le développement de l'industrie de l'IA, dont l'importance et l'urgence peuvent être comparées à celles du projet Manhattan (développement d'armes nucléaires).

111. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a suggéré à plusieurs reprises qu'il pourrait assouplir la réglementation bancaire afin d'augmenter les prêts aux secteurs clés. Cela pourrait non seulement préparer le terrain pour de futures baisses de taux, mais aussi augmenter davantage l'offre monétaire. Il a souligné l'importance d'assouplir la réglementation bancaire et de réduire les règles de capital, des propositions similaires ayant également été mentionnées par le président de l'Office de contrôle de la monnaie (OCC).

112. Le gouvernement de Trump s'engage à réduire les coûts de logement afin de libérer des milliers de milliards de dollars d'équité domiciliaire dans l'économie et le marché. C'est l'un des objectifs prioritaires actuellement mis en avant par la Maison Blanche, visant à transformer ces immenses richesses en dynamisme économique.

113. Les intérêts de la famille Trump sont fortement alignés avec cet objectif politique. Ils ont investi massivement dans le domaine des cryptomonnaies, y compris le Trump meme coin et des projets de finance décentralisée (DeFi).

114. Le gouvernement de Trump discute également d'un plan pour distribuer des chèques de relance de 2 000 dollars à tout le monde, en particulier aux personnes à faible revenu et à revenu moyen. En regardant les chèques de 500 ou 600 dollars en 2020, leur effet sur les prix des actifs était évident. Si cette politique est mise en œuvre, les chèques de relance de 2 000 dollars auront un impact significatif sur les prix des actifs, en particulier sur le marché des cryptomonnaies. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré que cela pourrait se faire sous forme de remboursement d'impôt, mais quelle que soit la forme, cela sera très bénéfique pour le marché.

115. La Chine prend actuellement des mesures pour mettre fin à la pression déflationniste qui affecte son économie depuis des années. Historiquement, lorsque l'indice de pression économique en Chine atteint des niveaux élevés, cela s'accompagne généralement d'une forme de politique monétaire d'assouplissement.

116. Le Japon a annoncé un plan de relance économique de 135 milliards de dollars, ce qui pourrait stimuler encore la liquidité et les prix des actifs sur le marché mondial.

Conclusion et risques

• Bien qu'il existe de nombreux signaux positifs sur le marché, nous devons également être attentifs aux risques potentiels, les quatre principaux risques auxquels le marché est actuellement confronté comprennent :

1. La bulle Mega 7 AI sur le marché boursier pourrait éclater soudainement

2. Les baleines Bitcoin pourraient intensifier leurs ventes

3. Le renforcement du dollar pourrait exercer une pression sur les actifs à risque

4. Le cycle commercial pourrait inverser, tandis que la liquidité pourrait se détériorer davantage

Je ne suis pas d'accord avec l'idée que le cycle du marché ne dure que quatre ans, je pense que ce cycle pourrait être prolongé à quatre ans et demi, voire cinq ans, et pourrait se poursuivre jusqu'en 2026.