Un certain enthousiasme a frappé le marché des cryptomonnaies plus tôt cette année alors que beaucoup s'attendaient à une saison classique des altcoins. Les analystes s'attendaient à une baisse de la dominance de Bitcoin, à une distribution de la liquidité et presque tous les graphiques allant des paires BTC aux petites capitalisations à briller en vert pendant des semaines, voire des mois.
Quelques pièces comme ETH et SOL ont montré un bref élan, puis tout est revenu à un rythme calme. La question plus importante est devenue plus forte : qu'est-ce qui a bloqué l'altseason que tout le monde anticipait ?
Un commentateur de cryptomonnaies avec plus de 42 000 abonnés sur X a essayé de répondre à cela. Bull Theory a partagé une perspective qui pointe vers un élément de données macroéconomiques auquel la plupart des traders pensent rarement.
Pourquoi BTC, ETH, SOL, et d'autres n'ont jamais entré la saison d'altcoin attendue
L'analyste a pointé un indicateur, suggérant qu'il explique l'étincelle manquante. Le PMI manufacturier ISM des États-Unis pour novembre est arrivé à 48.2, tombant en dessous de l'attendu 49. Ce nombre peut sembler petit, mais il contient une histoire qui lie la fabrication traditionnelle au comportement de BTC, ETH, SOL et du marché des altcoins dans son ensemble.
La Théorie des Taureaux a décrit l'IPM comme un contrôle mensuel sur plus de 400 entreprises manufacturières. Les questions de l'enquête examinent si les nouvelles commandes augmentent ou diminuent, si la production s'accélère ou ralentit, si les embauches augmentent ou diminuent, et à quelle vitesse les fournisseurs livrent les matériaux.
Chaque réponse forme finalement une seule lecture. Un nombre au-dessus de 50 signale une expansion et un élan positif, tandis que des nombres en dessous de 50 indiquent une contraction.
La lecture à 48.2 a montré que l'économie plus large n'a pas encore pris un tournant à la hausse. C'est ici que la surprise entre en jeu. Les saisons d'altcoin précédentes se sont formées lorsque ce nombre était bien au-dessus de 55. L'histoire de 2017 et de 2021 a montré que la forte activité manufacturière s'alignait avec de forts mouvements sur le marché des altcoins. L'économie avait de l'énergie, les consommateurs avaient confiance, et la liquidité coulait comme une marée soulevant chaque actif.
C'EST LA RAISON POUR LAQUELLE NOUS N'AVONS PAS ENCORE VU DE SAISON D'ALTCOIN. L'indicateur de saison d'altcoin le plus fiable vient juste d'arriver et le nombre n'est pas génial pour l'instant. Le PMI manufacturier ISM des États-Unis pour novembre est arrivé à 48.2, en dessous des attentes de 49. Cela signifie que l'activité manufacturière est toujours… pic.twitter.com/74gImuNulL
— Bull Theory (@BullTheoryio) 1 décembre 2025
L'environnement d'aujourd'hui montre autre chose. L'économie reste dans une phase de ralentissement, donc les conditions qui alimentaient autrefois les rallyes dans les paires BTC et les marchés d'altcoin plus larges ne sont tout simplement pas apparues.
Comment la pression macro a retenu de larges mouvements à travers les paires BTC, ETH et SOL
Le marché des crypto-monnaies semble souvent déconnecté des indicateurs traditionnels, mais l'IPM agit comme un ancre silencieuse. Les altcoins dépendent fortement de la liquidité excédentaire. Lorsque la fabrication faiblit, les entreprises se retiennent, les embauches ralentissent, la demande des consommateurs s'affaiblit et l'appétit pour le risque se refroidit. Les altcoins tendent à ressentir ce changement plus que le BTC car ils dépendent de la spéculation et de l'élan.
L'analyste a souligné que ce cycle n'a jamais atteint la zone d'expansion où les anciennes saisons d'altcoin ont prospéré. Les traders s'attendaient à ce que les graphiques se comportent comme lors des cycles précédents, mais le moteur économique derrière ces cycles ne s'est jamais réchauffé. L'histoire ressemble à celle d'une équipe sportive avec des joueurs vedettes attendant sur le terrain pendant que les lumières du stade ne s'allument jamais.
Ce que cela signifie pour la possibilité d'une future saison d'altcoin
Un changement pourrait encore venir plus tard. La Théorie des Taureaux a pointé plusieurs facteurs qui pourraient faire remonter l'IPM. Des baisses de taux attendues en 2026, des conditions financières plus souples, des changements de politique potentiels et une meilleure liquidité à travers les marchés pourraient pousser le nombre au-dessus de 50. Une montée constante vers le niveau de 55 ressemblerait à des conditions qui ont précédemment lancé de grandes saisons d'altcoin.
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La lecture actuelle n'annule pas la perspective plus large. Elle montre seulement que le cycle économique est dans une phase d'attente. Le marché a de l'énergie mais pas le bon type de conditions pour la libérer sur BTC, ETH, SOL et les petits tokens. La scène reste prête, mais le projecteur ne s'est pas encore allumé.
Un marché calme peut sembler décevant, bien que les cycles répètent rarement le même scénario. Les mois à venir pourraient révéler si la tendance lente de l'IPM commence à tourner à la hausse. Un nombre croissant pourrait devenir l'un des premiers indices qu'une plus grande saison d'altcoin pourrait encore se former en 2026.
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