Les prix du cuivre devraient probablement maintenir un support à court terme, malgré le divergence croissante avec les fondamentaux de la demande, estiment les analystes de BCA Research, qui ont élevé la note du métal à neutre contre "sous le marché" dans leur modèle de répartition des actifs dans le secteur des matières premières.
Rukaya Ibrahim, la principale stratège des matières premières chez BCA Research, a noté que le cuivre s'est écarté de ses moteurs macroéconomiques traditionnels, et que « le rallye est dû à des forces spéculatives, et non à des indicateurs fondamentaux actuels ».
La société a indiqué que le ralentissement de la croissance du crédit en Chine et les tendances des dépenses budgétaires normales suggéreraient une baisse des prix du cuivre.
Néanmoins, l'enthousiasme des investisseurs lié au développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle, aux investissements dans les énergies renouvelables et aux restrictions d'offre à long terme a favorisé la montée des prix.
Selon BCA Research, les flux de fonds dans les fonds négociés en bourse soutenus par des métaux industriels ont atteint en avril un maximum de 18 ans, ce qui témoigne d'une forte demande de la part des investisseurs. La société a également ajouté que les sentiments « haussiers » concernant le cuivre sont au niveau du 95e percentile des valeurs historiques.
Malgré un tel niveau d'optimisme, BCA Research estime que l'équilibre des risques à court terme reste toujours en faveur d'une hausse.
« Dans les semaines à venir, les craintes renouvelées concernant l'imposition par les États-Unis de tarifs sur les importations de cuivre raffiné devraient probablement soutenir les prix », a déclaré Ibrahim.
La société a indiqué que l'élargissement des primes sur COMEX, l'augmentation des importations de cuivre aux États-Unis et le déplacement des stocks depuis les marchés étrangers vers les États-Unis témoignent du fait que les traders prennent des positions en prévision de possibles mesures tarifaires.
En parlant d'une perspective plus lointaine, BCA Research a averti que les prévisions deviennent plus équilibrées. L'incertitude concernant la politique tarifaire des États-Unis et la crise continue dans le détroit d'Ormuz créent des « risques bilatéraux substantiels » pour les prix du cuivre au cours du second semestre.
En fin de compte, le métal devra revenir à la conformité avec les tendances fondamentales de la demande, note BCA Research. Un tel ajustement pourrait se produire grâce à une augmentation des dépenses de la Chine en matière d'infrastructure, mais « sinon, les prix du cuivre risquent de reculer dans le cadre de l'horizon cyclique ».