Les actions de la stratégie de Michael Saylor ont chuté lundi après que l'entreprise a révélé sa première vente de Bitcoin depuis qu'elle a adopté une philosophie de "jamais vendre", provoquant un nouvel examen du modèle de trésorerie Bitcoin des entreprises.
L'action MSTR cotée au Nasdaq a chuté de plus de 6,5 % pour commencer la semaine avant de réduire une partie de ce déclin en début d'après-midi lundi.
Bien que l'action des prix à court terme détermine rarement les tendances plus larges, la vente de 32 Bitcoin (BTC) de la stratégie la semaine dernière a remis en question la perception longtemps tenue que l'entreprise ne ferait qu'accumuler des BTC et ne liquiderait jamais ses avoirs, selon la société de recherche et de conseil en actifs numériques Delphi Digital.
« Le marché a compris que Strategy n'est plus perçue comme un véhicule d'accumulation unidirectionnel », a déclaré Delphi Digital dans un commentaire de lundi.
Au lieu de cela, les investisseurs pourraient de plus en plus considérer l'entreprise basée à Tysons Corner, en Virginie, comme une société de trésorerie d'entreprise à effet de levier dont la prise de décision est façonnée non seulement par ses avoirs en Bitcoin mais aussi par les dividendes d'actions privilégiées, la dynamique de la valeur nette d'actif par rapport au Bitcoin (mNAV), l'émission d'actions et des considérations plus larges de bilan.
Le changement a reformulé le débat autour du rôle de Strategy sur le marché Bitcoin. Plutôt que de se demander si l'entreprise peut vendre du Bitcoin, les investisseurs évaluent désormais comment évaluer une entreprise dont les réserves de BTC peuvent servir de source de liquidité lorsque des obligations financières ou des besoins de gestion de capital se présentent.
« Le vieux mème ‘ne jamais vendre’ est maintenant brisé dans la pratique, pas seulement dans le langage des conférences téléphoniques », a déclaré Delphi, basée à Miami Beach, en Floride.
Bien que la vente ne représente qu'une petite fraction des avoirs en Bitcoin de Strategy, Delphi a déclaré que son importance réside dans ce qu'elle signale sur la flexibilité de la stratégie de trésorerie de l'entreprise et son impact potentiel sur la dynamique du marché Bitcoin.
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Strategy dit que la vente soutient la valeur pour les actionnaires, sans abandonner le Bitcoin.
Malgré les critiques de certains acteurs du marché, le président exécutif de Strategy, Michael Saylor, a présenté la vente comme une partie d'un effort plus large pour soutenir STRC, l'action privilégiée à rendement de l'entreprise qui offre aux investisseurs un revenu soutenu par les avoirs en Bitcoin de Strategy.
Selon Saylor, ce mouvement reflète une approche plus active de la gestion de bilan visant à maximiser la valeur pour les actionnaires et à améliorer la métrique de Bitcoin par action de l'entreprise — une mesure clé qui suit combien de BTC soutiennent chaque action entièrement diluée.
Source : Michael Saylor sur X.com
Saylor a laissé entendre la stratégie en mai, suggérant que la gestion sélective des avoirs en Bitcoin de l'entreprise pourrait aider à optimiser les rendements pour les actionnaires. Le PDG de Strategy, Phong Le, a également déclaré que vendre du Bitcoin près de la base de coût de l'entreprise pourrait réduire les passifs fiscaux potentiels associés à STRC, au bénéfice des investisseurs dans ce titre axé sur le revenu.
Le coût moyen des avoirs de l'entreprise est de 75 701 $ par BTC, selon StrategyTracker.com, enregistré en Islande.
La vente modifie peu le portefeuille plus large de trésorerie Bitcoin de Strategy. L'entreprise reste le plus grand détenteur de Bitcoin d'entreprise au monde avec une large marge, avec plus de 843 000 BTC sur son bilan, selon BitcoinTreasuries.NET.
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Les plus grands détenteurs de Bitcoin publics au monde. Source : BitcoinTreasuries.NET