La saison des alternatives—lorsque les cryptomonnaies alternatives (altcoins) surperforment significativement Bitcoin (BTC) lors d'une large montée—est un sujet brûlant dans les cercles crypto, mais 2025 a vu cela être constamment évoqué puis reporté. Au 20 novembre 2025, Bitcoin reste dominant, flottant au-dessus de 100 000 $ avec sa part de marché autour de 60-64 %, tandis que la plupart des altcoins ont chuté de 80-90 % par rapport à leurs sommets historiques.
L'Indice de Saison des Altcoins (qui suit la performance des 50 meilleurs altcoins par rapport à BTC sur 90 jours) se situe en dessous de 50, loin du seuil de 75+ signalant une véritable saison des alternatives. Les experts et les données sur la chaîne indiquent des facteurs structurels, macroéconomiques et comportementaux qui la freinent. Ci-dessous, je vais décomposer les raisons clés basées sur des analyses récentes.
1. Dominance persistante de Bitcoin et verrouillage du capital institutionnel
La dominance du marché de Bitcoin (BTC.D) n'a pas significativement diminué—elle est stagnante près des sommets de cycle, absorbant la plupart des nouvelles liquidités. Les institutions, via des ETF et des produits conformes, investissent des milliards dans BTC et Ethereum (ETH) mais évitent les altcoins plus risqués en raison de mandats favorisant la liquidité et la sécurité réglementaire. Ce flux "BTC d'abord" retarde la rotation vers les altcoins, comme on l'a vu dans des cycles passés où les saisons des altcoins n'ont été déclenchées qu'après que BTC.D soit tombé en dessous de 50-60 %. Par exemple, ETH/BTC n'a pas encore atteint son point bas, et tant qu'il ne le fait pas (potentiellement après les effets de la mise à niveau de Pectra), la rotation des altcoins reste atténuée.
2. Dilution du marché due à la prolifération des tokens
L'écosystème crypto a explosé de ~300 000 à 3 millions de tokens en 2021 à plus de 50 millions en 2025, projeté pour atteindre 100 millions bientôt. Ce déluge—alimenté par des lancements faciles sur des plateformes comme Solana et le battage médiatique des jetons mèmes—épuise la liquidité. Les échanges privilégient les mèmes à fort volume pour la croissance des utilisateurs, mais ceux-ci se vendent souvent à 80 % en quelques jours, érodant la confiance des détaillants et laissant des projets de qualité affamés. Sans afflux concentrés, aucune montée généralisée n'émerge ; seuls des récits sélectifs (par exemple, IA, RWAs, DeFi 2.0) obtiennent de l'attrait.
3. Liquidité fraîche insuffisante et vents contraires macroéconomiques
L'offre monétaire mondiale M2 est corrélée aux rallies de BTC (avec un décalage de 76 jours), mais les altcoins ont besoin de "débordement" après que BTC soit saturé. Le resserrement quantitatif persiste, retardant les baisses de taux de la Fed et maintenant l'argent "cher". L'incertitude politique (par exemple, les tarifs américains sous Trump, la FUD réglementaire) et un événement "Cygne Noir" après le 11 octobre (qui a effacé 510 milliards de dollars) ont fait chuter les volumes de trading de 20 à 40 %, frappant durement les créateurs de marché. La rotation des détaillants est faible sans QE ou booms des stablecoins, et les altcoins n'ont pas atteint les "bas de gamme" (par exemple, TOTAL3/BTC à ~25 % de la capitalisation de BTC) pour déclencher des creux.
4. Frustration du commerce de détail et jeux d'argent intelligent sélectifs
Le sentiment des détaillants est écrasé—fausses ruptures, PTSD de style 2021, et FUD médiatique ont écarté les acheteurs, créant une configuration de "douleur maximale" ironiquement prête pour un renversement. Les baleines accumulent discrètement dans des zones de valeur, mais des flux fragmentés (par exemple, vers ZEC, UNI) ne peuvent pas faire monter le marché. Les VCs ont arrêté le financement en phase de démarrage Web3, préférant l'infrastructure comme les stablecoins aux altcoins chargés de tokens. Cela crée un environnement alt "axé sur le récit" mais étroit, pas l'euphorie large des cycles précédents.
Quand cela pourrait-il se produire ?
Les analystes sont partagés : certains prédisent un coup d'envoi retardé mais inévitable au T4 2025 ou T1 2026 si BTC.D s'effondre et que la liquidité se relâche (par exemple, après un pivot de la Fed). D'autres avertissent que c'est "annulé" ce cycle en raison de la maturation—moins de gains explosifs, plus de pompes sélectives. Les modèles historiques (par exemple, 320 jours après le halving) indiquaient mars 2025, mais les retards reflètent le décalage de 2017. Surveillez BTC.D en dessous de 60 %, ETH/BTC >0.065, et l'Indice Alt >75 pour des signaux.
En bref, la saison des altcoins n'est pas morte—elle est bloquée par un marché plus mûr et lourdement institutionnel. La patience et la sélectivité (se concentrer sur des récits forts) pourraient porter leurs fruits, mais #DYOR🟢 et gérer les risques au milieu de la frustration. La crypto prospère grâce au doute ; cette phase de doute précède souvent l'explosion.