Altseason—lorsque les cryptomonnaies alternatives (altcoins) surperforment considérablement Bitcoin (BTC) lors d'un large rallye—a été un sujet brûlant dans les cercles crypto, mais 2025 a vu cela être régulièrement évoqué puis reporté. Au 20 novembre 2025, Bitcoin reste dominant, flottant au-dessus de 100 000 $ avec une part de marché d'environ 60-64%, tandis que la plupart des altcoins sont en baisse de 80-90% par rapport à leurs sommets historiques.
L'Indice de Saison des Altcoins (qui suit la performance des 50 meilleures altcoins par rapport à BTC sur 90 jours) se situe en dessous de 50, loin du seuil de 75+ signalant une véritable saison des altcoins. Les experts et les données on-chain pointent des facteurs structurels, macroéconomiques et comportementaux qui la retiennent. Ci-dessous, je vais décomposer les raisons clés en fonction des analyses récentes.
1. La Dominance Persistante du Bitcoin et le Verrouillage du Capital Institutionnel
La dominance du marché du Bitcoin (BTC.D) n'a pas significativement diminué - elle est restée bloquée près des sommets du cycle, absorbant la plupart des nouvelles liquidités. Les institutions, via des ETF et des produits conformes, investissent des milliards dans le BTC et l'Ethereum (ETH) mais évitent les altcoins plus risqués en raison de mandats favorisant la liquidité et la sécurité réglementaire. Ce flux "d'abord BTC" retarde la rotation vers les altcoins, comme on l'a vu dans les cycles précédents où les saisons des altcoins n'ont été déclenchées qu'après que le BTC.D soit tombé en dessous de 50-60%. Par exemple, ETH/BTC n'a pas encore atteint son point le plus bas, et jusqu'à ce qu'il le fasse (potentiellement après les effets de la mise à niveau de Pectra), la rotation générale des altcoins reste atténuée.
2. Dilution du Marché Due à la Prolifération des Tokens
L'écosystème crypto a explosé d'environ 300 000 à 3 millions de tokens en 2021 à plus de 50 millions en 2025, projeté pour atteindre 100 millions bientôt. Cet afflux - alimenté par des lancements faciles sur des plateformes comme Solana et le battage médiatique des pièces mèmes - étire la liquidité. Les échanges privilégient les mèmes à fort volume pour la croissance des utilisateurs, mais ces derniers chutent souvent de 80% en quelques jours, érodant la confiance des détaillants et laissant des projets de qualité assoiffés. Sans afflux concentrés, aucun rallye général n'émerge ; seules des narrations sélectives (par exemple, IA, RWAs, DeFi 2.0) obtiennent un élan.
3. Liquidité Fraîche Insuffisante et Têtes de Macro Économiques
L'offre monétaire mondiale M2 est corrélée avec les rallies du BTC (avec un retard de 76 jours), mais les altcoins ont besoin d'un "débordement" après que le BTC soit saturé. Le resserrement quantitatif persiste, retardant les réductions de taux de la Fed et maintenant l'argent "cher". L'incertitude politique (par exemple, les tarifs américains sous Trump, le FUD réglementaire) et un événement "Cygne Noir" post-11 octobre (qui a effacé 510 milliards de dollars) ont écrasé les volumes de trading de 20 à 40%, frappant durement les teneurs de marché. La rotation des détaillants est faible sans QE ou boum des stablecoins, et les altcoins n'ont pas atteint les "bas de gamme" (par exemple, TOTAL3/BTC à ~25% de la capitalisation du BTC) pour déclencher des creux.
4. Frustration des Détailants et Jeux Sélectifs de la Smart Money
Le sentiment des détaillants est écrasé - fausses cassures, PTSD de style 2021, et FUD médiatique ont mis les acheteurs sur la touche, créant une configuration "de douleur maximale" ironiquement propice à un retournement. Les baleines accumulent discrètement dans des zones de valeur, mais les flux fragmentés (par exemple, vers ZEC, UNI) ne peuvent pas soulever le marché. Les VC ont arrêté le financement des premières étapes de Web3, préférant l'infrastructure comme les stablecoins plutôt que les altcoins lourds en tokens. Cela crée un environnement alt "piloté par des narrations" mais étroit, pas l'euphorie générale des cycles précédents.
Quand cela pourait-il se produire ?
Les analystes sont partagés : certains prédisent un lancement retardé mais inévitable au Q4 2025 ou au Q1 2026 si le BTC.D s'effondre et que la liquidité se relâche (par exemple, après le pivot de la Fed). D'autres avertissent que c'est "annulé" ce cycle en raison de la maturation - moins de gains explosifs, des pompes plus sélectives. Les schémas historiques (par exemple, 320 jours après le halving) pointaient vers mars 2025, mais les retards reflètent le décalage de 2017. Surveillez le BTC.D en dessous de 60%, ETH/BTC >0.065, et l'Index Alt >75 pour les signaux.
En résumé, la saison des altcoins n'est pas morte - elle est bloquée par un marché plus mature et lourdement institutionnel. La patience et la sélectivité (concentration sur des récits solides) pourraient payer, mais #DYOR et gérer les risques au milieu de la frustration. La crypto prospère sur l'incrédulité ; cette phase de doute précède souvent l'essor.
