SpaceX lève enfin le voile sur ses finances mystérieuses. Le 20 mai 2026, Space Exploration Technologies Corp. a officiellement soumis son prospectus S-1 à la SEC américaine, avec l'intention de se coter sous le code "SPCX" à la fois sur le NASDAQ et le NASDAQ Texas.
Ce n'est pas seulement une IPO, mais un "ultimate bet" sur l'avenir de l'humanité. Voici les cinq chapitres clés résumés selon les faits du prospectus : #SpaceX
1 : La plus grande levée de fonds interstellaire de l'histoire
L'introduction en bourse de SpaceX est en train de pulvériser les records des marchés de capitaux humains.
Valorisation et ampleur : SpaceX vise une valorisation fixée entre 1,75 billion et 2 trillions de dollars, avec une levée de fonds prévue de 75 à 80 milliards de dollars. Cela en fera non seulement le plus grand IPO en valorisation au monde, mais le montant levé dépassera largement le record de Saudi Aramco en 2019.
Petits investisseurs accessibles : rare est le cas où SpaceX prévoit, dans les actions ordinaires de catégorie A, de « réserver jusqu’à 30 % du montant aux investisseurs particuliers », et met en œuvre un plan de split de 5:1, ramenant le prix par action à environ 105,32 dollars, afin d’attirer davantage d’investisseurs ordinaires.
II : Starlink nourrit la maison, l’IA brûle l’argent
Le prospectus dessine pour la première fois de manière claire la structure d’activité « en trois pôles » de SpaceX : spatial (Space), connectivité (Connectivity) et intelligence artificielle (AI).
Starlink est une « machine à imprimer de l’argent » : Starlink (le segment Connectivity) est devenu le pilier des flux de trésorerie de l’entreprise. En 2025, le chiffre d’affaires s’est élevé à 11,387 milliards de dollars, en hausse de 50 %, et le bénéfice opérationnel a atteint 4,423 milliards de dollars, avec une **marge bénéficiaire d’EBITDA allant jusqu’à 63 %**. En mars 2026, le nombre d’abonnés dans le monde a dépassé 10,3 millions.
L’IA est un « gouffre à trésorerie » : le segment xAI, intégré en février 2026, brûle des fonds à toute vitesse. En 2025, les activités liées à l’IA ont enregistré une perte de 6,36 milliards de dollars. Rien que sur le premier trimestre 2026, 76 % (environ 7,7 milliards de dollars) des dépenses d’investissement de l’entreprise ont été consacrés aux infrastructures d’IA.
Équilibre financier : en raison de l’énorme investissement dans le domaine de l’IA, SpaceX a enregistré en 2025 une perte nette de 4,94 milliards de dollars, contre des bénéfices en 2024.
III : du « calcul au sol » au « cerveau en orbite »
La vision de Musk dépasse déjà largement le simple service de lancement : il construit un empire d’IA verticalement intégré.
Colossus 超puissance de calcul : SpaceX dispose au sol de l’un des plus grands clusters mondiaux d’entraînement à l’IA, avec Colossus et Colossus II. La puissance totale atteint environ 1 GW, avec le déploiement de plusieurs centaines de milliers de GPU de pointe (comme les GB300).
Plan de calcul par IA en orbite : il s’agit de la partie la plus ambitieuse du prospectus. SpaceX prévoit d’utiliser Starship pour lancer **des millions de satellites de calcul à IA alimentés par l’énergie solaire**. Les charges de travail d’IA fonctionneront dans l’espace, en tirant parti du refroidissement naturel et de l’approvisionnement en énergie offerts par l’environnement spatial. Le déploiement devrait commencer dès 2028 au plus tôt.
Monétisation de la puissance de calcul : le géant de l’IA Anthropic a signé un accord et prévoit, au cours des trois prochaines années, de louer la puissance de calcul de SpaceX au prix de 1,25 milliard de dollars par mois.
IV : l’« empire absolu » de Musk et le « bonus martien »
Investir dans SpaceX, c’est, au fond, investir dans Musk lui-même.
Contrôle absolu : grâce à une structure de double catégorie d’actions, les actions Class B détenues par Musk donnent 10 droits de vote par action. Après la clôture de l’IPO, il détiendra 85,1 % des droits de vote consolidés, et les actionnaires de la Class B auront le droit d’élire séparément 51 % des membres du conseil d’administration. Cela signifie que Musk est presque impossible à destituer.
Des plans d’incitation déments : les rémunérations en actions accordées à Musk par le conseil sont liées à des objectifs extrêmement ambitieux, incluant **l’établissement d’une colonie permanente de 1 million de personnes sur Mars**, la construction de centres de données non terrestres dotés d’une puissance de calcul de 100 térawatts, et des jalons comme l’atteinte d’une capitalisation boursière de 7,5 trillions de dollars.
V : les risques et les « petits œufs de Pâques »
Le prospectus, rigoureux, décrit le plan tout en fournissant aussi des avertissements de risques froids.
Tout se joue sur « Starship » : la stratégie de croissance de SpaceX dépend fortement de la commercialisation de la fusée Starship. Seul Starship peut atteindre une mise à l’échelle avec réutilisation intégrale, afin de soutenir le déploiement de la prochaine génération de satellites V3 et de centres de données pour l’IA en orbite. Starship prévoit de commencer à livrer des charges commerciales au second semestre 2026.
Risques financiers et réglementaires : la société prévient qu’elle pourrait ne pas parvenir à atteindre la rentabilité à long terme. De plus, les sorties produites par ses produits d’IA (comme Grok) peuvent faire l’objet de risques de conformité juridique et de risques réputationnels.
Détention de bitcoins : le prospectus révèle que SpaceX est un « gros détenteur » de bitcoins. À la fin de mars 2026, la société détient 18 712 bitcoins, pour une valeur comptable d’environ 1,29 milliard de dollars.
Résumé :
SpaceX se transforme en « géant des infrastructures d’IA en orbite ». Comme Musk l’a dit dès l’ouverture du prospectus, il s’agit de croire que « l’avenir sera meilleur que le passé ».
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