La perte de momentum de Bitcoin se poursuit alors que les détenteurs à long terme ajoutent à la pression de vente sur le marché, et que la force du dollar américain incite les investisseurs à réduire leur exposition au risque.
Bitcoin a constamment eu du mal à maintenir des prix au-dessus de 106 000 $ depuis début novembre, malgré le S&P 500 se situant à 1 % en dessous d'un nouveau sommet historique. Pendant ce temps, l'or, le refuge traditionnel de valeur, a réduit ses pertes récentes et se négocie maintenant juste 4 % en dessous de son précédent record de 4 380 $.
De nombreux traders disent que des facteurs uniques à l'industrie des cryptomonnaies peuvent affecter la performance de Bitcoin, mais sont-ils suffisamment graves pour empêcher le BTC d'atteindre à nouveau 112 000 $ ?
Le renforcement récent de l'indice du dollar américain (DXY) par rapport à un panier de grandes devises reflète une confiance renouvelée dans la capacité du Trésor américain à gérer ses défis fiscaux. Lorsque les investisseurs craignent une croissance stagnante en raison d'une inflation persistante — un scénario souvent décrit comme stagflation — la monnaie locale a tendance à s'affaiblir, car l'expansion monétaire devient inévitable.
Pour cette raison, les traders soulignent souvent la corrélation inverse de longue date entre le DXY et le prix du Bitcoin. En revanche, le marché boursier américain tend à bénéficier d'un dollar plus fort et de taux d'intérêt plus bas. La réduction des coûts d'emprunt augmente les valorisations des entreprises, tandis que des taux de change favorables rendent les biens importés plus abordables lorsqu'ils sont exprimés dans la monnaie locale.
Les entreprises poursuivant des stratégies de réserve de Bitcoin, telles que Strategy (MSTR) et Metaplanet (MTPLF), ont précédemment été parmi les plus gros acheteurs d'entreprise, surtout lorsque leurs actions se négociaient à un premium par rapport à leurs actifs sous-jacents. Le multiple mNAV capture cette relation, représentant la valeur du Bitcoin détenu par rapport à la valorisation d'entreprise de la société.
La baisse du prix du Bitcoin efface l'incitation à l'émission d'actions pour les entreprises.
Le récent recul sur le marché des cryptomonnaies a largement effacé cet avantage, supprimant l'incitation pour les entreprises à émettre des actions supplémentaires. À des niveaux de prix actuels, toute nouvelle émission diluerait les actionnaires existants, rendant cela peu attrayant sans une prime mNAV significative.
Ces entreprises peuvent toujours lever des fonds par le biais de dettes ou de notes convertibles, mais ce type de financement est généralement moins bénéfique pour les investisseurs. Les créanciers demandent souvent des garanties, ce qui réduit effectivement le montant de Bitcoin pris en compte dans la valeur d'entreprise d'une société, limitant ainsi la croissance potentielle du mNAV.
L'anxiété des investisseurs s'est intensifiée après que des holders de Bitcoin à long terme, y compris ceux de 2018 ou antérieurs, ont commencé à vendre au milieu d'un recul de 20 % par rapport au sommet historique de 126 220 $. Un cas prominent impliquerait Owen Gunden, un trader d'arbitrage de l'époque de l'échange japonais Mt. Gox, qui détiendrait plus d'un milliard de dollars en Bitcoin.
Au cours de la semaine dernière, Owen a transféré plus de 1 800 BTC vers l'échange Kraken, d'une valeur de plus de 200 millions de dollars. Bien qu'il ne soit pas inhabituel que des adresses longtemps dormantes déplacent des fonds, les traders se demandent si ces transactions reflètent une perte de confiance à long terme, notamment au milieu des préoccupations croissantes concernant la résistance quantique et les fortes hausses des cryptomonnaies axées sur la confidentialité.
Zcash a explosé de 99 % au cours des 30 derniers jours, suivi d'un gain de 74 % pour Decred, d'une hausse de 37 % pour Dash, et d'une augmentation de 22 % pour Monero. Malgré 524 millions de dollars d'entrées nettes dans les fonds négociés en bourse (ETFs) sur Bitcoin mardi, le sentiment des acheteurs reste faible, laissant les chances que le BTC atteigne 112 000 $ à court terme relativement faibles.
La vente par les holders de Bitcoin à long terme, la force persistante du dollar américain et l'intérêt croissant pour les tokens axés sur la confidentialité restrignent collectivement la reprise du Bitcoin, maintenant les prix sous 106 000 $ et signalant que l'augmentation significative pourrait rester limitée.