Le marché a de nouveau corrigé, et j'ai discuté avec le grand enseignant @大老师Bugsbunny du "couverture des actions technologiques" - les problèmes soulevés par l'émission d'obligations par les actions technologiques
1. La banque Barclays a récemment abaissé la note de crédit d'Oracle à "sous-pondéré" (équivalent à vendre), notant que ses investissements agressifs dans l'IA ont déjà conduit à une situation financière tendue, prévoyant que sa trésorerie pourrait s'épuiser en novembre 2026, et que sa note de crédit pourrait descendre à BBB- (proche de la catégorie spéculative)
La source des dépenses provient du coût élevé des centres de données AI, dont les coûts de construction peuvent atteindre trois fois ceux des centres de données traditionnels. Oracle, pour honorer ses contrats d'IA, a des dépenses d'investissement bien supérieures à sa capacité de flux de trésorerie libre.
Le ratio de la dette par rapport aux capitaux propres d'Oracle atteint 500 %, bien au-dessus de ses pairs comme Amazon (50 %) et Microsoft (30 %), sa situation financière étant la plus fragile parmi les grandes entreprises technologiques.
2. C'est en fait un reflet des entreprises technologiques mondiales qui s'endettent massivement pour se battre pour la puissance de calcul de l'IA.
L'ensemble de l'industrie technologique finance la course à l'IA par l'émission de grandes quantités d'obligations. Au cours des derniers mois, le montant total des émissions obligataires des principales entreprises s'élève à environ 140 milliards de dollars, et devrait atteindre 160 milliards de dollars sur l'année.
Dans le passé, les géants de la technologie s'appuyaient principalement sur leurs énormes flux de trésorerie pour soutenir leur expansion. Mais maintenant, la demande de fonds massive des centres de données IA (avec des investissements aux États-Unis prévus à plus de 20 000 milliards de dollars dans les prochaines années) les pousse collectivement à se tourner vers le marché de la dette. Cela inclut non seulement Oracle, mais aussi des entreprises comme Meta et Google qui ont également émis des obligations massives de plusieurs milliards de dollars.
3. Le marché craint que si le rythme ou l'échelle des retours de la technologie IA ne répondent pas aux attentes, l'expansion soutenue par une énorme dette pourrait être difficile à maintenir, voire provoquer une forte correction des prix des actions.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est la comparaison avec la bulle Internet de la fin des années 90.
1. La banque Barclays a récemment abaissé la note de crédit d'Oracle à "sous-pondéré" (équivalent à vendre), notant que ses investissements agressifs dans l'IA ont déjà conduit à une situation financière tendue, prévoyant que sa trésorerie pourrait s'épuiser en novembre 2026, et que sa note de crédit pourrait descendre à BBB- (proche de la catégorie spéculative)
La source des dépenses provient du coût élevé des centres de données AI, dont les coûts de construction peuvent atteindre trois fois ceux des centres de données traditionnels. Oracle, pour honorer ses contrats d'IA, a des dépenses d'investissement bien supérieures à sa capacité de flux de trésorerie libre.
Le ratio de la dette par rapport aux capitaux propres d'Oracle atteint 500 %, bien au-dessus de ses pairs comme Amazon (50 %) et Microsoft (30 %), sa situation financière étant la plus fragile parmi les grandes entreprises technologiques.
2. C'est en fait un reflet des entreprises technologiques mondiales qui s'endettent massivement pour se battre pour la puissance de calcul de l'IA.
L'ensemble de l'industrie technologique finance la course à l'IA par l'émission de grandes quantités d'obligations. Au cours des derniers mois, le montant total des émissions obligataires des principales entreprises s'élève à environ 140 milliards de dollars, et devrait atteindre 160 milliards de dollars sur l'année.
Dans le passé, les géants de la technologie s'appuyaient principalement sur leurs énormes flux de trésorerie pour soutenir leur expansion. Mais maintenant, la demande de fonds massive des centres de données IA (avec des investissements aux États-Unis prévus à plus de 20 000 milliards de dollars dans les prochaines années) les pousse collectivement à se tourner vers le marché de la dette. Cela inclut non seulement Oracle, mais aussi des entreprises comme Meta et Google qui ont également émis des obligations massives de plusieurs milliards de dollars.
3. Le marché craint que si le rythme ou l'échelle des retours de la technologie IA ne répondent pas aux attentes, l'expansion soutenue par une énorme dette pourrait être difficile à maintenir, voire provoquer une forte correction des prix des actions.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est la comparaison avec la bulle Internet de la fin des années 90.
