【Je dédie cet article à ceux qui sont encore en train d'investir sur le marché sans protection et à ceux qui utilisent encore des concepts financiers obsolètes pour investir】

Le monde entier s'inquiète de la direction que prendra le dollar, et se demande si la dette américaine pourra se maintenir. Si cela continue comme avant, par exemple en empruntant pour rembourser, ou en augmentant constamment le plafond de la dette, peut-être que cette année cela pourra passer, mais est-ce durable pour les cinq, dix ou même cinquante prochaines années ? Il doit bien réfléchir à cela.

Ces derniers mois, les États-Unis ont planifié une toute nouvelle architecture. Afin de mieux soutenir le dollar et l'émission de dettes américaines à venir. Allons explorer cela ensemble, le contenu peut sembler un peu prospectif, mais il est également lié à une série d'événements actuels, n'hésitez pas à compléter la discussion.

En avril 2025, le Sénat et la Chambre des représentants américains font avancer le projet de loi sur les stablecoins. Il comprend principalement deux parties : l’une au Sénat, le « GENIUS », et l’autre à la Chambre des représentants, le « STABLE Act ». Et le 23 avril 2025, le GENIUS a déjà été approuvé par la commission bancaire du Sénat. Prenons le temps d’examiner ce GENIUS. Son objectif principal est d’établir un cadre fédéral de supervision pour les stablecoins. À ce stade, je vais d’abord compléter un peu quelques notions de base :
On entend souvent parler des crypto-monnaies : ce sont des monnaies numériques décentralisées, comme le Bitcoin ou l’Ethereum, que tout le monde connaît. Leur caractéristique principale est une volatilité extrêmement élevée. Quant aux stablecoins, vous pouvez les comprendre comme une catégorie de crypto-monnaies : elles sont adossées à une valeur fixe, par exemple le dollar, l’or, ou un panier d’actifs, etc. Leurs caractéristiques consistent à réduire les traits de forte volatilité des crypto-monnaies. Elles peuvent donc être principalement utilisées pour le commerce, les paiements, etc. Comme vous le savez, les USDT et USDC sont des stablecoins adossés au dollar : ils conservent une stabilité à 1 pour 1.

Une fois la notion de stablecoin comprise, revenons à ce projet de loi et voyons ce qu’il contient principalement. D’abord, il définit clairement que les stablecoins doivent être adossées à une monnaie à valeur fixe, comme indiqué précédemment (dollar, or, etc.), et il met en place un processus d’autorisation explicite pour leur mise en œuvre.
Deuxièmement, il exige que l’émetteur de stablecoins garantisse que ses réserves peuvent être constituées de liquidités ou d’actifs équivalents.

Troisièmement, le texte précise clairement que les grands émetteurs, dont les émissions dépassent 10 milliards de dollars, doivent être soumis à une supervision fédérale. Ceux en dessous de ce seuil peuvent être supervisés par l’État.
Après avoir clarifié le contexte avec vous, passons maintenant à l’impact de cette affaire :

D’abord, il renforce la légitimité des stablecoins de crypto-monnaies, ce qui permettra d’attirer davantage d’investissements à l’avenir.

Deuxièmement, en précisant les exigences de réserves imposées aux émetteurs, on protège efficacement les consommateurs et on réduit le risque de décrochage (désancrage). En effet, en 2023, il y a déjà eu un court épisode de décrochage du USDC.

Troisièmement, les grands émetteurs seront soumis à une supervision plus stricte, comme celle appliquée aux banques. Ainsi, les stablecoins pourront, à l’avenir, s’intégrer plus étroitement au système financier.

Quatrièmement, la plupart des stablecoins sont actuellement adossées au dollar, ce qui contribue aussi à renforcer la position dominante du dollar à l’échelle mondiale.
Cinquièmement, comme la volatilité des stablecoins est relativement faible et que leurs coûts de transaction sont aussi plus bas, leur potentiel sera davantage libéré dans les paiements transfrontaliers.

Voilà. Je ne sais pas si tout le monde a pu comprendre un peu. Ensuite, nous allons approfondir davantage. Comme nous l’avons dit, l’émetteur d’une stablecoin doit détenir des actifs de réserve. Et nous avons aussi mentionné que, pour l’instant, le USDT et le USDC détiennent déjà une grande quantité de bons du Trésor américain, d’une valeur de plusieurs dizaines de milliards de dollars. Donc, chacun devrait comprendre l’idée. La suite consiste à faire progresser les stablecoins afin de renforcer leur lien avec les bons du Trésor, et ainsi d’augmenter les achats de bons du Trésor.
Aujourd’hui, 75 % des achats de bons du Trésor américains proviennent d’entités nationales, comme les fonds de pension du peuple américain, ainsi que la Réserve fédérale, etc. Et les quelque 20 % restants sont principalement achetés par des banques centrales étrangères. Si le projet de loi sur les stablecoins pouvait être adopté avec succès, cela signifie qu’à l’avenir, les particuliers pourront aussi acheter des bons du Trésor via des stablecoins. Autrement dit, grâce à des monnaies numériques décentralisées utilisables pour les paiements et les transactions, davantage de personnes pourront soutenir les bons du Trésor. Si ce chemin est ouvert, cela signifie aussi que le dollar pourra bénéficier d’un meilleur soutien, car ces stablecoins sont principalement adossées au dollar.
Comme aujourd’hui le dollar et les bons du Trésor sont encore très largement reconnus, si, à ce moment-là, on accélère l’adoption du projet de loi sur les stablecoins, et si la mise en œuvre se déroule relativement bien, cela veut dire qu’ensuite il y aura un remplacement progressif par d’autres monnaies souveraines. Dans ce processus, le projet de loi exige que l’émetteur publie chaque mois ses réserves d’actifs, y compris le montant total des stablecoins en circulation et le montant des réserves, etc., afin de renforcer la transparence à l’échelle mondiale.

Pour finir, je voudrais ajouter une phrase : aujourd’hui, le monde traverse une guerre monétaire qui n’est pas moins importante que les deux premières guerres mondiales. Un nouvel ordre financier et énergétique est en train de se remodeler. Nous sommes tous les témoins directs d’un autre tournant majeur de l’histoire de l’humanité. Ensuite, je publierai encore quelques articles pour continuer à l’analyser : la version 2.0 du système du dollar.