Le marché financier décentralisé (DeFi) connaît un changement stratégique révolutionnaire, où les principaux protocoles adoptent de plus en plus des outils de gestion de capital traditionnels. À titre d'exemple, ether.fi DAO, le principal protocole de restaking de liquidités sur Ethereum, vient d'annoncer un plan de dépenser jusqu'à 50 millions USD de son fonds pour racheter le token #ETHFI . Ce mouvement n'est pas seulement un effort pour soutenir le prix de manière conventionnelle, mais aussi une déclaration sur l'utilisation du rachat comme un outil de gestion de capital et de construction de la confiance des actionnaires, similaire à celle des entreprises de Wall Street.
Une stratégie unique : activer le buyback selon le seuil de prix
La plus grande différence dans la proposition d’ether.fi réside dans sa flexibilité. Selon la proposition de gouvernance publiée le 02/11, la Fondation ether.fi sera autorisée à racheter des tokens $ETHFI sur le marché libre chaque fois que le prix de trading est inférieur à 3 dollars.
Plutôt que de lancer des programmes de rachat fixes selon un budget mensuel ou trimestriel, ce plan est déclenché par un seuil de prix (price-triggered mechanism). Cela permet au protocole de réagir instantanément et efficacement lorsque la communauté estime que le token est sous-évalué (undervalued), optimisant ainsi l’utilisation de l’excédent de ressources du protocole.
Le programme commencera immédiatement après l’approbation par le DAO et se poursuivra jusqu’à ce que l’une des trois conditions soit remplie :
Le plafond de 50 millions de dollars a été entièrement dépensé.
La Fondation ether.fi estime que le programme a atteint son objectif stratégique.
Un nouveau vote de gouvernance a été mené afin de modifier ou de mettre fin au plan.
Dans sa proposition, ether.fi met en avant un objectif : « La Fondation étendra le programme de rachat en fonction des revenus du protocole, notamment lorsque l’ETHFI reste en dessous de 3 dollars, afin d’utiliser efficacement l’excédent de ressources, de renforcer la confiance du marché et de réduire le nombre de tokens en circulation. » Cette démarche intervient dans un contexte où le prix de l’ETHFI a chuté de plus de 89 % par rapport au sommet de 2024 : le token se négocie actuellement autour de 0,93 dollar—un niveau situé profondément dans la zone d’activation du programme.
Solidité financière garantie et soutien absolu
ether.fi ne manque actuellement pas de ressources pour exécuter ce vaste programme de rachat. Ce protocole, qui opère dans le domaine du restaking et du staking liquide, détient aujourd’hui près de 10 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) et génère environ 360 millions de dollars de revenus annuels de frais. Ces ressources abondantes garantissent que le programme de buyback n’exerce aucune pression financière sur les activités essentielles du protocole.
Le vote de gouvernance sur la plateforme Snapshot, qui dure quatre jours, a reçu un soutien quasi unanime de la part de la communauté. Il s’agit du troisième programme de buyback du projet, après deux propositions précédentes également destinées à soutenir la liquidité du marché, ce qui montre un haut niveau de consensus sur cette stratégie de gestion du capital. Tous les rachats seront enregistrés et rapportés publiquement de manière transparente via le tableau de bord Dune Analytics, préservant ainsi la transparence propre à la DeFi.
Contexte macro : 1,4 milliard de dollars de buyback et alerte d’experts
Le plan d’ether.fi fait partie d’une vague de buybacks qui s’étend dans la DeFi. En 2025, la valeur totale des programmes de rachat de tokens DeFi a dépassé 1,4 milliard de dollars, avec à la tête des protocoles majeurs comme Hyperliquid, LayerZero et pump.fun. Des protocoles tels que Aave DAO proposent également un programme de rachat de 50 millions de dollars par an.
Cependant, des experts préviennent que l’efficacité du buyback n’est pas toujours une solution miracle. Certains analystes soulignent que, s’il n’est pas accompagné d’une croissance de la TVL, d’une amélioration des produits et de bénéfices réels, le buyback pourrait n’être qu’un coup de pouce psychologique à court terme. De plus, le fait que le protocole rachète activement des tokens sur le marché libre pourrait attirer une attention non souhaitée de la part des autorités de régulation mondiales, qui surveillent de plus en plus les activités de gestion des tokens.
