1. Situation actuelle : le cessez-le-feu semble persister en surface, mais des tensions sous-jacentes se profilent.

D'ici fin avril 2026, le conflit américano-iranien reste dans un état fragile de cessez-le-feu. Le 22 avril, l'accord temporaire de cessez-le-feu de 14 jours entre les États-Unis et l'Iran a expiré, Trump a annoncé une prolongation indéfinie du cessez-le-feu, et l'Iran a également exprimé son soutien à une résolution par le dialogue. Cependant, cela n'a pas conduit à une véritable réconciliation.

Sur le plan militaire, le détroit d'Ormuz est en réalité toujours bloqué. Le 27 avril, seulement 4 navires ont traversé ce détroit, et les exportations de pétrole iranien sont presque à l'arrêt — le volume des cargaisons quotidiennes est passé d'environ 1,85 million de barils en mars à environ 567 000 barils. Les réserves de pétrole iraniennes continuent de s'accumuler, avec des estimations indiquant qu'elles seront pleines dans 12 à 22 jours, moment auquel l'Iran pourrait être contraint de réduire sa production de 1,5 million de barils par jour.

Sur le plan diplomatique, l'Iran a officiellement proposé le 27 avril un cadre de négociation en trois étapes - d'abord mettre fin complètement à la guerre, ensuite examiner la gestion du détroit d'Ormuz, et enfin discuter de la question nucléaire ; les États-Unis insistent pour que le sujet nucléaire soit la première question de négociation, les demandes centrales des deux parties étant complètement décalées. Trump a également clairement indiqué qu'il souhaite un accord "permanent" et qu'il n'est pas pressé.

Comme le dit l'opinion internationale, les États-Unis et l'Iran sont dans une situation de "conflit gelé" - le risque de reprise des hostilités est élevé mais aucune des deux parties ne souhaite une guerre totale.

Deux, trois scénarios possibles pour mai

Scénario A : percée d'un accord temporaire (probabilité d'environ 30 %) - Une partie cède ou la médiation internationale aboutit à un accord limité. Les stratèges de la Commonwealth Bank of Australia ont déjà déclaré publiquement que le conflit entre les États-Unis et l'Iran pourrait se terminer en mai plutôt qu'en juin comme prévu précédemment, et ont noté que les États-Unis "testent une attitude d'ouverture à la compromission", les conséquences économiques du conflit continuent de s'accumuler, et si les négociations échouent, le marché réagira violemment de manière négative. Castle Securities prévoit également qu'un arrangement de "gel contre gel" pourrait apparaître, visant à gagner du temps, réduire les risques d'escalade du conflit et stabiliser le marché pétrolier.

Scénario B : l'impasse se prolonge (probabilité d'environ 45 %) - c'est actuellement le scénario le plus probable. Les demandes des deux parties sont gravement décalées, le déficit de confiance est énorme, les modérés en Iran n'ont pas encore reçu l'autorisation complète, les Gardiens de la Révolution restent fermement opposés aux États-Unis, et les États-Unis ont clairement indiqué qu'ils n'enverraient pas d'équipe de négociation au Pakistan. Le dernier rapport de CCTV du 29 avril a également évalué que les États-Unis et l'Iran pourraient être dans une impasse de "pas de guerre, pas de négociation" pendant un certain temps. La durée de cette impasse déterminera directement le moment et l'ampleur des réductions passives de production en Iran à la mi-mai.

Scénario C : la situation s'intensifie à nouveau (probabilité d'environ 25 %) - Si les installations de stockage en Iran sont pleines (prévu pour la mi-mai), Téhéran pourrait adopter des mesures d'autodéfense plus extrêmes ; au sein de l'administration Trump, certaines voix plaident pour des actions militaires plus agressives. Dans ce contexte, le risque de malentendu ou d'escalade test est à ne pas sous-estimer.

Troisième, les chemins de transmission pour les principales catégories d'actifs

Pétrole brut : la mi-mai est un point de basculement pour les haussiers et les baissiers

Le pétrole brut est sans aucun doute l'actif le plus directement affecté par la situation entre les États-Unis et l'Iran. Le marché présente actuellement un modèle typique de "haute volatilité et attente" :

Les pressions du côté de l'offre continuent de s'accumuler. En raison du blocus militaire américain qui a fait chuter les exportations, le marché mondial du pétrole est en pénurie croissante, et si l'on ajoute l'impact des réductions passives de production de l'Iran, l'écart de réduction se creusera davantage. Le prix de l'essence aux États-Unis a déjà dépassé 4 dollars le gallon, le centre de coût énergétique s'est considérablement élevé, et l'effet retard des prix élevés du pétrole devrait se faire sentir tout au long de 2026.

Simulation des prix du pétrole dans différents scénarios :

· Si un cessez-le-feu est maintenu (l'impasse se prolonge), les experts prévoient que le prix du pétrole se maintiendra probablement entre 90 et 95 dollars le baril, Zhongtai Securities maintient sa prévision du prix moyen du Brent en 2026 à 90 dollars le baril ;

· Si le conflit s'intensifie à nouveau, le prix du pétrole pourrait s'envoler à 120 dollars le baril, pendant le conflit, les prix du pétrole ont fluctué entre 110 et 115 dollars, atteignant des niveaux de 87 à 95 dollars ;

· Dans des scénarios extrêmes (conflit prolongé sans résolution), certains analystes avertissent même que le prix du pétrole pourrait atteindre 150 dollars ;

· Si la négociation fait des progrès significatifs, le prix du pétrole pourrait rapidement chuter en raison de la baisse des risques d'approvisionnement.

Le point clé à observer en mai est la date précise à laquelle les installations de stockage pétrolier en Iran seront pleines. Une fois que la réduction de la production deviendra une réalité, le prix du pétrole pourrait connaître une nouvelle impulsion à la hausse.

Marché américain : la tarification géopolitique tend à s'atténuer, mais les risques de queue demeurent

La réaction du marché américain aux conflits géopolitiques devient complexe. D'un côté, les résultats de ce trimestre montrent qu'environ 80 % des entreprises ont dépassé les attentes, avec une croissance des bénéfices de 12,6 % prévue pour le premier trimestre 2026 du S&P 500, soutenue par des fondamentaux.

D'autre part, les institutions estiment généralement que le marché a déjà "intégré" les attentes de va-et-vient entre les États-Unis et l'Iran, la sensibilité des investisseurs aux facteurs géopolitiques s'atténue progressivement, mais la réaction aux changements marginaux et aux nouvelles variables sera plus aiguë. Selon Castle Securities, avec un apaisement du conflit, les marchés américains et les obligations américaines devraient connaître une hausse.

Cependant, ce point de vue repose sur l'hypothèse centrale que "le conflit ne s'intensifiera pas à nouveau de manière brusque". Les institutions soulignent également que l'impact du conflit sur la croissance économique mondiale et les bénéfices des entreprises à long terme reste à évaluer, les attentes précédentes n'ayant pas encore subi d'ajustement, et si la situation venait à se détériorer rapidement, le marché pourrait connaître une contraction sur une période prolongée. Les stratèges avertissent clairement : si les négociations échouent en raison de contraintes politiques, le marché réagira par une "forte réaction négative".

Une interconnexion à surveiller est que : si l'Iran est contraint de réduire massivement sa production à la mi-mai, ce qui ferait grimper les prix du pétrole, les coûts énergétiques seraient amplifiés tout au long de la chaîne d'approvisionnement, de la logistique jusqu'à l'inflation au consommateur, créant ainsi une tension aiguë entre les attentes optimistes des bénéfices des entreprises et les risques géopolitiques. Cela pourrait être la plus grande source potentielle de perturbation pour le marché américain en mai.

Cryptomonnaies : le récit de refuge face à un test de réalité

Les cryptomonnaies présentent actuellement deux caractéristiques contradictoires : d'une part, des institutions continuent d'augmenter leurs positions (Strategy a accumulé 3 273 Bitcoins pendant cette période) ; d'autre part, les risques géopolitiques continuent de peser sur l'appétit pour le risque du marché, l'incertitude des négociations entre les États-Unis et l'Iran devenant un facteur clé limitant le momentum à la hausse du Bitcoin à court terme.

La structure de liquidité fragile du marché aggrave la volatilité. Les analyses récentes du marché indiquent qu'avec seulement 643 dollars, on peut faire varier la probabilité de levée des sanctions contre l'Iran de 5 points de pourcentage, soulignant la grande réactivité de ce marché face aux nouvelles inattendues. Le Bitcoin a récemment rencontré des résistances autour des 80 000 dollars, revenant à environ 77 800 dollars, avec un rebond jugé "fragile". Si les négociations entre les États-Unis et l'Iran échouent ou s'intensifient à nouveau, le sentiment de sécurité pourrait rapidement se répandre sur le marché crypto, faisant baisser les prix des actifs à risque, y compris le Bitcoin. En revanche, si la situation se calme, l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif refuge pourrait être mis sous pression.

Les cryptomonnaies, en raison de leur position floue entre "réserve de valeur" et "risque", sont affectées par la situation entre les États-Unis et l'Iran, dont la direction dépend des changements marginaux de l'appétit pour le risque du marché, la volatilité en mai étant significativement plus élevée que celle d'autres actifs.

Quatrième, évaluation globale et variables d'observation clés

Jugement central : la logique de trading sur le marché en mai tournera probablement autour de la "persistence de l'impasse" - ni l'optimisme d'une réconciliation totale, ni la panique d'une guerre totale, mais une lutte entre les deux. Dans ce contexte, le prix du pétrole devrait rester élevé (90-95 dollars pour le Brent comme ancre de référence) avec des risques géopolitiques persistants, constituant le scénario de référence pour l'allocation d'actifs croisés.

Les signaux clés à surveiller comprennent :

1. Quand les installations de stockage pétrolier en Iran seront-elles pleines ? - Lorsque les pipelines d'exportation seront coupés et que les réserves atteindront un maximum, Téhéran sera confronté à un dilemme : réduire la production ou céder, ce qui serait un point critique pour passer d'un "impasse" à une "solution", déclenchant directement une impulsion à la hausse des prix du pétrole ;

2. Les données sur l'inflation aux États-Unis et la réaction en chaîne des coûts énergétiques - Le degré d'augmentation des prix du pétrole le long de la chaîne d'approvisionnement influencera l'espace politique de la Réserve fédérale et la tarification des marchés de capitaux ;

3. L'efficacité réelle de la diplomatie itinérante du ministre des Affaires étrangères iranien - Les résultats d'une visite de trois pays en quatre jours détermineront la durée de l'impasse.

4. Les signaux de politique de Trump - Passera-t-il d'une attitude "pas pressée" à une action proactive, ou annoncera-t-il une victoire partielle avant de se retirer ;

5. Le degré réel d'intervention des médiateurs internationaux - La réussite des actions de médiation de pays comme le Pakistan, la Russie, etc., déterminera les nouvelles percées.

Avertissement sur les risques : L'analyse ci-dessus est basée sur des informations publiques disponibles jusqu'au 29 avril 2026, les événements géopolitiques étant hautement imprévisibles, la situation pourrait changer fondamentalement à court terme. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement, le marché comporte des risques, les décisions doivent être prises avec prudence.