NVIDIA (NASDAQ: NVDA) action se négocie à 177,64 $ sur le graphique de 2 jours, une augmentation de 5,31 % au cours des derniers jours mais toujours 6 % en dessous depuis le début de l'année. Avril est un moment unique pour l'action. Le conflit avec l'Iran pourrait diminuer dans quelques semaines, le FOMC se réunit les 28-29 avril – peut-être la dernière réunion de Jerome Powell en tant que président – et le positionnement pour la saison des résultats en mai commence déjà à se mettre en place.

La structure technique, les données d'options et les flux monétaires institutionnels présentent chacun une image différente de ce que peut apporter avril. Les causes et les liens entre ces facteurs limitent le scénario à deux possibilités.

Modèle baissier sans soutien institutionnel

Sur le graphique sur 2 jours, le cours de NVIDIA se trouve dans un motif de tête et d'épaules. La tête a atteint un pic à 197,72 $, ce qui était le jour des derniers chiffres trimestriels fin février. L'épaule droite est maintenant en formation et le motif indique une possible baisse de 15 % si la ligne de cou est rompue.

Chaikin Money Flow (CMF) – un indicateur qui mesure la pression d'achat et de vente institutionnelle – est à -0,08. Cet indicateur est resté négatif pendant la majeure partie de mars et avril, ce qui indique que de grandes parties ne soutiennent pas la hausse des cinq derniers jours. Le CMF a commencé à augmenter lentement autour du 27 mars, mais n'est pas revenu au-dessus de zéro. La dernière fois que le CMF était légèrement positif, c'était autour du 25 février lors des chiffres, mais il est ensuite rapidement redescendu.

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Cela raconte une histoire claire. La confiance institutionnelle est surtout présente autour des résultats trimestriels, pas en dehors. Chaque rebond alors que le CMF reste négatif augmente la probabilité que l'épaule droite soit encore construite, plutôt que de rompre le motif. La tête à 197,72 $ est le niveau qui rendrait ce motif invalide. Tant que le cours reste en dessous, le motif baissier reste intact.

La raison économique derrière le CMF négatif est liée au contexte macroéconomique. Le pétrole au-dessus de 111 $ maintient les attentes d'inflation élevées, ce qui rend la Fed peu encline à réduire rapidement. Des taux d'intérêt plus élevés pendant une période prolongée entraînent des évaluations plus faibles des actions de croissance comme NVDA. Un dollar plus fort met encore plus de pression sur les revenus internationaux. À cause de cette contrepartie macro, nous voyons pourquoi l'argent institutionnel n'entre pas malgré la hausse, et cela se reflète également dans la position des traders d'options.

Les traders d'options se couvrent davantage et spéculent moins

Les données du ratio put-call de Barchart montrent un changement significatif par rapport à la saison des résultats du trimestre précédent.

Le 7 janvier, lorsque le cours de NVIDIA était à 189,11 $, environ sept semaines avant les chiffres du 25 février, le ratio de volume put-call était de 0,53. Il y avait presque deux fois plus d'appels que de mises échangées, ce qui indique une forte bullishness. Le ratio d'intérêt ouvert était de 0,88.

Au 6 avril – avec une perspective similaire sur les chiffres de mai – le ratio de volume a augmenté à 0,78. La différence entre l'activité d'achat et de vente est donc devenue beaucoup plus petite. Le ratio d'intérêt ouvert est maintenant à 0,87, ce qui signifie que les positions à long terme restent en place, mais que les nouvelles positions haussières diminuent et que la défense augmente.

Le passage de 0,53 à 0,78 ne signifie pas que le marché est devenu directement baissier. Cela dit surtout que la bullishness facile du cycle précédent a disparu. Les traders optent plus souvent pour la protection et moins pour la pure spéculation, ce qui correspond également au signal CMF négatif.

Le percentile de volatilité implicite (IV) – qui montre où se trouve la volatilité actuelle des options par rapport à l'année écoulée – est seulement de 16 %. Le rang IV, qui examine la position de l'IV entre son maximum et son minimum sur 52 semaines, est seulement de 8,10%.

Si l'IV est si faible, le marché est satisfait de lui-même. Toute surprise – de la désescalade en Iran et la baisse des prix du pétrole à un changement de politique soudain ou des nouvelles inattendues concernant les chiffres – peut entraîner de forts mouvements, car ces scénarios ne sont pas intégrés.

La combinaison de ratios put-call prudents et d'IV comprimée forme une paradoxe. Les traders sont positionnés de manière défensive, mais le marché des options ne reflète pas l'ampleur des événements possibles qui pourraient survenir en avril. Cette différence signifie que les niveaux de prix vont déterminer quel scénario va se réaliser.

Niveaux de prix de NVIDIA qui déterminent avril

Le graphique sur 2 jours avec des niveaux techniques montre la plage du mois.

Le cours de l'action NVIDIA est à 177,64 $, presque exactement au niveau technique important (177,03 $). La première résistance est à 184,91 $ au niveau 0,618, l'une des zones techniques les plus fortes. Une percée au-dessus serait le premier vrai test de la zone supérieure et pourrait pousser le cours vers 190,53 $. Le pic à 197,72 $ est le niveau qui rend complètement invalide le motif et inverse la structure en haussière.

Si la situation en Iran s'atténue d'ici la fin avril et que le prix du pétrole baisse, ce scénario gagnera en force. Des prix de l'énergie plus bas pourraient réduire les inquiétudes inflationnistes, générer des attentes de réductions de taux plus tôt et augmenter l'évaluation des actions de croissance. En raison de la faible volatilité implicite (IV), un tel catalyseur aurait un effet plus fort, car les options ne l'intègrent pas encore.

D'un autre côté, si le niveau de 172,14 $ (niveau 0,236) est perdu, cela signifie probablement que l'épaule droite était déjà à 177,97 $. La ligne de cou se situe autour de 161,35 $. En cas de baisse claire en dessous de la ligne de cou, le mouvement prévu de 15 % est activé et le cours pourrait descendre vers 137,35 $.

Ce scénario baissier devient plus probable si la guerre dure plus longtemps, que le pétrole reste au-dessus de 110 $ et que le FOMC utilise un langage strict les 28-29 avril. Dans une telle situation, le marché des options, déjà prudent, se dirigera davantage vers le baissier et l'argent institutionnel – qui, selon le CMF, fait maintenant défaut – restera sur la touche.

Avril sera donc probablement déterminé par quel catalyseur arrive en premier. Moins de tensions en Iran et des prix du pétrole en baisse pourraient conduire à une augmentation vers 184 $ et 197 $. Si le conflit se poursuit et que la Fed est stricte, une baisse vers 161 $ et un test de la ligne de cou sont plus probables. Le changement dans le ratio put-call et la faible IV montrent que le marché n'a pas encore fait de choix clair, ce qui pourrait faire que ce mois-ci aille brusquement dans les deux sens.