CryptoQuant: le fond n'est pas encore ici. Le Bitcoin continue de réduire son effet de levier, mais il n'y a pas de capitulation
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme du CME a chuté de 47 % — presque comme en 2022, lorsque la baisse était de 45 %. La courbe des rendements des contrats à terme descend depuis 2025, répétant la trajectoire qui a précédé les marchés baissiers de 2019 et 2022. Mais il y a un détail.
La pente de la courbe est toujours positive. Au cours des cycles précédents, le fond final ne se formait que lorsque la courbe passait en territoire négatif — c'est-à-dire lorsque la demande d'effet de levier disparaissait complètement et qu'une capitulation aiguë commençait.
Ce n'est pas le cas actuellement. Le marché réduit progressivement l'effet de levier, les positions sont rechargées, mais sans panique. C'est un tableau classique d'un marché consolidatif ou baissier en milieu de cycle. La capitulation est probablement encore à venir.
Le Bitcoin perd du poids, mais n'a pas encore touché le fond. Nous attendons que la courbe s'inverse.
$BTC
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme du CME a chuté de 47 % — presque comme en 2022, lorsque la baisse était de 45 %. La courbe des rendements des contrats à terme descend depuis 2025, répétant la trajectoire qui a précédé les marchés baissiers de 2019 et 2022. Mais il y a un détail.
La pente de la courbe est toujours positive. Au cours des cycles précédents, le fond final ne se formait que lorsque la courbe passait en territoire négatif — c'est-à-dire lorsque la demande d'effet de levier disparaissait complètement et qu'une capitulation aiguë commençait.
Ce n'est pas le cas actuellement. Le marché réduit progressivement l'effet de levier, les positions sont rechargées, mais sans panique. C'est un tableau classique d'un marché consolidatif ou baissier en milieu de cycle. La capitulation est probablement encore à venir.
Le Bitcoin perd du poids, mais n'a pas encore touché le fond. Nous attendons que la courbe s'inverse.
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