Le marché récent, je crois que l'humeur de tout le monde est un peu complexe. Le marché a corrigé, une mer de sang, mais une monnaie a explosé à contre-courant dans un océan de lamentations, augmentant de plus de 40 % en une semaine, c'est le jeton natif de Hyperliquid.$HYPE Beaucoup de gens se demandent, que s'est-il passé ? Le 2 février, alors que tout le monde tremblait en regardant le marché, Hyperliquid a discrètement lancé un grand coup : la proposition HIP-4, entrant officiellement sur le marché des prévisions ! Dès l'annonce, HYPE a grimpé de 10 % ce jour-là.
Alors la question se pose, est-ce qu'un DEX Perp s'attaquant au marché des prévisions est une grande affaire ? Polymarket ne fonctionne-t-il pas déjà très bien ? Que veut vraiment faire Hyperliquid avec ce mouvement, copier Polymarket ou y a-t-il une ambition plus grande derrière ? Cette hausse à contre-courant est-elle le point de départ d'une monnaie multipliée par cent, ou un piège soigneusement conçu ?
Aujourd'hui, nous allons plonger en profondeur dans le HIP-4 de Hyperliquid, qu'est-ce que c'est et comment cela va-t-il redéfinir le paysage des dérivés on-chain.
HIP-4 n'est pas aussi simple que « deviner le gagnant ou le perdant »
Tout d'abord, nous devons clarifier ce qu'est vraiment le HIP-4. Officiellement, il s'appelle « Outcome Trading », la négociation de résultats. Cela peut sembler un peu difficile à comprendre, mais en gros, c'est un outil qui vous permet de parier sur un « résultat » futur, et c'est un moyen plus sûr et plus simple de jouer.
Les contrats à terme perpétuels que nous jouons maintenant, tout le monde est très familier avec, sans date d'expiration, avec un effet de levier élevé, un faux pas et vous êtes liquidé. Mais le contrat Outcome HIP-4, c'est presque le contraire : il a une date d'expiration, une garantie totale, pas d'effet de levier, donc vous ne serez pas liquidé !
Prenons un exemple, vous pensez que « Trump peut-il gagner les élections américaines ? », ou « BTC peut-il dépasser 100 000 dollars d'ici la fin mars ? ». Sur Polymarket, vous achetez des parts correspondantes, si vous avez raison, vous gagnez de l'argent ; si vous avez tort, vous perdez votre capital. Le HIP-4 fonctionne selon une logique similaire, vous ne pouvez perdre que le capital que vous avez investi dans le contrat, vous n'avez pas à vous inquiéter d'être liquidé au milieu de la nuit, et vous ne devez pas d'argent à la plateforme.
À ce stade, vous pourriez dire : « Hé, ce n'est pas juste une version de Polymarket ? »
Si vous pensez juste cela, vous sous-estimez vraiment l'ambition de Hyperliquid. Ce qui rend le HIP-4 si puissant, ce n'est pas sa duplication, mais sa « combinaison ».
La véritable arme secrète — la « combinabilité »
Polymarket est déjà très bien, mais c'est une plateforme isolée. Les contrats que vous achetez dessus n'ont rien à voir avec les autres actifs dans votre portefeuille.
Mais le HIP-4 est différent, son contrat Outcome fonctionne directement sur la propre Layer1 de Hyperliquid — HyperCore. Cela signifie qu'il peut être « combiné » avec les contrats perpétuels sur la plateforme !
C'est ce qui rend DeFi si fascinant — la combinabilité. Je vais vous donner un exemple pour que vous compreniez.
Supposons que vous ayez ouvert une position longue sur ETH, mais que vous ayez peur que le marché plonge soudainement. Que faire ? Vous pouvez acheter un contrat Outcome « ETH atteindra un certain prix à un moment donné » pour vous couvrir. Ces deux positions sont dans votre même compte de marge, le système reconnaît automatiquement que votre exposition au risque a diminué, puis libère votre marge excédentaire !
En d'autres termes : vous utilisez moins d'argent pour créer un produit structuré à risque plus bas ! Dans la finance traditionnelle, cela n'est accessible qu'aux grandes institutions, et il faut encore payer des frais élevés aux banques d'investissement. Maintenant, Hyperliquid en a fait des « blocs Lego » natifs sur chaîne, accessibles à tous.
C'est là son véritable atout. Polymarket ne peut pas le faire, car c'est juste une « bourse d'événements », tandis que Hyperliquid évolue d'un Perp DEX vers un « empire des dérivés on-chain » de toutes catégories.
De HIP-1 à HIP-4, de l'émission d'actifs, à la résolution de la liquidité, à l'ouverture de contrats perpétuels sans autorisation, jusqu'à maintenant l'ajout de contrats Outcome, le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan, réalise progressivement son ambition : « La maison de toutes les finances doit être crédiblement neutre » — la maison de la finance doit être digne de confiance et neutre.
$HYPE et le « moteur perpétuel »
Après avoir parlé du produit, parlons maintenant de ce qui préoccupe tout le monde — le prix du token HYPE. Pourquoi le HIP-4 peut-il faire monter le prix de $HYPE à contre-courant ? Parce qu'il a encore renforcé un modèle économique de token déjà très solide. Le modèle de Hyperliquid est très agressif : 97 % des frais de transaction de la plateforme sont utilisés pour racheter et détruire $HYPE ! Juste le 5 février, la plateforme a gagné 6,84 millions de dollars en une journée, dont 5,25 millions ont été utilisés pour le rachat ! En une journée, 160 000 HYPE ont été rachetés !
Et le lancement du HIP-4 apportera plus de scénarios de trading et de volume de trading, ce qui signifie plus de frais, plus de rachats, et augmentera directement la valeur de HYPE. Ce n'est pas tout.
Tous les contrats du HIP-4 sont libellés en USDH, le stablecoin natif de Hyperliquid. L'USDH est soutenu par des obligations d'État américaines, et les revenus générés seront également utilisés pour racheter HYPE.
À ce stade, je suis sûr que vous avez compris le flywheel du token de Hyperliquid.
Plus de produits entraînent plus de volume de transactions, générant plus de frais, les frais rachetant HYPE ; en même temps, plus de produits réglés en USDH augmentent la demande pour l'USDH, les revenus des obligations d'État alimentent à nouveau le rachat de HYPE. À travers cette série d'opérations, le prix du token HYPE est soutenu.
Les risques derrière les opportunités
En parlant de cela, avez-vous envie d'acheter immédiatement des tokens HYPE ? Mais je dois vous jeter un seau d'eau froide. En fait, il y a des risques associés qui méritent réflexion. Je vais vous expliquer cela en détail.
Tout d'abord, il y a le risque d'oracle. Le règlement des marchés prédictifs dépend énormément de l'exactitude des sources de données externes. Qui a gagné les élections, quel est le prix, tout cela doit être alimenté par des oracles. Si l'oracle est attaqué ou fait une erreur, les conséquences peuvent être désastreuses. Hyperliquid n'a pas encore publié de plan d'oracle spécifique, c'est un potentiel danger.
Ensuite, il y a le risque réglementaire. Le mois dernier, Kalshi, soumis à la réglementation de la CFTC, a été déclaré par le tribunal que les contrats sportifs sont des jeux d'argent illégaux. Bien que les protocoles décentralisés soient hors de portée de la réglementation à court terme, personne ne sait quand ils seront sanctionnés.
Enfin, il y a le plafond de la demande. Les prévisions pour le marché prédictif sont de 44 milliards de dollars de volume de transactions en 2025, une grande partie étant due aux élections américaines. En l'absence d'un tel événement mondial, quelle est la véritable demande ? Cela reste une question ouverte. Cependant, cette année, il y a la Coupe du Monde, un événement majeur, qui pourrait apporter du trafic au marché prédictif, mais quoi qu'il en soit, c'est encore une inconnue.
Résumé et opinion personnelle
Hyperliquid n'entre pas dans le marché prédictif avec HIP-4 en copiant simplement un Polymarket. Son véritable objectif est, à travers la « combinabilité », cette arme nucléaire du monde DeFi, de se transformer en une super usine on-chain de dérivés tout-en-un, afin de donner vie à $HYPE et de démarrer un puissant flywheel de valeur.
Bien sûr, les défis liés aux oracles, à la réglementation et à la demande réelle existent également objectivement.
Alors, revenons à notre question initiale : est-ce que ce mouvement de Hyperliquid est un code de la richesse ou un piège ?
Mon avis est que : cela ressemble plus à un pari à haut risque et à haut rendement. L'ambition, la capacité d'exécution et la vitesse d'itération des produits affichées par Hyperliquid sont très rares dans le monde crypto actuel. Bien que les risques ne doivent pas être ignorés, ce qu'ils font pourrait réellement définir l'apparence des finances on-chain de la prochaine génération. Pour nous, investisseurs, comprendre ce qu'ils font est plus important que de simplement se précipiter.
