USD<c-73/> est une monnaie stable industrielle émergente développée par Ethina Labs, conçue pour offrir une solution de monnaie stable décentralisée, évolutive et résistante à la censure. Cet article fournira une explication détaillée du mécanisme de l'USD, des sources de revenus et de la manière de maintenir la stabilité grâce à une stratégie de couverture delta et au mécanisme de production et de rachat. Il explorera également les différents modèles pour gagner des USD, y compris le minage d'USD et les économies flexibles, ainsi que son potentiel à fournir un revenu passif
Les stablecoins jouent un rôle crucial dans le marché des cryptomonnaies, où des stablecoins comme USDT et USDC agissent comme des outils principaux pour réduire la volatilité du marché et relier les monnaies légales aux cryptomonnaies. Cependant, la plupart des stablecoins dépendent des systèmes bancaires traditionnels et de l'émission centralisée par des entités individuelles, les exposant à des risques de centralisation et à des contraintes d'expansion. Pour relever ces défis, Ethena a introduit USDe, un nouvel actif dollar synthétique conçu pour fournir une solution décentralisée et hautement extensible.
Contexte et mécanisme de fonctionnement de USDE
USDe est une monnaie stable en dollar synthétique émergente lancée par #EthenaLabs inspirée des idées du fondateur de BitMEX, Arthur Hayes. Dans son article de 2023, "La poussière sur la croûte", il a proposé le concept de "Dollar Satoshi", soutenu par des accumulations de Bitcoin instantanées et des positions de vente futures. Ethena Labs a donné vie à ce concept mais a utilisé l'Ethereum comme actifs principaux pour les accumulations instantanées et les positions futures, lançant finalement USDe.
En tant que monnaie stable synthétique, USDE vise à offrir une solution innovante pour le secteur de la finance décentralisée (DeFi), en surmontant la dépendance des stablecoins traditionnels aux institutions centrales et les problèmes d'expansion. USDe maintient une parité de 1:1 avec le dollar américain grâce à une stratégie de couverture delta et un mécanisme d'impression et de rachat. Les utilisateurs peuvent imprimer USDe en mettant en gage de l'Ethereum ou en transformant le gage liquide en jetons, tandis que la stratégie de couverture delta neutre garantit que les fluctuations de valeur du gage n'affectent pas la stabilité de USDe.
Comment fonctionne USDe
La création et le rachat de USDe sont deux processus fondamentaux sur la plateforme Ethena qui définissent les mécanismes d'ouverture et de fermeture. Les utilisateurs peuvent créer de nouveaux USDE en fournissant des garanties, utilisant des actifs tels que $ETH et BTC et USDT, soutenus par une interface utilisateur #Ethena et une API pour les utilisateurs en liste blanche dans la création et le rachat de USDE, avec des plans pour ajouter $SOL en tant qu'actif de réserve principal. Au cours du processus de création de la monnaie, il n'est pas demandé aux utilisateurs de sur-garantir et ils doivent seulement payer des frais de transaction et des frais de minage, en plus de la garantie elle-même. Le processus de création de monnaie chez Ethena est conçu pour réduire le glissement et garantir la transparence. Les utilisateurs doivent confirmer le prix de création de la monnaie, y compris une fourchette de glissement prédéfinie, et la garantie est automatiquement utilisée pour ouvrir des positions courtes permanentes. Bien que la création directe de dollars américains via le protocole soit actuellement limitée aux utilisateurs en liste blanche, tout investisseur en cryptomonnaie peut obtenir des USDE par le biais d'échanges externes, tels que des échanges décentralisés comme Curve ou des échanges centralisés.
Au cours du processus de rachat, les utilisateurs d'Ethena envoient simplement l'actif dollar synthétique à l'adresse du contrat intelligent, et la garantie correspondante est restituée par le biais d'une transaction atomique. Ce processus ne nécessite pas de réduction complète de la garantie originale, permettant aux utilisateurs de choisir un rachat partiel ou complet, ce qui renforce la flexibilité et le confort.
Financement et liquidation
Bien que les garanties pour USDE soient constituées des principales cryptomonnaies, les utilisateurs ordinaires ne peuvent pas déposer directement de l'ETH ou du BTC pour produire des USDE. Au lieu de cela, ils peuvent seulement acheter un ensemble d'actifs stables (comme USDT, USDC, DAI, etc.) par le biais d'échanges décentralisés tels que Curve ou d'échanges centralisés, évitant ainsi les risques de liquidation.
Pour les utilisateurs en liste blanche (généralement des institutions, des échanges et des grands détenteurs), ils peuvent utiliser des jetons pour le staking liquide (comme stETH) pour créer USDE. Ces utilisateurs en liste blanche prennent des risques de liquidation, qui peuvent découler de marges insuffisantes, de réductions des garanties en expansion et de volatilités extrêmes sur le marché. En cas de risque de liquidation, des stratégies telles que le transfert de garanties supplémentaires, le transfert d'actifs et de garanties périodiques peuvent être utilisées pour se couvrir contre les risques, gérer efficacement les menaces de liquidation, protéger les actifs de l'utilisateur et garantir la stabilité de USDE.
Il est important de noter qu'Ethena n'est pas un produit entièrement centralisé; elle est soutenue par une équipe de gestion d'actifs centralisée qui opère 24/7 et a des partenariats avec des échanges majeurs. Par conséquent, Ethena précise clairement dans sa documentation officielle qu'en cas de risques de liquidation, l'équipe de gestion des actifs interviendra manuellement pour atténuer les risques.
Avantages de l'investissement passif
Les utilisateurs (y compris les investisseurs individuels, les institutions et les utilisateurs d'échanges) peuvent générer des revenus passifs en stockant des jetons de stockage liquides (LSTs) comme stETH. Ce revenu est libellé en ETH, et l'ETH engagé génère des récompenses du réseau blockchain. Ces récompenses s'appliquent principalement à l'engagement direct d'ETH. Cependant, lors de l'utilisation d'autres jetons de stockage liquide (comme stETH), le revenu est également libellé en ETH, reflétant les récompenses du réseau résultant de l'ETH de base engagé. Cela inclut l'inflation de la couche de consensus, les frais de transaction de la couche d'exécution et le MEV (maximum extractable value). Ces récompenses s'accumulent au fil du temps et ne sont pas distribuées directement à leurs propriétaires. Au lieu de cela, elles activent la valeur potentielle de sUSDE, influençant ainsi sa performance sur le marché.
Taux de financement ou écart.
Une autre source de revenu pour le dollar américain provient des taux de financement des contrats perpétuels. Lorsque la demande du marché pour un actif particulier augmente, les traders qui détiennent des positions longues doivent payer des taux de financement à ceux qui détiennent des positions courtes. Ce trading de base et la volatilité des taux de financement entraînent une incertitude des revenus, mais ces bénéfices augmentent généralement considérablement pendant les marchés haussiers.
Le revenu total de USDE provient du taux de pari en plus de la demande de levier sur le marché. Les deux sources de revenus sont variables, et ces profits tendent à augmenter davantage dans les marchés haussiers. Seuls les utilisateurs qui parient USDE peuvent accéder à ces profits, renforçant ainsi les récompenses attribuées aux parieurs.
En résumé, les sources de revenus de USDe ne se limitent pas aux rendements de l'épreuve traditionnelle; grâce à la demande du marché et aux taux de financement, cela devient une option d'investissement attrayante.#Binance #USDE
