Bitcoin saigne et l'un des ours les plus bruyants de Wall Street pense que le pire est loin d'être terminé.
Le stratège senior en matières premières de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, a lancé un avertissement sévère le 15 février, soutenant que le BTC pourrait finalement s'effondrer à 10 000 $ alors que la machine des actifs à risque plus large s'arrête. Sa thèse relie la chute des prix des cryptomonnaies à des fissures plus profondes se formant dans les actions, les cycles de volatilité et la liquidité macroéconomique. Selon McGlone, la mentalité du "acheter à la baisse" qui a soutenu les marchés depuis 2008 pourrait enfin être en train de mourir.
Les chiffres peignent une image douloureuse. Bitcoin a perdu environ 28 % au cours du mois dernier et se situe près de 50 % en dessous de son sommet de 2025 au-dessus de 126 000 $. L'indice de peur et d'avidité s'est effondré à 8, correspondant à la panique observée lors de l'effondrement de FTX. Les données de CryptoQuant révèlent que 43 % de l'offre de BTC en circulation est actuellement sous l'eau, amplifiant le sentiment que la capitulation prend de l'ampleur.
Le cadre de McGlone cartographie le BTC divisé par dix par rapport au S&P 500 et note que les deux étaient situés en dessous de 7 000 le 13 février. Sa logique est simple : si les actions reviennent à 5 600 sur le S&P, Bitcoin se dirige vers environ 56 000 $. Si les actions atteignent réellement ces niveaux et chutent, il prévoit une plongée beaucoup plus raide dans les cinq chiffres. Il considère que l'environnement actuel est comparable à 2008, en pointant le capitalisation boursière américaine par rapport au PIB à des niveaux historiques, une volatilité des actions réprimée et l'or augmentant à des vitesses non vues depuis un demi-siècle.
Tout le monde n'est pas d'accord avec le scénario de fin du monde. L'analyste de marché Jason Fernandes s'est opposé fermement, qualifiant la thèse de McGlone de "faux équivalence et biais de chemin unique". Fernandes soutient que les marchés peuvent résoudre l'excès par la consolidation et la rotation plutôt que par un effondrement total. Une chute à 10K $ nécessiterait un véritable événement systémique, y compris l'élargissement des spreads de crédit, le désendettement forcé des fonds et un tirage désordonné des actions. En l'absence de ce type de crise, il le considère comme un risque de queue à faible probabilité.
Et sous la panique de surface, les données d'accumulation racontent une histoire différente. CryptoQuant rapporte que les adresses d'accumulateurs à long terme absorbent environ 372 000 BTC par mois, contre seulement 10 000 en septembre 2024. Binance a converti l'intégralité de sa réserve d'assurance SAFU de 1 milliard de dollars en Bitcoin, détenant désormais environ 15 000 BTC. Les dépôts de Goldman Sachs montrent une exposition à 13 740 BTC via des ETF spot malgré le tirage.
La divergence entre la peur des détaillants et la conviction institutionnelle est la véritable histoire ici. Que l'objectif extrême de McGlone se matérialise dépend entièrement de la capacité des actions à maintenir leur position ou à céder sous le poids d'un excès de dix ans.