Le prix de l'or a établi une base solide au-dessus du prix critique de 5 000 $, avec des rendements du Trésor en baisse et le dollar s'affaiblissant. Bien que les données du marché du travail suggèrent des signaux mélangés, la situation globale du marché est favorable à l'or. Le tableau ci-dessous présente une analyse structurée de la situation, y compris un examen des fondamentaux, de l'image technique et une prévision.
1. Marché du travail : Titres forts, internes mélangés
Les dernières données du marché du travail pour les États-Unis révèlent ce qui suit :
Emplois non agricoles : +130 000 (vs. 70 000 attendus)
Taux de chômage : 4,3 %
Moyenne des gains horaires : +0,4 % en glissement mensuel (ou environ 4,8 % annualisé)
IPC de base : 2,5 % en glissement annuel
IPC global : 2,4 % en glissement annuel
Le marché du travail semble bien performer en termes d'ajouts d'emploi. Cependant, si nous examinons un peu plus en profondeur, il y a certains facteurs à noter :
La majorité des ajouts d'emploi provient de l'éducation privée et des soins de santé, c'est-à-dire 137 000.
La hausse des heures hebdomadaires agrégées n'était que de 1,0 % en glissement annuel.
Cela suggère que l'économie se porte bien. Elle ne se porte pas si bien pour faire baisser les taux d'intérêt, ni si mal pour faire monter les taux d'intérêt. C'est juste comme il faut.
La dernière faiblesse des actions américaines fournit d'autres corroborations à la vision positive sur les prix de l'or. Le déclin du S&P 500 et du S&P MidCap 400, ainsi que l'augmentation de la volatilité dans les actions, devraient fournir un potentiel supplémentaire pour le métal jaune.
Le ratio Or/Actions a franchi d'importants niveaux de résistance, indiquant historiquement une période de surperformance durant la phase de volatilité.
Lorsque les marchés boursiers stagnent et que les rendements obligataires diminuent, le prix de l'or entre dans une phase de force relative, et le scénario actuel du marché soutient cela.
2. Perspectives de la Réserve fédérale : Graduel, pas agressif
Avec l'inflation en baisse mais toujours au-dessus du niveau de confort de la Fed et des marchés du travail stables, il est probable que la Fed soit prudente.
Les marchés évaluent actuellement une très haute probabilité de pas d'action lors de la prochaine réunion de la Fed en mars. Une réduction de 25 points de base est plus probable en juin, mais elle sera graduelle plutôt qu'agressive.
Cette stratégie "plus élevée pendant un peu plus longtemps" élimine la pression à la hausse à court terme des réductions rapides des taux, mais empêche également les taux réels d'augmenter trop rapidement, ce qui est une bonne nouvelle pour l'or.
3. Vent arrière macro soutenant l'or
Même sans un cycle de réduction de taux agressif, plusieurs facteurs macro devraient fournir un contexte positif pour le prix de l'or :
Les rendements des bons du Trésor devraient continuer à diminuer vers 4,06 %
L'indice du dollar américain devrait continuer à diminuer vers 96,88
La volatilité du marché des actions devrait augmenter
Les flux d'actifs risqués devraient se diriger vers des refuges sûrs
Historiquement, lorsque les rendements des bons du Trésor et l'indice du dollar américain diminuent, le prix de l'or devrait augmenter.
4. Structure technique : Consolidation avant expansion
D'un point de vue technique, la structure technique du prix de l'or reste positive.
Observations clés :
Les formations de triangles ascendants en 2024 et 2025 ont abouti à des mouvements de rupture de 900 $–1 000 $.
Une base technique solide a été établie autour de 4 400 $.
Le niveau actuel de résistance est autour de 5 600 $.
Le graphique hebdomadaire montre une rupture d'un coin élargissant ascendant.
L'or se consolide en dessous de 5 600 $, ce qui est historiquement un modèle de continuation haussier. Tant que l'action des prix continue d'être positive, un franchissement au-dessus de 5 600 $ pourrait potentiellement se diriger vers 6 000 $ ou même plus haut au cours des mois à venir.
Cependant, si le prix tombe en dessous de 4 400 $, le scénario technique haussier serait invalidé, et le prix pourrait potentiellement baisser avant le prochain mouvement.
5. Signaux inter-marchés : Faiblesse des actions favorise le métal précieux
La récente faiblesse du marché boursier américain fournit d'autres preuves positives que le prix de l'or est susceptible d'augmenter.
Le recul du marché boursier américain et l'augmentation de la volatilité dans l'espace boursier devraient fournir d'autres preuves positives que le prix de l'or augmente dans les mois à venir.
Cependant, alors que les marchés stagnent et que les rendements obligataires baissent, l'or entre généralement dans une phase de force relative. C'est la relation inter-marchés, qui est actuellement très favorable.
6. Perspectives stratégiques
Nous pouvons décrire l'ensemble de la situation macroéconomique comme suit :
Croissance : Modérée
Inflation : Refroidissement mais collante
Politique Monétaire : Assouplissement graduel
Rendements & Dollar : Assouplissement
Actions : Volatilité croissante
Nous croyons que ce tableau global est propice à une phase de consolidation suivie d'une phase d'expansion pour l'or.
Scénario de base
Plage à court terme : 4 400 $–5 600 $
Franchissement à moyen terme au-dessus de 5 600 $
Potentiel à la hausse vers 6 000 $+ au cours des mois à venir
Scénario de risque
Une rupture en dessous de 4 400 $ minerait notre perspective haussière et suggérerait une phase de correction.
Conclusion
L'or ne monte pas à cause de la panique. L'or monte en raison d'un changement contrôlé dans le tableau macroéconomique, avec une inflation en baisse, une croissance stable et des rendements obligataires en baisse. C'est un environnement très favorable à une tendance haussière durable, pas à une flambée spéculative.
Si la phase de consolidation continue de manière constructive en dessous de 5 600 $, la probabilité d'un franchissement vers 6 000 $+ reste élevée. Les niveaux à surveiller sont 5 600 $, qui est le niveau de résistance, et 4 400 $, qui est le niveau de soutien.
Nous croyons que le prochain mouvement majeur viendra de cette phase de consolidation.
