L'entreprise **Strategy (MSTR)**, dirigée par Michael Saylor et reconnue comme le plus grand détenteur corporatif public de Bitcoin au monde, fait face à un scénario financier difficile avec l'augmentation de ses pertes non réalisées en cryptomonnaies.

1. Situation des Participations en Bitcoin

* **Volume et Coût:** Une stratégie détient actuellement **713.502 BTC** [2]. Le prix moyen d'acquisition de ces unités est de **US$ 76.052**

*Perte Non Réalisée:** Avec le Bitcoin négocié près de US$ 67.000, l'entreprise enregistre une perte d'environ **US$ 6,5 milliards**, ce qui représente une baisse d'environ 12% par rapport à son coût moyen d'achat.

2. Performance des actions (MSTR)

*Chutes accentuées :** Les actions de Strategy ont subi une chute de **13%** en une seule journée, marquant la plus grande baisse quotidienne en près d'un an.

*Contexte historique :** Le titre accumule une dépréciation de **66% cette année** et est environ 80% en dessous de son maximum historique, atteint en novembre 2024.

*Prime sur l'actif (mNAV) :** Malgré la dépréciation, les actions se négocient encore avec une **prime modeste** (mNAV de 1,09) par rapport à la valeur du Bitcoin dans le bilan. Cela permet à Michael Saylor de continuer à émettre des actions pour acheter plus de Bitcoin sans nécessairement diluer les actionnaires actuels.

3. Instruments financiers et dividendes

**STRC :** L'instrument de capital préférentiel perpétuel de l'entreprise se négocie à **US$ 95**, en dessous de sa valeur nominale de US$ 100.

*Risque de coût :** Si le STRC ne récupère pas sa valeur nominale d'ici la fin du mois, le taux de dividendes doit augmenter à **11,5%** (une augmentation de 25 points de base) [4].

*Comparaison de marché :** D'autres entreprises du secteur, comme Strive (ASST), font face à des situations similaires, avec leurs actions préférentielles (SATA) en baisse et également sous risque d'augmentation des dividendes.

4. Attentes du marché

Strategy doit publier ses résultats du **quatrième trimestre** prochainement. Bien qu'aucune grande surprise ne soit attendue dans les chiffres opérationnels, les investisseurs sont attentifs à d'éventuelles déclarations de Michael Saylor pour apaiser la panique actuelle du marché.