Cet article est basé sur des informations que j'ai recueillies et organisées pendant trois jours à la mi-août, et a été rédigé à l'aide d'une intelligence artificielle. À ce jour…$HYPE Cela représente un nouveau record. Les données publiques montrent que sa rentabilité et sa part de marché dans le trading DEX ont connu une nouvelle progression fulgurante, ce qui est véritablement stupéfiant. En fait, mon objectif en faisant des recherches sur lui était de réfléchir…$TON Hype, le plus grand réseau social Web3 au monde, a tout à fait le potentiel de créer un produit aussi exceptionnel. Alors pourquoi n'est-ce pas encore le cas ? Quels sont les facteurs uniques de son succès ? Lors de mes recherches, j'ai inconsciemment acheté davantage de Hype à 40 USDT. Je trouve son chef de produit vraiment excellent, chapeau ! Vous trouverez ci-dessous un résumé du plan de la saison. Si vous êtes développeur ou membre d'une équipe projet, je vous recommande de le lire attentivement. Un grand merci à Ying pour son invitation à Binance Square.
Hyperliquid se positionne comme un « Binance on-chain », une plateforme d'échange décentralisée (DEX) haute performance sur une blockchain de couche 1. Elle combine la profondeur du carnet d'ordres et la rapidité d'une plateforme centralisée (CEX) avec la transparence et les fonctionnalités non-custodiales d'une DEX. Sa stratégie principale repose sur une croissance communautaire ascendante, sans dépendre des financements en capital-risque. Elle s'appuie sur le mécanisme de distribution gratuite de tokens (airdrop) du programme Season pour encourager les contributions des utilisateurs et fidéliser sa communauté. Lancé en 2023, le programme Season a achevé sa première saison, la deuxième est en cours et la troisième est prévue pour fin 2025 ou début 2026. La distribution gratuite représente 69 % de l'offre totale de tokens HYPE (31 % pour la distribution initiale et 38 % pour les récompenses communautaires), soit une valeur de plus de 18 milliards de dollars.
Ce programme récompense les utilisateurs pour des activités telles que le trading, le staking et la fourniture de liquidités grâce à un système de points, ce qui a entraîné une croissance exponentielle du volume d'échanges de la plateforme (648 milliards de dollars US au deuxième trimestre 2025), de la TVL (plus de 6 milliards de dollars US), du nombre d'utilisateurs actifs (plus de 90 000) et du chiffre d'affaires (86,6 millions de dollars US au deuxième trimestre). Les utilisateurs agissent en tant que traders, contributeurs, promoteurs et actionnaires, et gagnent en moyenne plusieurs milliers de HYPE (d'une valeur d'environ 14 000 dollars US ou plus) par personne, profitant ainsi de l'appréciation du token et des avantages de l'écosystème. Ce rapport, basé sur le GitBook officiel, le rapport 2025 et l'analyse de la communauté, présente une analyse détaillée du mécanisme du programme Season, de sa contribution aux différents segments d'activité, des rôles des utilisateurs et des sources de profit.
I. Introduction : Positionnement stratégique et réalisations actuelles d'Hyperliquid
1.1 Stratégie et positionnement
Hyperliquid ambitionne de créer un « Binance on-chain » grâce à une blockchain de couche 1 haute performance (consensus HyperBFT, confirmation de bloc en 0,2 seconde, 200 000 TPS), alliant l’efficacité d’une plateforme d’échange centralisée (CEX) aux avantages d’une plateforme d’échange décentralisée (DEX). Sa stratégie repose sur une croissance pilotée par la communauté.
Aucune dépendance au capital-risque : évite le risque de retrait des fonds de capital-risque dans les projets traditionnels et fidélise la communauté en récompensant les utilisateurs par des airdrops et un système de points.
Infrastructure haute performance : HyperBFT atteint une faible latence (0,2 seconde) et un débit élevé (200 000 TPS), comparable à l'expérience CEX, avec des frais de transaction aussi bas que 0,01 % à 0,035 %.
Expansion de l'écosystème : Passer d'un DEX unique à un écosystème DeFi complet en prenant en charge les contrats intelligents et les DApps (tels que Liminal et Kinetiq) via HyperEVM (lancé en février 2025).
1.2 Résultats actuels (au 21 août 2025)
Volume des échanges : 648 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, avec un pic quotidien de 2,9 milliards de dollars (15 août).
Chiffre d'affaires : 86,6 millions de dollars au deuxième trimestre, provenant principalement des contrats perpétuels et du négoce au comptant.
TVL : Niveau historique de 6 milliards de dollars, actuellement supérieur à 4,6 milliards de dollars (données d'août).
Base d'utilisateurs : Plus de 90 000 utilisateurs actifs, 42 % des jetons HYPE sont mis en jeu.
Jeton HYPE : Prix 41,96 $, proche du plus haut historique de 49,86 $, offre totale 1 milliard, offre en circulation 334 millions.
Part de marché : les contrats perpétuels DeFi représentent 79 % du marché.
Projets futurs : Développer l'écosystème HyperEVM, lancer le protocole d'incitation de la saison 3, viser à dépasser 2 milliards de dollars de TVL d'ici 2026 (déjà atteint en avance sur le calendrier prévu) et réaliser une réduction annuelle de l'offre de 4 % en rachetant des HYPE par le biais du Fonds d'assistance (FA).
1.3 Mécanisme de consensus HyperBFT
HyperBFT est un algorithme de consensus personnalisé d'Hyperliquid, optimisé sur la base de HotStuff et conçu spécifiquement pour le trading financier à haute fréquence.
Vitesse : confirmation de bloc en 0,2 seconde, 200 000 TPS (potentiellement jusqu'à 1 million à l'avenir).
Sécurité : Résistant à 1/3 des nœuds malveillants ; le mécanisme de point de vente augmente le coût des comportements malveillants.
Faibles coûts : les frais de transaction sur le réseau principal sont presque nuls, seuls les frais de gaz inter-chaînes (comme quelques centimes pour Arbitrum) étant à prévoir.
Fonctions : Prend en charge la distribution par airdrop (confirmation de 94 000 utilisateurs en 0,2 seconde), le trading haute fréquence (volume de trading quotidien de 2,9 milliards) et HyperEVM (déploiement d'applications décentralisées).
1.4 Le rôle d'HyperEVM
HyperEVM est la machine virtuelle compatible Ethereum d'Hyperliquid, lancée en février 2025, combinant la flexibilité d'EVM avec les hautes performances d'HyperBFT.
Compatibilité : Prend en charge Solidity, facilitant ainsi la migration des dApps Ethereum.
Performances : confirmation en 0,2 seconde, 200 000 TPS, aucun frais de gaz et carnet d’ordres sur la blockchain réduisant le glissement.
Contribution à l'écosystème : Soutien à Liminal (TVL de 90 millions de dollars, APY de 5 à 10 %) et à Kinetiq (TVL de 1,3 milliard de dollars, APY de 2,22 %), contribuant à plus de 50 % du TVL total et faisant passer le nombre de dApps de 0 à plus de 10.
Importance : Elle permet de passer d'un DEX unique à un écosystème DeFi, attirant développeurs, institutions et utilisateurs, créant ainsi un cercle vertueux « plus d'applications décentralisées → liquidité accrue → plus d'utilisateurs ».
II. Raisons du lancement du programme de saison et sa valeur fondamentale
2.1 Raisons du lancement
L'objectif stratégique d'Hyperliquid avec le lancement du programme Season est de parvenir à une croissance durable grâce à des incitations communautaires :
Atténuer les risques liés au capital-risque : les modèles traditionnels de capital-risque engendrent des pressions pour encaisser les gains et une distribution inéquitable. Hyperliquid récompense l’activité réelle des utilisateurs (comme le trading, le staking et les LP) grâce à un système de points équitable, transformant ainsi les utilisateurs en « actionnaires » et fidélisant la communauté.
Créer un effet FOMO et une croissance virale : les airdrops progressifs (répartition hebdomadaire des points) créent un effet de peur de manquer quelque chose, et les utilisateurs partagent spontanément la stratégie sur X et Telegram, stimulant ainsi la croissance virale de la communauté.
Encourager les contributions authentiques : l’algorithme de points privilégie les comportements organiques (tels que la compensation des pertes et profits négatifs et la détention à long terme) et pénalise les activités frauduleuses afin de garantir une croissance durable.
Soutenir l'expansion de l'écosystème : encourager l'adoption des protocoles HyperEVM (tels que Liminal et Kinettiq), étendre les fonctionnalités DeFi et attirer les institutions et les développeurs.
2.2 Valeurs fondamentales
Équité : Pas de prévente, pas d'allocation d'équipe, 69 % des jetons (31 % Genesis + 38 % de récompenses communautaires) vont à la communauté, avec une valeur de plus de 18 milliards de dollars.
Durabilité : Le fonds d'aide utilise les frais de transaction pour racheter les HYPE en circulation (taux de consommation annuel de 26 %), stabilisant ainsi le prix et renforçant l'incitation à la détention à long terme.
Effet d'entraînement : Contribution des utilisateurs → Points → Succès → Croissance de la plateforme → Hausse du prix de la cryptomonnaie → Augmentation du nombre d'utilisateurs. En août 2025, la plateforme comptait plus de 90 000 utilisateurs actifs mensuels et une TVL de 6 milliards, ce qui prouve l'efficacité du mécanisme.
III. Déconstruction du mécanisme de planification saisonnière
3.1 Cadre général
Le programme Season récompense l'activité sur la blockchain via un système de points, ces points étant convertis en tokens HYPE au prorata à la fin de la saison. Les airdrops sont distribués automatiquement sur la blockchain, avec un blocage partiel pour empêcher les ventes massives. Formule (dérivée par la communauté) :
Points totaux = Σ[(Contribution de l'activité × Coefficient organique × Multiplicateur) - Pénalité]
Contribution de l'activité : Volume de transactions × Temps × Frais (0,02 %-0,05 %).
Coefficient organique : Récompense les comportements naturels (1,0+), tels que les intervalles aléatoires et le PNL négatif.
Multiplicateurs : staking (2-3x), NFT (2-140x), parrainages (1/4x).
Pénalités : pénalité de 50 à 100 % pour les opérations fictives, et le coefficient d'arbitrage à risque nul est réduit à 0,1-0,5.
Échange : HYPE utilisateur = (Points utilisateur / Total des points de saison) × Total des HYPE de saison. La saison 1 vaut environ 9,12 HYPE/point, et la saison 2 environ 18-19 HYPE/point, chaque point valant 15-20 $ (HYPE 46,59 $).
Recherche : https://app.hyperliquid.xyz/points, mise à jour tous les jeudis.
3.2 Saison 1 (du 1er novembre 2023 au 28 mai 2024, y compris la saison 1.5)
Mécanisme : Dans sa phase initiale, l’accent est mis sur le trading sur la plateforme DEX Perps, récompensant les premiers utilisateurs. Total des points : environ 34 millions (1 million par semaine pendant 26 semaines + 8 millions à 1,5). HYPE : 310 millions (31 % de l’offre). Distribution de la valeur : 1,5 à 3 milliards. Valeur actuelle : 14,4 milliards. Bénéficie à 94 000 portefeuilles, soit en moyenne 2 915 HYPE par personne (environ 136 000 $ actuellement).
Comment gagner (pour les petits utilisateurs, 500 $ de capital/semaine) :
Trading de titres à effet de levier : effet de levier de 1 à 5x, période de détention de plusieurs jours, compensation des pertes. 200 à 500 points.
Trading au comptant : HYPE/PURR, tous les quelques jours. 100-300 points.
LP/Staking : Dépôt sur HyperSwap, multiplicateur de 2 à 5x. 200 à 500 points.
Communauté/NFT/Recommandation : Bonus de loterie PURR NFT, recommandé : x1/4. 50-200 points.
Seuil : Pont ETH/USDC (100-500 USD, 3 minutes), aucune vérification d'identité requise.
Cycle : Instantané chaque mercredi à 00h00 UTC, publié le jeudi. Multiplicateur de la saison 1.5 : x1,5 à x2.
Exemple : 400 à 1000 points par semaine, 10 000 à 26 000 points par trimestre ≈ 90 000 à 23 000 HYPE (45 000 à 230 000 $US au moment de la distribution).
Contributions : Le volume quotidien des transactions est passé de 0 à 10 000, le nombre d'utilisateurs est passé de plusieurs milliers à 90 000, la TVL a été multipliée par 15 et le volume des transactions a atteint 32 milliards de dollars.
3.3 Saison 2 (du 29 mai à novembre 2024, incluant la saison 2.5)
Mécanisme : Axé sur l’écosystème HyperEVM, ce système récompense l’interaction DeFi. Total des points : environ 21 millions (700 000 par semaine × 18 semaines + 8,4 millions de HYPE). HYPE : environ 380 millions (38 % de l’offre). Valeur distribuée : entre 10 et 20 milliards, actuellement 17,7 milliards. HYPE moyen par personne : entre 1 000 et 4 000 (actuellement entre 47 000 et 186 000 $).
Comment gagner (pour les petits utilisateurs, 500 $ de capital/semaine) :
Staking : Staking HYPE sur Kinettiq, 2,22 % APY, cyclique 2-3x. 200-500 points.
LP : KittenSwap Stable Pool (feUSD/USDT), 2-5x, NFT 140x. 200 à 500 points.
Prêts/Agriculture : Stratégie neutre en delta liminaire. 150-400 points.
Spot/Perps : Pratiques biologiques privilégiées. 200-500 points.
Recommandation communautaire/NFT : Domaine .hl, x140, actif de pontage. 50-200 points.
Seuil : Bridge HyperEVM (Arbitrum, 1-2 $).
Cycle : 700 000 points par semaine, distribués le dimanche. Période d’activité : du 1er au 28 mai, 1,5 à 2 fois plus.
Exemple : Spot 100 000 $ (1 000 points) + LP 5 000 $ (500 × 3) + NFT (100 × 5) = 3 000 points/semaine, 13 000-39 000 points par trimestre ≈ 23-74k HYPE (58 000 $-370 000 $ au moment de la distribution).
Contribution : Le volume total des transactions (TVL) est passé de 26,5 millions de dollars à 777 millions de dollars, pour un volume de transactions atteignant 320 milliards de dollars. Liminal (90 millions de dollars de TVL) et Kinetiq (1,3 milliard de dollars de TVL) ont contribué à hauteur de 35 % à cet écosystème.
3.4 Perspectives pour la saison 3 (Prévue fin 2025 ou début 2026)
Mécanisme : Ce système est axé sur HyperCore et des protocoles tels que Liminal et Kinettiq. La cagnotte représente plus de 42 % de l’offre restante, soit environ 700 000 points par semaine. L’accent est mis sur les points rétroactifs (à la saison 2).
Méthodes potentielles :
Transférez vos USDC vers Arbitrum et achetez du HYPE.
Liminal 借贷 feUSD，Kinetiq staking，NFT minting，LP。
Multiplicateur : x140 en mode YT, récompensant les domaines enregistrés et la participation à la gouvernance.
Exemple : Agriculture Liminal + staking Kinetiq + NFT = 500-1500 points/semaine.
Perspectives de contribution : le TVL dépasse les 2 milliards de dollars, la valeur marchande de HYPE double, attirant de nouveaux utilisateurs (similaire aux 100 millions de dollars de dépôts d'edgeX).
IV. Contribution du plan saisonnier à la croissance du segment d'activité
Season prévoit de stimuler la croissance globale du segment d'activité Hyperliquid grâce à un cycle d'incitations, données disponibles dans le rapport 2025.
4.1 Volume des transactions et revenus
Saison 1 : Le volume des échanges est passé de 0 à 32 milliards de dollars, avec plus de 10 000 transactions par jour. Le largage gratuit de Genesis (dont la valeur a atteint 310 millions de dollars, soit 7,5 milliards de dollars) a généré un chiffre d’affaires supplémentaire de 86,6 millions de dollars au deuxième trimestre.
Saison 2 : Le volume des échanges du deuxième trimestre a atteint 648 milliards de dollars, avec un pic quotidien de 2,9 milliards de dollars. Les frais de transaction (0,01 % à 0,035 %) ont servi à racheter des HYPE via le fonds d’aide (taux de consommation annuel de 26 %), ce qui a fait grimper le prix du jeton (48,57 $).
Contribution : Les airdrops contribuent à plus de 80 % des revenus (86,6 millions de dollars US), et l'effet de roue d'inertie (échanges → frais → rachats → augmentation du prix) attire les traders à haute fréquence.
4.2 TVL et liquidité
Saison 1 : La TVL a été multipliée par 15, avec un volume de transactions correspondant de 32 milliards de dollars.
Saison 2 : TVL est passé de 26,5 millions de dollars à 6 milliards de dollars, Liminal (90 millions de dollars) et Kinetiq (1,3 milliard de dollars), USDC (atteignant un pic de 5,27 milliards de dollars). Le secteur agricole a attiré 100 millions de dollars de dépôts.
Perspectives : La saison 3 devrait atteindre 10 milliards de dollars de TVL, avec des multiplicateurs (tels que 140x) améliorant la liquidité.
Contributions : Incitations par points pour les fournisseurs de licences et le staking, réduction du slippage et prise en charge du trading haute fréquence.
4.3 Base d'utilisateurs et communauté
Croissance : Le nombre d’utilisateurs est passé de quelques milliers à 90 000 (soit 15 fois plus qu’après la saison 1). Le système de parrainage (points/4) a généré une croissance virale, la communauté faisant spontanément la promotion du service sur X et Telegram.
Contribution : Les airdrops transforment les utilisateurs de simples traders en promoteurs, prolongeant ainsi la période de détention de 20 %.
4.4 Écologie et innovation
HyperEVM : Compatible avec Liminal (5 à 10 % d’APY) et Kinettiq (2,22 % d’APY), la TVL contribuant à hauteur de 35 %. La plateforme Launch attire les développeurs souhaitant déployer des plateformes d’échange.
Contribution : Les points rétroactifs et les NFT améliorent la composabilité, propulsant les dApps de 0 à plus de 10, créant un effet d'entraînement.
En résumé, le programme Season a contribué à plus de 80 % des 86,6 % de revenus, stimulant la croissance du TVL (6 milliards de dollars), du volume de transactions (648 milliards de dollars) et des utilisateurs actifs (90 000).
V. Rôles des utilisateurs et voies de profit
5.1 Rôles des utilisateurs
Traders et contributeurs : participez au trading Perps/Spot, au staking, au LP et au prêt (feUSD). Faibles barrières à l’entrée : dépôt de 100 $ à 500 $, aucune vérification d’identité requise.
Promoteurs : Détenez des NFT (PURR, domaines .hl) pour gagner des points de loterie, recommandez des amis pour gagner des points/4 et partagez des captures d'écran pour stimuler la croissance virale.
Actionnaires : Échangez des points contre des actions HYPE, participez aux votes de gouvernance et partagez les dividendes des frais de transaction (par le biais de rachats via le fonds d'aide).
5.2 Parcours de profit
Échange de points : un véritable engouement !
Saison 1 : 9,12 HYPE/point, moyenne 2915 HYPE/personne (actuellement 136 000 $).
Saison 2 : 18-19 HYPE/point, moyenne 1000-4000 HYPE/personne (actuellement 47 000 $ - 186 000 $).
Exemple : Spot 100 000 $ + LP 5 000 $ + NFT = 3 000 points/semaine, 23 à 74 000 HYPE par trimestre (58 000 $ à 370 000 $ au moment de la distribution).
Appréciation du token : HYPE est passé de 5 $ à 48,57 $ (août 2025), bénéficiant de la destruction de tokens (26 % de l'offre en circulation) et de l'effet d'entraînement.
Avantages de l'écosystème : Kinetiq staking 2,22 % APY, Liminal farming 5-10 % APY.
Équité et risque : L’algorithme pénalise les opérations fictives (déduction de 50 à 100 %), récompense les pertes et profits négatifs et la détention à long terme. La distribution est automatisée sur la blockchain, avec acquisition progressive. Risques : Forte volatilité, liquidation à effet de levier.
5.3 Requête
Consultez votre solde HYPE sur : https://app.hyperliquid.xyz/points (mis à jour chaque semaine) ou utilisez un explorateur de blockchain.
VI. Mesures anti-fraude et équité
mesure:
Pénalités : pénalité de 50 à 100 % pour les transactions frauduleuses, avec un coefficient organique réduit à 0,1-0,5 ; points de pénalité pour les retraits anormaux et la liaison de plusieurs portefeuilles.
Détection comportementale : identifier l'arbitrage à intervalle fixe et à risque nul, en privilégiant le risque réel (PNL négatif).
Anti-Sybil : Surveille les fermes, utilise des plafonds à plusieurs niveaux pour empêcher les grands acteurs de monopoliser le marché et emploie des formules opaques.
Résultats : La saison 1/2 a éliminé les fermes d'activités frauduleuses, ce qui a permis d'obtenir un ratio de score plus élevé pour les petits utilisateurs.
Éligibilité : Portefeuilles actifs avec plus de 0 point ; aucune inscription supplémentaire requise. Risque : Faible valeur initiale lors de la distribution, mais appréciation ultérieure.
VII. Mécanisme de rachat et de destruction
Principe : Le Fonds d’assistance (FA) utilise les frais de transaction (54 % pour les obligations perpétuelles, une partie pour l’USDC au comptant et la totalité pour le HIP-1) pour racheter des HYPE, en brûlant partiellement (26 % de l’offre en circulation) et en les mettant en réserve. D’ici 2025, environ 10,1 millions de HYPE seront rachetés (revenu annuel de 587,5 millions de dollars × 54 % ÷ 43,55 dollars), et environ 431 000 HYPE seront brûlés chaque mois.
Exemple : Le 15 juillet, un rachat de 3,97 millions de dollars (82 000 HYPE) a fait monter le prix à 48,57 $.
Importance : Réduit l'offre, augmente la valeur, incite à la détention à long terme et attire les utilisateurs.
VIII. Résumé
Le plan de saison d'Hyperliquid vise à faire passer sa TVL de 0 $ à 6 milliards de dollars grâce à un système de récompenses par points progressif (Saison 1 : Trading initial, Saison 2 : Expansion de l'écosystème, Saison 3 : Approfondissement du protocole). Le volume d'échanges trimestriel s'élève à 648 milliards de dollars, avec 90 000 utilisateurs actifs et un chiffre d'affaires de 86,6 millions de dollars. Les utilisateurs, qu'ils soient traders, promoteurs ou actionnaires, recevront des milliers de HYPE (de 47 000 $ à 186 000 $) auxquels s'ajoutera un rendement (de 2,22 % à 10 %). Des mesures anti-falsification garantissent l'équité, et le fonds d'assistance brûle des tokens pour soutenir le prix. La Saison 3 devrait porter la TVL à 10 milliards de dollars, doubler la capitalisation boursière de HYPE et poursuivre la dynamique positive. Le modèle d'Hyperliquid prouve que les airdrops communautaires peuvent transformer la fidélité des utilisateurs en une croissance durable, faisant de lui un modèle pour la DeFi.