Si nous voyons les stablecoins comme de la « monnaie programmable », alors PayFi ressemble davantage à un ensemble complet d'opérations permettant à la monnaie de vraiment circuler. Au cours des dernières années, l'intérêt des entreprises pour la cryptographie a progressivement évolué de « spéculation » à « flux de trésorerie » : les règlements transfrontaliers doivent être plus rapides et moins chers, et le fonds de roulement doit être plus flexible et plus auditable. En tant que chercheurs tiers, nous avons toujours suivi une question clé : qui fait passer les stablecoins de « stabilité de prix » à « liquidité de trésorerie » ? Une de nos réponses est Huma Finance, qui évolue rapidement sur Solana.
Depuis son arrivée sur Solana en 2024, Huma a déployé des fonds dans diverses applications PayFi, facturant des frais de transaction aux entreprises via des services d'accélération de paiements transfrontaliers, générant une source de revenus réelle, et fournissant ainsi aux LP une performance de rendement durable à deux chiffres. Au début, ce produit était destiné aux institutions, avec des barrières de conformité à l'entrée - nécessitant des qualifications d'investisseur professionnel et un KYC/KYB strict. Avec Huma 2.0, ils ont choisi d'« ouvrir les vannes » des outils de niveau institutionnel, visant un public plus large, alliant les rendements des stablecoins à la combinabilité DeFi.
Pourquoi PayFi est le « terrain d'atterrissage » des stablecoins. Le sens des stablecoins réside dans le fait d'apporter la « stabilité de la valeur » sur la chaîne, mais pour entrer dans la gestion de trésorerie des entreprises et les règlements transfrontaliers, il faut toute une infrastructure : monétaire et d'émission, garde, conformité, financement et application. Dans l'écosystème PayFi que nous avons organisé, Bridge, Paxos, Portal, Perena garantissent la circulation inter-chaînes et l'émission conforme au niveau monétaire et d'émission ; Fireblocks, Ledger, Cobo, Phantom, Squads assurent la sécurité et la disponibilité des actifs au niveau de la garde ; Chainalysis, TRM Labs, Polyflow intègrent directement KYT, AML et l'analyse comportementale dans les processus chaîne ; le niveau de financement est un accélérateur, Huma standardise et tokenise les commandes de paiement futures, en collaboration avec l'évaluation de crédit de Credora, les preuves de prix et de réserves de Pyth et Chainlink, ainsi que l'analyse de notation traditionnelle de S&P Global, libérant une liquidité mesurable ; le niveau d'application est composé de cartes de paiement, DePIN, finance commerciale, infrastructures de paiement, change et règlements transfrontaliers, entrées et sorties OTC, et est responsable d'apporter l'« efficacité des fonds » à la ligne d'affaires. C'est cette structure de « l'émission à l'application » qui permet aux stablecoins de ne plus rester dans un portefeuille, mais de devenir de la trésorerie que les entreprises peuvent gérer, contrôler et auditer.
Quelles sont les modifications apportées par Huma 2.0 ? Nous comprenons Huma 2.0 comme une reconstruction visant à « productiser des stratégies de flux de trésorerie de niveau institutionnel et à ouvrir la capacité de combinaison à DeFi ». Pour les LP, plusieurs changements clés méritent d'être notés : • Accès sans permission : il n'est plus nécessaire d'avoir des qualifications d'investisseur professionnel ou KYC/KYB, les utilisateurs peuvent participer directement tant que la conformité le permet, ce qui réduit considérablement la barrière d'entrée. • Modes doubles disponibles : le mode Classic équilibre un APY robuste avec des récompenses Huma ; le mode Maxi sacrifie une partie de l'APY pour maximiser les récompenses Huma, adapté aux participants cherchant des points ou des droits. • Blocage flexible : possibilité d'entrer et de sortir librement sans blocage, ou de choisir un verrouillage de 3 ou 6 mois pour augmenter le multiplicateur de récompense, ce qui facilite la configuration des LP en fonction de leur rythme de fonds. • Intégration DeFi approfondie : les PST (certificats de part de liquidité) obtenus par les LP peuvent être utilisés avec des protocoles de premier plan sur Solana - en utilisant Jupiter pour obtenir une liquidité instantanée et un routage pratique, gérer stratégiquement via Meteora, Kamino, etc., ou élargir les outils de rendement et de couverture via RateX, transformant les « revenus dans des pools fermés » en « DeFi Lego fluide et cumulable ». • Système de récompenses Huma Feathers : le programme de récompenses a été entièrement mis à jour en Huma Feathers, introduisant des activités et des mécanismes de multiplicateurs plus riches, le verrouillage, le choix de mode et les interactions spécifiques au sein de l'écosystème peuvent tous augmenter les récompenses, liant profondément l'incitation à la croissance des affaires réelles.
Derrière ces changements se cache une logique plus claire : les revenus proviennent des frais de transaction réels des paiements d'entreprise et des règlements transfrontaliers, Huma se charge de tarifer et de pré-positionner les « flux de trésorerie futurs » ; alors que les Feathers et PST transforment la « courbe de revenus du département des fonds » en une expérience produit compréhensible et manipulable même pour les LP ordinaires.
Pourquoi cela a-t-il du sens pour différents participants ? • Pour les nouveaux LP : entrée légère, stratégie claire, pas besoin de rechercher des systèmes de prêt et de minage complexes pour obtenir des sources de revenus liées à des activités réelles, tout en trouvant leur point d'équilibre « risque-liquidité-récompense » via les options Classic/Maxi et de verrouillage. • Pour les vétérans de DeFi : la combinabilité des PST est un atout, vous pouvez intégrer votre position à Jupiter, Meteora, Kamino, RateX pour une reconfiguration secondaire, réalisant une superposition « couche de rendement - couche stratégique », et même libérer rapidement de la liquidité si nécessaire. • Pour les entreprises de paiement transfrontalier et les institutions de compensation : le niveau de financement de Huma vous permet de réaliser un roulement plus rapide avec une occupation de préfinancement moindre ; la chaîne d'outils de conformité associée (Chainalysis, TRM, Polyflow) réduit le risque d'audit et de contrepartie.
Capacité d'organisation et perception de la conformité : variables clés de la mise en œuvre stratégique. Faire de « flux de trésorerie un produit » ne repose pas uniquement sur le code. En février 2025, Patrick F. Campos a rejoint Huma en tant que directeur commercial, ayant participé en profondeur aux modules de conformité de niveau institutionnel et aux normes de tokenisation pendant son temps chez Securrency, également impliqué dans des structures de financement complexes chez King & Spalding, Baker Botts, Chadbourne & Parke LLP. Plus tôt, il avait participé en tant que conseiller à la direction stratégique de Huma avec Arf, ayant une compréhension pratique des détails concernant la liquidité et le fonds de roulement. Pour les clients B2B cherchant à se connecter avec des banques, des réseaux de paiement et des régulateurs, cette combinaison d'équipe qui « comprend la technologie, la réglementation et les structures de transaction » détermine si le produit peut réellement intégrer le système mainstream.
Un chemin d'accès possible (à titre de référence uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement) : • Utilisez des stablecoins inactifs pour entrer par étapes, d'abord choisissez le mode Classic pour observer l'APY de base et le rythme des récompenses, puis décidez de verrouiller ou non selon les besoins de fonds pour obtenir un multiplicateur plus élevé. • Connectez le PST à Jupiter pour obtenir une liquidité d'entrée et de sortie à tout moment, et choisissez de gérer stratégiquement via Meteora, Kamino selon l'environnement du marché. • Si vous êtes une institution ou un participant important, vous pouvez collaborer avec Credora pour une gestion plus fine de la vue de crédit, et utiliser les sources de données Pyth/Chainlink pour aider à la décision. • Activez des outils de surveillance de la conformité tout au long du processus, assurez-vous de participer à l'entrée sans permission sous réserve que les lois locales le permettent, et conservez une trace d'audit complète et des preuves d'opérations. Remarque : l'historique des rendements ne garantit pas les performances futures, les rendements et les récompenses varieront en fonction des modes, du verrouillage, des activités et des conditions du marché, évaluez complètement votre capacité à supporter les risques et les exigences de conformité avant de participer.
Élevons un peu notre perspective : les stablecoins, PayFi et les prochaines générations de règlements internationaux. Les stablecoins offrent un ancrage de valeur, PayFi fournit un cycle d'affaires complet. La collaboration entre la structure monétaire et l'émission, la garde, la conformité, le financement et l'application, apporte la capacité de « règlement équivaut à financement, compensation équivaut à gestion des risques » à plus de pays et d'industries. Nous avons également remarqué que la collaboration entre Huma et Circle, Arf, Jia, etc., combine la stabilité de l'USDC, la tokenisation des instructions de paiement et la prévision des revenus des petites et moyennes entreprises, touchant directement les activités économiques réelles ; pendant ce temps, la carte écologique continue de s'étendre rapidement, avec des partenaires tels que Bridge, Paxos, Portal, Perena, Cobo, Phantom, Squads, Chainalysis, TRM Labs, Polyflow, Pyth, Chainlink, S&P Global, ainsi que des cartes de paiement, DePIN, finance commerciale, infrastructures de paiement et canaux OTC, tissant ensemble ce réseau de plus en plus dense.
Huma 2.0 est en train de productiser et de démocratiser l'outil de flux de trésorerie de niveau institutionnel : en utilisant des frais de transaction réels comme revenu sous-jacent, et avec des PST et des Feathers combinables comme incitations supérieures, transformant la valeur stable des stablecoins en flux de trésorerie utilisable et visible. Cela pourrait être une voie reproductible pour véritablement introduire l'« utilité de la blockchain » dans le mainstream.