Le 30 juillet 2025, le gouvernement des EUA a sanctionné le ministre de la Cour suprême Alexandre de Moraes sous la Global Magnitsky (EO 13818). Cela bloque tous les biens sous juridiction américaine et interdit aux « US persons » (personnes et entreprises sous les lois des EUA) de négocier avec le sanctionné. La réaction au Brésil est venue avec la décision du ministre Flávio Dino (Cour suprême) déterminant que les lois/ordres étrangers n'ont pas d'effet automatique dans le pays sans validation judiciaire — créant un impasse pour les banques avec des opérations et une exposition en dollars.

Qu'est-ce que la Loi (Globale) Magnitsky et ce qui a été appliqué dans le cas

La Global Magnitsky permet aux EUA de sanctionner des étrangers pour corruption grave ou violations des droits de l'homme. Les sanctions ajoutent la cible à la liste SDN (OFAC), gèlent les actifs sous juridiction américaine et interdisent les transactions pour les « US persons ». Dans le cas de Moraes, le Trésor des EUA a annoncé l'inclusion sous l'EO 13818, détaillant les restrictions financières correspondantes.

Le choc juridique au Brésil — et l'impasse des banques

Le 18 août 2025, le ministre Flávio Dino a décidé que les lois, ordres exécutifs et décisions judiciaires étrangers n'ont pas d'effets automatiques au Brésil ; elles ne sont valides qu'après homologation par la Cour suprême ou via coopération juridique internationale. Dans son ordonnance, Dino a ordonné de notifier la Banque centrale, la Febraban et les entités du secteur, et a convoqué une audience publique sur le sujet. Quelques jours plus tard, il a précisé que l'interdiction ne concerne pas les décisions des tribunaux internationaux reconnus par le Brésil.

Avec la décision, un dilemme pratique s'est formé : respecter l'ordre de la Cour suprême (ne pas appliquer les sanctions étrangères en interne sans homologation) ou respecter l'OFAC pour ne pas prendre de risques dans les opérations en dollars et dans leurs unités/relations aux EUA. La tension a augmenté lorsque Moraes, dans une interview, a averti que les banques pourraient être punies au Brésil si elles appliquaient les sanctions localement sans le processus dû ; les autorités et les analystes ont signalé le carrefour réglementaire.

Banques affectées (lors de la séance du 19 août 2025)

Les baisses les plus significatives ont concerné les grandes banques cotées à la B3, qui ont perdu ensemble 42 milliards de R$ en valeur de marché le 19/08, en réaction directe à la nouvelle situation juridique. Les titres mentionnés dans la couverture de marché étaient : Itaú Unibanco, Banco do Brasil, Bradesco, BTG Pactual et Santander Brasil.

Valeur de la perte par banque le 19 août 2025

Valeurs de perte de valeur de marché le 19/08 et la variation à la clôture :

Remarque importante : ces chiffres reflètent une seule séance (19/08/2025) et peuvent avoir été partiellement inversés ou amplifiés lors de séances suivantes — il s'agit d'un impact de marché, non de pertes comptables définitives.

Mesures que le Brésil a tendance à adopter (ce qui a déjà été fait et ce qui est sur la table)

• Règle d'homologation par la Cour suprême (déjà en vigueur) : sans validation judiciaire brésilienne, les normes/ordres étrangers ne s'appliquent pas en interne aux personnes, contrats et biens au Brésil.

• Coordination avec les régulateurs (en cours) : la Cour suprême a communiqué avec la Banque centrale, la Febraban et les entités du secteur pour éviter que des ordres externes interfèrent dans les opérations dans le pays sans autorisation de la Cour suprême ; une audience publique aura lieu pour encadrer une solution institutionnelle. Cela ouvre la voie à des orientations formelles de la BC/CVM au système financier.

• Délibération collégiale à la Cour suprême (attendue) : la décision est monocratique et doit être examinée par le Plénum, ce qui tend à établir la thèse et à donner une prévisibilité juridique.

• Canal diplomatique Brésil–EUA (en cours) : la propre direction de la Cour suprême mentionne la recherche d'une solution diplomatique ; les autorités américaines ont réitéré la validité globale des sanctions pour les « US persons », ce qui nécessite une coordination entre les gouvernements pour réduire les frictions réglementaires.

Pourquoi cela importe

Pour les banques ayant des activités en dollars, l'exposition à l'OFAC est un fait : ignorer les sanctions peut affecter les correspondants, les clearings et les unités à l'étranger ; les appliquer sans homologation peut engendrer une responsabilité juridique au Brésil. Jusqu'à ce que la Cour suprême et les régulateurs définissent des procédures claires, la tendance est à une gestion des risques conservatrice et à une grande coordination institutionnelle pour éviter des dommages systémiques.