Le protocole de liquidité non dépositaire Aave (AAVE) s'est établi comme un acteur clé dans le système de finance décentralisée (DeFi), contrôlant environ la moitié de la part de marché du prêt dans la finance décentralisée.
Cependant, alors que le marché des cryptomonnaies continue d'être euphorique au milieu de la forte hausse de 2025, plusieurs préoccupations au sein d'Aave pourraient avoir des conséquences graves sur le marché dans son ensemble.
Les risques derrière la domination d'Aave sur la finance décentralisée et le contrôle du marché
Selon les données de DefiLama, la valeur totale verrouillée (TVL) d'Aave s'élève à 36,73 milliards de dollars. Cela représente près de 50 % du total de 75,98 milliards de dollars de TVL. De plus, le TVL du protocole a atteint un niveau record de 40 milliards de dollars la semaine dernière.
Cette position dominante fait d'Aave le 'pilier' des systèmes de crédit décentralisés, permettant aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des actifs sans intermédiaires. Cependant, ce rôle central signifie également que si Aave rencontre des problèmes, cela pourrait avoir un effet de cascade sur l'ensemble du marché.
Mais que pourrait-il mal se passer ? L'une des préoccupations majeures est la concentration de l'influence au sein de la gouvernance du protocole.
Auparavant, Sandeep Nailwal, fondateur et PDG de la Fondation Polygon, avait exprimé ses inquiétudes concernant la structure de gouvernance au sein d'Aave. Il a souligné que le protocole est géré par une seule personne (Stani Kulechov, le fondateur).
Nailwal a noté que Kulechov a un contrôle significatif sur les propositions et le vote, gérant la plateforme en fonction de ses préférences personnelles.
Il a écrit : “Cela menace également les électeurs restants de voter selon ses propositions (avec qui j'ai parlé personnellement après la proposition de Polygon). C'est à ce moment-là qu'il a déjà un pouvoir de vote délégué énorme.”
La composition de la base d'utilisateurs d'Aave est affectée par ses vulnérabilités. Des données de Kaiko Research ont montré un changement en 2025, avec une augmentation de la proportion des utilisateurs importants détenant des garanties dépassant 100 000 dollars, passant de 29 % en 2023 à 37 %. Pendant ce temps, la proportion d'utilisateurs petits ayant des dépôts inférieurs à 1 000 dollars est passée de 15 % à 12 % au cours des deux dernières années.
Kaiko a indiqué : “La part des utilisateurs ayant plus de 100 000 dollars en garanties a augmenté de 29 % en 2023 à 37 % début 2025, avec un groupe de garanties entre 100 000 dollars et 1 million de dollars atteignant 26 % et un groupe de 1 million de dollars+ à 11 %, chacun ayant augmenté d'environ quatre points. Au fil du temps, la croissance des déposants importants s'est principalement faite au détriment des plus petits d'entre eux ayant des dépôts entre 1 000 dollars et 10 000 dollars.”
Cette concentration de pouvoir parmi les participants riches augmente la probabilité de chocs de liquidité et d'instabilité du protocole. Si ces utilisateurs effectuent des retraits massifs ou font face à des événements de liquidation, l'impact pourrait se répercuter à travers les plateformes DeFi interconnectées.
Enfin, l'expansion excessive représente également un risque majeur. Le déploiement d'Aave sur 16 chaînes a épuisé les ressources opérationnelles. L'analyste principal de Defi, Ignas, a confirmé sur X que certaines de ces expansions fonctionnent à perte, augmentant les risques financiers et techniques.
La publication a mentionné que "nous avons atteint un point de saturation L2 : Aave est déployé sur 16 chaînes, mais les nouvelles publications fonctionnent à perte (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll)".
Les conséquences de ces risques vont au-delà d'Aave lui-même. En tant qu'un des acteurs les plus dominants dans DeFi, tout bouleversement, qu'il soit dû à un échec de la gouvernance, à la concentration des utilisateurs ou à une expansion excessive, peut saper la confiance dans le prêt décentralisé et déstabiliser l'écosystème plus large. Il sera donc essentiel de relever ces défis pour Aave.
