Juillet 2025 a été un mois décisif pour Ethena Labs. Parmi les trois principaux stablecoins—USDT, USDC et USDe—**USDe a capturé 26 % de toute nouvelle émission**, avec une offre grimpant de 55 % à 8,5 milliards. Cette croissance rapide redessine le paysage des stablecoins et met Ethena fermement sous les projecteurs.
Un catalyseur majeur a été le lancement de USDtb aux États-Unis. Entièrement conforme à la loi GENIUS, USDtb est approuvé comme garantie pour USDe et a été développé en collaboration avec Anchorage, ajoutant une couche de confiance et de sécurité à l'écosystème d'Ethena.
Ethena a également introduit StablecoinX, conçu pour acheter et détenir des tokens $ENA . L'initiative a levé 360 millions de dollars, dont 260 millions de dollars alloués aux rachats d'ENA, représentant environ 6,7 % de l'offre totale au 31 juillet. Ethena a également annoncé des plans pour entrer en bourse via le SPAC TLGY, négociant sous le symbole USDE, ce qui pourrait ouvrir la porte à une exposition plus large au marché.
Le token ENA lui-même a gagné un fort élan. En juillet, son prix a grimpé d'environ 43 %, soutenu par le programme de rachat et les nouvelles cotations en bourse. La capitalisation boursière d'ENA s'élève maintenant à environ 4,8 à 4,9 milliards de dollars, avec un prix de négociation de 0,74 à 0,75 dollar. Les revenus du protocole d'Ethena ont atteint 290 millions de dollars, la plaçant au 4ème rang parmi les plus grands projets de stablecoin.
Cependant, la croissance rapide s'accompagne de défis. USDe, maintenant le troisième stablecoin le plus important avec une capitalisation boursière proche de 9,3 milliards de dollars, a soulevé des préoccupations de liquidité sur des plateformes comme Aave. Pour y remédier, Chaos Labs développe un *oracle de risque* pour renforcer la gestion des risques.
Le mécanisme de rendement de USDe est un autre facteur de différenciation clé. Ethena utilise un **commerce de base delta-neutre**—prenant des positions longues sur stETH et des positions courtes sur des contrats perpétuels ETH—pour générer des rendements sans s'appuyer sur la finance traditionnelle. Bien que novatrice, cette stratégie nécessite une surveillance attentive, en particulier lors de conditions de marché volatiles.
En bref, Ethena Labs se développe rapidement, avec USDe et ENA faisant de grands progrès. La combinaison de produits favorables à la réglementation, de rachats stratégiques et de stratégies de rendement innovantes les positionne bien pour une croissance future—bien que la navigation dans les risques du marché sera essentielle.
Source : Messari
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