Les actions de stablecoins de Hong Kong chutent alors que les nouvelles règles entrent en vigueur, les experts voient un réajustement sain
Les entreprises de stablecoins opérant à Hong Kong ont enregistré des pertes à deux chiffres vendredi, au milieu des changements réglementaires locaux et d'une correction plus large du marché.
Bright Smart Securities & Commodities Group a chuté de près de 20 % vendredi, selon les données de Google Finance. Yunfeng Financial Group a perdu plus de 16 % pendant la session de trading, tandis que Guotai Junan International Holdings a glissé de 11 % et OSL Group a baissé de 10,5 %.
Ces entreprises sont appelées « entreprises conceptuelles de stablecoin de Hong Kong », dont les prix des actions sont influencés par l'émission, la conservation, le trading ou l'infrastructure associée aux stablecoins. Cependant, certains experts locaux considèrent la correction comme un ajustement positif du marché.
C'est « une correction saine », a déclaré Allen Huang, chercheur senior sur les politiques de stablecoin à l'Université des sciences et technologies de Hong Kong. « Il y a des signes que la frénésie des stablecoins s'est répandue dans d'autres marchés financiers, y compris le marché boursier », a déclaré Huang à Cointelegraph.
La correction intervient au milieu d'un recul plus large des marchés financiers de Hong Kong. L'indice Hang Seng a clôturé en baisse de plus de 1 % vendredi, tandis que l'indice Hang Seng SmallCap a chuté de 1,54 % pendant la session. L'indice Hang Seng Tech a perdu 1,02 %.
Une correction saine du marché
La chute des actions suit l'entrée de Hong Kong dans une période de transition de six mois avec des règles spéciales alors qu'il passe à son nouveau cadre de stablecoin. Les nouvelles réglementations interviennent également dans le cadre de plans pour criminaliser la promotion de stablecoins non autorisés dans la région.
Huang n'est pas le seul expert à croire que cette vente massive n'était qu'une dynamique de marché saine.
« La vente massive d'actions de ‘concept stablecoin’ est une correction de marché rationnelle après des mois de surenchère spéculative », a déclaré Xu Han, directeur du Liquid Fund chez l'échange HashKey Group licencié à Hong Kong.
Il a expliqué que la rigueur réglementaire, y compris l'exigence d'une réserve pleine à un pour un, des remboursements d'un jour et un capital minimum de 25 millions de dollars de Hong Kong (3,18 millions de dollars), « est une stratégie délibérée pour privilégier la stabilité systémique et la crédibilité. » Il a conclu :
« La correction filtre la spéculation à court terme, permettant aux acteurs fondamentalement solides d'ancrer la réputation de Hong Kong en tant que hub d'actifs numériques de confiance à l'échelle mondiale. »
« La vente massive d'actions de ‘concept stablecoin’ aujourd'hui est probablement une correction saine après des gains spéculatifs », a déclaré Niko Demchuk, responsable de la conformité chez une entreprise d'analyse crypto avec des opérations à Hong Kong, AMLBot. Selon Demchuk, les exigences élevées en matière de licences et les défis auxquels sont confrontées les petites entreprises ont également pesé sur une « recalibration du marché. »
Shukyee Ma, directeur de la stratégie basé à Hong Kong de l'entreprise de tokenisation d'actifs réels Plume, semble être en accord avec les autres experts. Il a conclu que « cette chute représente une correction saine du marché, motivée par la prise de bénéfices et la clarté réglementaire. »
Beaucoup s'attendaient à quitter la course
Huang a déclaré qu'avec les nouvelles règles en place, « certaines institutions considérant essayer les stablecoins pourraient décider de ne pas poursuivre le processus. » Il a déclaré que le premier lot de détenteurs de licences bénéficiera d'avantages liés au premier arrivé, citant les effets de réseau et les économies d'échelle. Il a ajouté :
« Pour ceux qui ne sont pas censés être inclus dans le premier lot, ils seront confrontés à une bataille difficile, modifiant leur analyse coût-bénéfice. C'est aussi un moyen d'augmenter la probabilité que les détenteurs de licences connaissent un succès commercial. »
Ma a déclaré que la période de transition réglementaire verra des entreprises plus petites ou celles qui envisagent les stablecoins pour la spéculation faire une pause dans leurs efforts ou changer de juridiction. Néanmoins, il s'attend à ce que les acteurs bien financés suivent les directives et assument les coûts de conformité.
Demchuk s'attend également à ce que la période de transition réglementaire de six mois « entraîne une consolidation du capital parmi les futurs émetteurs de stablecoins », entraînant l'émission de seulement quelques licences. Il s'attend également à ce que les banques, agissant en tant que dépositaires, privilégient les partenariats avec les leaders de licence, redéfinissant encore le marché vers des émetteurs plus importants.
Concurrence des stablecoins de Hong Kong et des États-Unis
Huang a déclaré que « à court terme, il est peu probable que le volume des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong soit comparable à celui des stablecoins adossés au dollar. » Néanmoins, Ma souligne que la Chine a la deuxième plus grande part de marché en termes d'exportations, ajoutant :
« Les règles strictes bénéficient aux émetteurs de stablecoins HKD car elles les établissent comme les principaux fournisseurs d'un stablecoin de règlement viable pour le commerce international. »
Demchuk a ajouté que les stablecoins de Hong Kong « pourraient gagner un avantage stratégique dans les paiements transfrontaliers et DeFi en tirant parti » de son statut de hub financier et de sa réglementation stricte. Cependant, il a déclaré que « une croissance significative du volume dans DeFi ou les paiements est peu probable avant 2027, alors que l'adoption du marché et l'infrastructure se développent. »
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