Je pensais être un capitaine intrépide dans l'océan des cryptomonnaies, jusqu'à ce que le 'cygne noir 312' me fasse sombrer. Une position de 5 millions a été réduite à zéro en une demi-heure, la froideur de l'écran de mon téléphone reste gravée dans ma mémoire.
Mais le désespoir est souvent le catalyseur de la sagesse, une prise de conscience soudaine : l'essence des contrats est un jeu de probabilités. Avec 800 000 USD restants de capital, combiné à un 'modèle de couverture dynamique', en février de cette année, les actifs ont grimpé à 2,18 millions USD en 60 jours, soit une augmentation de 272900 % !
Maintenant, je partage gratuitement cet ensemble d'indicateurs MVRV - dans le monde des cryptomonnaies, apprendre à danser avec le risque est la véritable voie de la survie.
D'après les performances historiques, le MVRV est un indicateur très précis qui peut vous révéler les points bas et hauts du marché.
Résumé : D'après les performances historiques, le MVRV est un indicateur très précis qui peut vous indiquer les points bas et hauts du marché sur de grands cycles. Une série d'indicateurs autour du MVRV est d'une grande importance pour les investisseurs à long terme.
Par rapport aux marchés financiers traditionnels, le domaine des actifs cryptographiques dispose de certains indicateurs uniques, résultant des caractéristiques de la technologie blockchain. Cela se manifeste dans l'utilisation des données on-chain, le MVRV étant un indicateur très caractéristique.
Le texte suivant expliquera en détail le MVRV à partir de l'indicateur RV, puis comparera les performances du BTC-MVRV, LTC-MVRV et BCH-MVRV dans les cycles haussiers et baissiers, avant d'analyser les trois variantes des indicateurs MVRV Z-Score, RVT et taux VWAP.
Un, Qu'est-ce que le RV et le MVRV ?
Le MVRV est un indicateur relatif, étant le rapport entre la capitalisation boursière en circulation (Market Cap, MV) et la capitalisation boursière réalisée (Realized Cap, RV), proposé pour la première fois par Murad Mahmudov & David Puell, son expression est :
MVRV = MV / RV
Ici, la capitalisation réalisée est basée sur le modèle UTXO, calculant la somme de 'la valeur correspondante lors du dernier mouvement' de toutes les pièces on-chain. Par rapport à la capitalisation boursière en circulation (offre actuelle * prix du marché), RV présente plusieurs avantages :
(1) Réduction de l'influence de la partie non circulante (ou des parties perdues)
(2) Prend en compte la valeur de marché de chaque pièce lors de sa circulation sur la chaîne.
(3) Peut indirectement refléter le coût des positions des détenteurs à long terme.
Dans le traitement des données réelles, pour éviter l'impact des attaques Dust sur les UTXO (similaires aux soldes de compte), le calcul de l'indicateur RV doit être un peu plus complexe, avec les traitements suivants :
(1) Pour les pièces déplacées lorsque le solde UTXO augmente, la valeur des pièces transférées est calculée au prix au moment du mouvement.
(2) Pour les pièces déplacées lors de la diminution du solde UTXO, la sortie 'déclenchera' toutes les pièces dans cet UTXO, et la valeur de toutes les pièces dans cet UTXO sera calculée au prix du marché correspondant au moment où elles ont été déplacées.
Prenons un exemple. À ce jour, un portefeuille Bitcoin a eu cinq entrées ou sorties entre mai 2016, avril 2017, mars 2018, février 2019 et janvier 2020, avec des montants respectifs de +10BTC, +6BTC, -3BTC, -5BTC, +1BTC. La valeur RV calculée pour tous les BTC dans ce portefeuille est comme dans le tableau suivant :
Cela signifie que, selon les mouvements d'entrée ou de sortie, la capitalisation boursière réalisée de cette adresse est de 24000 dollars. Si l'on ne fait pas de distinction entre entrées et sorties, la capitalisation réalisée correspondante serait de 64000 dollars (8 * 8000 dollars). Comparativement, les 24000 dollars après distinction des mouvements entrées/sorties reflètent mieux le coût de détention de cette adresse que les 64000 dollars.
Parce que le RV peut approximativement mesurer le coût à long terme de tous les détenteurs de Bitcoin sur le marché (dans des cas extrêmes, des écarts importants peuvent se produire), il est généralement inférieur au MV dans le contexte d'une demande croissante pour le Bitcoin. La différence entre RV et MV, la 'capitalisation boursière', pourrait être due à des fournisseurs à court terme sur le marché (la pression de vente créant un risque de baisse) ou à des soutiens à long terme sur le marché (ou les derniers survivants). Ainsi, le taux MVRV reflète indirectement le degré de déséquilibre entre l'offre et la demande de Bitcoin sur le marché secondaire, permettant ainsi de révéler si le prix du marché est sous-évalué ou surévalué.
Deux, MVRV et cycles de marché haussier/bearish
(1) Cycles haussiers/bearish du Bitcoin et BTC-MVRV
En examinant la tendance des prix du bitcoin au cours des dix dernières années, on constate une tendance générale à la hausse. Sur de grands cycles, on peut les diviser en trois cycles haussiers et baissiers :
Premier cycle, de juillet 2010 à juin 2011, le prix du bitcoin est passé d'environ 0,05 USD à 191,81 USD, puis a chuté rapidement à 2,29 USD en novembre 2011.
Deuxième cycle, le prix du bitcoin est passé d'environ 2,3 USD en décembre 2011 à 1 149,14 USD en novembre 2013, avant de chuter fortement à 203,86 USD en août 2015.
Troisième cycle, d'août 2015 à décembre 2018, le prix a augmenté d'environ 200 USD à environ 19 500 USD, puis a continuellement testé des creux (ou peut avoir un second test de creux).
Au cours des dix dernières années, le taux MVRV a généralement maintenu des niveaux entre 1 et 3, ses pics et creux correspondant principalement à ceux des marchés haussiers et baissiers. Ci-dessous, nous comparons les performances de BTC-MVRV sur les trois cycles haussiers et baissiers.
Au cours du premier cycle, notamment avant le marché haussier de juin 2011, le MVRV a montré une grande instabilité, se maintenant généralement entre 2 et 8. C'est une manifestation de la maturité précoce du marché Bitcoin, d'une part en raison d'une forte proportion de spéculation, d'autre part parce que de nombreux Bitcoins déplacés sur la chaîne ont également montré une grande instabilité, dont beaucoup ont peut-être été perdus pendant cette période. Avec la chute rapide des prix du Bitcoin, le MVRV a également chuté fortement, atteignant un minimum historique de 0,4.
Au cours du deuxième cycle, le MVRV a augmenté avec la remontée des prix, atteignant un premier sommet à 1,4, mais la chute subséquente des prix l'a fait retomber à un creux de 0,85. Ensuite, il a grimpé jusqu'à dépasser 5,6, correspondant à deux sommets de prix avant la fin du marché haussier. Les creux du marché baissier (de janvier à octobre 2015) correspondaient à un MVRV fluctuant principalement entre 0,8 et 0,9. Un MVRV inférieur à 1 pendant une longue période indique que de nombreux détenteurs à long terme sont déjà en perte, correspondant à une période de retournement du marché de baissier à haussier.
Au cours du troisième cycle, alors que le prix du bitcoin continuait d'augmenter, le MVRV a montré des situations extrêmes supérieures à 4 (prix gravement surévalué) près du sommet du marché haussier. Ensuite, le bitcoin est entré dans un marché baissier, le MVRV est resté entre 0,7 et 0,9 lors des creux de ce marché baissier de novembre 2018 à mars 2019. Au début d'avril, il a franchi 1, entraînant une nouvelle vague de hausse. Cependant, le MVRV a atteint un maximum de 2,57 à la fin juin avant de redescendre avec les prix, surtout sous l'effet du cygne noir de la pandémie de COVID-19, cette valeur étant tombée temporairement en dessous de 1 avant de rebondir rapidement vers 1,3. Bien que le prix du bitcoin soit actuellement à un niveau historiquement bas, la possibilité d'un second test de bas (MVRV pourrait retomber en dessous de 1) ne peut pas être exclue.
(2) La performance du MVRV entre le Litecoin et le Bitcoin Cash
Le Litecoin est né en novembre 2011, presque trois ans après le bitcoin. Pendant l'année 2013, le LTC-MVRV a présenté une performance similaire au BTC-MVRV lors du premier cycle, maintenant un niveau relativement élevé (entre 1 et 6), mais en général, il était inférieur à ce dernier. De plus, les points bas du marché baissier au début de 2015 et à la fin de 2018 ont vu le LTC-MVRV tomber à 0,1 et 0,3. Cependant, le LTC-MVRV correspondant au sommet du marché haussier à la fin de 2017 était proche du BTC-MVRV. Cela s'explique en partie par le fait que la capitalisation boursière du Litecoin est relativement petite, ce qui le rend plus sensible aux émotions du marché, entraînant une plus grande volatilité du LTC-MVRV ; d'autre part, cela est dû au fait que le marché valorise davantage le bitcoin, ce qui rend l'évaluation relative du Litecoin plus basse, faisant en sorte que le LTC-MVRV présente longtemps des niveaux inférieurs.
Le BCH s'est séparé de la communauté Bitcoin en 2017, et avant le marché haussier, le BCH-MVRV a principalement fluctué entre 2 et 6, similaire à l'évolution précoce du Bitcoin. Après le marché haussier, le BCH-MVRV a chuté avec les fluctuations de prix, tombant à 0,22 fin 2018. Après une vague de hausse en avril 2019, il a atteint un pic de 1,6 à la fin de juin de la même année, similaires au LTC-MVRV. Cependant, actuellement, le BCH-MVRV est d'environ 0,8, tandis que le LTC-MVRV se situe autour de 0,6, ce qui signifie que la valorisation relative de Bitcoin Cash est légèrement supérieure à celle de Litecoin, mais reste inférieure à celle de Bitcoin.
Trois, Les trois variantes de l'indicateur MVRV
(1) MVRV Z-Score
Le MVRV Z-Score a été proposé pour la première fois par Awe & Wonder, c'est un indicateur dérivé optimisé à partir de l'indicateur MVRV. Le MVRV Z-Score est destiné à refléter le degré de déviation entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière réalisée, représentant en réalité l'écart-type entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière réalisée. La formule de calcul est la suivante :
Ici, StdDev(MV) représente l'écart-type de la capitalisation boursière. Son utilisation est similaire à celle du MVRV, permettant de déterminer si le Bitcoin est gravement surévalué ou sous-évalué. Awe & Wonder a déclaré dans un article que cet indicateur a un taux de précision de 90 % pour juger de la direction de la tendance.
En raison de l'effet d'adoucissement de l'écart-type sur des variations extrêmes à court terme, le MVRV Z-Score est relativement plus doux que le MVRV. De plus, il peut mieux refléter les changements de tendance à long terme, ce qui améliore la précision du jugement de la tendance. De plus, par rapport aux variations cycliques du taux MVRV, l'utilisation du MVRV Z-Score devient plus intuitive. Comme le montre le graphique, la zone verte correspond aux périodes de bas de marché, tandis que la zone rouge correspond aux périodes de sommets de marché.
(2) Taux RVT
Le taux RVT a été créé pour la première fois par David Puell, c'est le rapport entre la capitalisation boursière réalisable (RV) et le volume des transactions on-chain (Transaction Volume). Contrairement au MVRV, RVT utilise la capitalisation boursière réalisable comme numérateur et le volume des transactions on-chain comme dénominateur. La formule de calcul est la suivante :
RVT = RV / TV
Ici, TV représente le volume des transactions on-chain. Comme le marché des actifs cryptographiques a principalement été stimulé par la demande spéculative du marché secondaire au cours de la dernière décennie, le volume des transactions on-chain et la capitalisation boursière du marché secondaire sont fortement corrélés. Ainsi, le taux RVT et le MVRV ont des usages similaires, permettant tous deux de juger des points bas et hauts du marché sur de longues périodes.
En examinant les performances de RVT au cours des dix dernières années, on constate que les RVT correspondants aux périodes de creux de marché baissier de 2012, 2015 et 2019 étaient essentiellement entre 0,010 et 0,013, tandis que plusieurs pics de prix en 2011, 2013 et 2017 dépassaient 0,110. Comparé au MVRV, le RVT est un peu moins bon pour juger des points bas et hauts des grands cycles haussiers et baissiers. Cependant, le RVT est relativement plus clair pour juger certains sommets et creux.
(3) Taux VWAP on-chain
Le taux VWAP on-chain (VWAPR) est le rapport entre le prix du marché et le VWAP on-chain, tandis que le VWAP on-chain peut être considéré comme une variante du RV. Sa formule de calcul est la suivante :
VWAPR = Prix / VWAP
Le VWAP, qui signifie prix moyen pondéré par le volume (Volume Weighted Average Price), est calculé en fonction du volume des transactions à un moment donné. La méthode de calcul consiste à multiplier le prix par le volume correspondant, à faire la somme, puis à diviser par le volume total, ce qui donne le rapport VWAP. Ce VWAP est différent du VWAP du marché secondaire, étant un indicateur calculé à partir de données on-chain.
En raison des différences de périodes de calcul, le VWAPR peut varier : les valeurs de pondération sur de courtes périodes (7 à 90 jours) peuvent être utilisées pour juger des sommets ou creux à court terme, tandis que les longueurs de période conviennent pour juger des sommets et creux sur de grands cycles. Ici, nous ne comparerons que les valeurs de pondération sur 365 jours avec le MVRV. En observant le VWAPR (365 jours) au cours des dix dernières années, on constate que les valeurs de VWAPR correspondent aux creux de marché baissier de 2012, 2015 et 2019, toutes inférieures à 0,4, tandis que les sommets de 2011, 2013 et 2017 dépassent 3,0. Il est évident que le VWAPR (365) et le MVRV ont une précision de jugement très similaire, mais le premier peut devenir flexible et changeant en fonction de la période choisie.
Enfin, si vous êtes actuellement en train de trader et que vous commencez à douter de la vie, passez 3 minutes à lire cet article, cela pourrait vous sauver.
Rappelez-vous cette phrase de douze mots : si vous avez tort, coupez, si vous avez raison, gardez, petites pertes, gros gains. Comment faire concrètement ?
1, Observer la tendance générale
Si la moyenne mobile sur 5 jours est au-dessus, ne faites que des achats, si elle est en dessous, ne faites que des ventes. Ne vous opposez pas à la tendance, cela peut être très douloureux.
2, Essai de position
Cherchez des positions où le stop-loss n'est que de 1 dollar, mais où vous pouvez multiplier vos gains par 10. Généralement, cela se trouve aux creux au début d'un mouvement de marché, même si c'est une erreur, vous ne perdrez qu'un prix de repas.
3, Couper les pertes rapidement
Si un niveau clé est cassé, coupez immédiatement, ne tombez pas amoureux de vos positions. Si après avoir coupé le marché revient, alors remontez, c'est toujours mieux que de faire faillite.
4, Augmenter sa position est la clé
Après avoir gagné la première vague, attendez le retour à un niveau de soutien avant d'augmenter votre position. Rappelez-vous : augmenter votre position doit être aussi prudent que lors de la première commande.
5, Déplacer le stop-loss
Chaque fois que vous augmentez votre position, faites monter votre stop-loss. Cela signifie qu'à la fin, vous ne resterez qu'avec des profits, ce qui vous permettra de bien dormir.
6, Laissez les profits s'envoler
Ne soyez pas comme quelqu'un qui n'a jamais vu d'argent, en prenant 10 % et en partant. La vraie viande est à venir, attendez de voir des signaux de sommet clairs pour vendre en une seule fois.
Ces 6 points semblent simples, mais 90 % des gens échouent à cause de leur exécution. Si vous pouvez contrôler vos mains, gagner de l'argent n'est qu'une question de temps. Quand j'ai compris cela, mon solde de compte a commencé à monter comme une fusée. Maintenant, c'est à vous.
Tout cela représente 10 ans d'expérience dans le trading de cryptomonnaies, après de nombreux hauts et bas, ces mots viennent du cœur et j'espère qu'ils seront utiles à tous, produites par Yan'an, c'est forcément de la qualité, dans le monde des cryptomonnaies, il y a des personnes exceptionnelles, uniques et indépendantes, avec une âme qui a un chemin et une compétence pour gérer les monnaies !
Même le pêcheur le plus assidu ne sortira pas en mer pendant la saison des tempêtes, mais protègera soigneusement son bateau de pêche ; cette saison passera toujours, un jour ensoleillé viendra ! Suivez-moi, je vous donnerai à pêcher et à pêcher, la porte du monde des cryptomonnaies est toujours ouverte, suivre le courant est la seule voie vers une vie prospère, gardez cela en mémoire !