Plus grand que Coca-Cola ? Si Tether est annoncé, sa valorisation pourrait atteindre 515 milliards de dollars.

Une analyse récente publiée par Artemis, le PDG d'Artemis, John Ma, a suscité un débat sur la valorisation potentielle de Tether, suggérant que si l'entreprise devait devenir publique, sa valorisation pourrait atteindre 515 milliards de dollars. Ce chiffre la placerait parmi les plus grandes entreprises mondiales en termes de capitalisation boursière, devant des noms connus tels que Costco et Coca-Cola. L'analyse de John Ma établit de nombreuses comparaisons et hypothèses clés pour arriver à cette valorisation. Le Circle Issuer Circle a récemment annoncé une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars. Le modèle financier de Circle prévoit un EBITDA de 410 milliards de dollars pour 2025, ce qui équivaut à un multiple d'EBITDA de 69,3x. Tether a enregistré 13 milliards de dollars de bénéfice net pour 2024, dont 7 milliards de dollars proviennent de la trésorerie et de la réévaluation, et 5 milliards de dollars de gains non réalisés sur les avoirs en Bitcoin et en or, ces derniers n'étant pas inclus dans les calculs de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, ce qui a conduit à une valorisation connectée : "Et une légère baisse en regardant Bitcoin + Bitcoin + Or Treasury." Cependant, il a reconnu que 515 milliards de dollars est "un joli chiffre" et que c'est "modeste" en termes de valorisation. Des commentaires de défenseurs du Bitcoin et d'entrepreneurs comme Jack Mallers et Anthony Pompliano ont suggéré que la valorisation devrait être d'au moins un trillion de dollars. Comment la valorisation de 515 milliards de dollars a-t-elle été calculée ? L'hypothèse de John Ma suppose que Tether augmentera l'offre de USDT de 50 à 60 milliards de dollars en 2025, entraînant une offre moyenne de 170 milliards de dollars. Avec un taux d'intérêt fédéral moyen de 4,2 %, cela signifie que l'EBITDA prévu pour 2025 sera d'environ 7,4 milliards de dollars. En appliquant les multiples d'EBITDA actuels de 69,3x à Circle sur les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, l'analyse atteint 515 milliards de dollars. Cependant, John Ma note que l'utilisation de l'EBITDA actuel chez Circle est une hypothèse forte et pourrait ne pas être durable, soulignant la nature spéculative du calcul. Tether, l'émetteur de la stablecoin USDT, est devenu un pilier de l'écosystème de la cryptographie. USDT est largement utilisé pour le trading, les transferts et comme réserve stable de valeur, avec une offre croissante en réponse à la demande de stablecoins. Sous la direction d'Ardoino, Tether a maintenu sa position en tant que plus grande stablecoin par capitalisation boursière et la troisième plus grande cryptomonnaie derrière Bitcoin et Ethereum. Ardoino, qui est également CTO de Bitfinex, a souligné l'importance de la transparence et de la sécurité dans les opérations de Tether. Les bénéfices de l'entreprise proviennent principalement des intérêts gagnés sur ses actifs de réserve, qui comprennent les bons du Trésor américain et les opérations de rachat, ainsi que des gains sur les avoirs en Bitcoin et en or. Au fil des ans, Tether a élargi son offre de produits pour inclure des stablecoins liés à d'autres devises, telles que l'euro (EURT), l'or (XAUT), le peso mexicain (MXNT) et le yuan chinois offshore (CNHT). Les stablecoins de Tether sont utilisés par des millions d'individus et d'institutions à travers le monde, facilitant les transactions transfrontalières et servant de pont entre la finance traditionnelle et le marché de la cryptographie. L'entreprise a également investi dans des technologies et des initiatives énergétiques durables, renforçant ainsi son intégration dans l'économie mondiale. Bien que la valorisation de 515 milliards de dollars soit un exercice théorique basé sur des multiples de marché actuels, elle souligne l'impact significatif de Tether dans les secteurs de la cryptographie et de la finance traditionnelle. Cependant, il reste à voir si Tether deviendra l'une des histoires de succès d'introduction en bourse à venir de la crypto.

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