Le fonds souverain de la Norvège a perdu 40 milliards de dollars au premier trimestre - Va-t-il couvrir le risque en augmentant son exposition au Bitcoin ?

Points clés :
La Banque de Norvège a perdu 40 milliards de dollars au premier trimestre 2025 alors que les actions technologiques américaines chutaient, exposant le risque de positions concentrées.
L'exposition indirecte de la banque au Bitcoin via des actions a atteint 356 millions de dollars, augmentant le risque de pression à la vente dans un contexte de guerre commerciale mondiale et de préoccupations de récession.
La participation de 437 millions de dollars d'Abou Dhabi dans un ETF Bitcoin au comptant montre que les fonds souverains voient le Bitcoin comme une couverture.
La Banque de Norvège, le fonds souverain de 1,7 trillion de dollars de la Norvège, a annoncé une perte de 40 milliards de dollars au premier trimestre de 2025, la majeure partie de la baisse étant causée par une chute de la valeur des entreprises technologiques cotées aux États-Unis. La Banque de Norvège possédait également indirectement 3 821 BTC grâce à ses investissements en bourse à la fin de 2024, présentant un risque potentiel de pression à la vente sur le Bitcoin, surtout en tenant compte de l'incertitude socio-politique et du risque d'une récession économique causée par la guerre commerciale mondiale.
En de telles périodes, la Banque de Norvège pourrait-elle augmenter ses investissements dans des entreprises liées au Bitcoin ou même acheter des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant comme moyen de couvrir le risque ?
Pour l'instant, il semble peu probable que le fonds d'investissement de la Norvège envisage d'acheter un ETF Bitcoin, surtout depuis que le fonds ne détient pas d'or. En plus des actions et des obligations, la Banque de Norvège investit dans l'immobilier, y compris des propriétés de détail, industrielles, d'énergie renouvelable et logistiques dans le monde entier.
La Norvège a vendu tout l'or de la banque centrale début 2004, lorsque l'or se négociait en dessous de 400 $. Depuis lors, l'or a surperformé le S&P 500 de 280 %. Les actions représentent maintenant 71,4 % des investissements totaux du fonds, donc si la guerre commerciale mondiale se poursuit, des pertes significatives pourraient survenir.
Les investissements de la Banque de Norvège ont généré 222 milliards de dollars de profits en 2024, et son portefeuille boursier n'a chuté que de 1,6 % au premier trimestre de 2025. Le fonds souverain de la Norvège est "principalement basé sur des indices", selon le PDG Nicolai Tangen, suivant spécifiquement l'indice FTSE Global All Cap.
Bien que cet indice inclue plus de 7 100 actions provenant à la fois des marchés développés et émergents, il est basé sur la capitalisation boursière, ce qui signifie que 65 % de l'exposition est aux entreprises nord-américaines. Mais, selon Trond Grande, PDG adjoint de la Banque de Norvège, il existe une certaine flexibilité pour un investissement actif, et leur exposition aux actions technologiques cotées aux États-Unis a été inférieure à la référence pendant les 18 derniers mois.
Certaines de ces participations, telles que Strategy, Mara Holdings, Coinbase et Riot Platforms, détiennent de grandes quantités de Bitcoin (BTC) dans leurs bilans. En conséquence, même si ce n'est pas intentionnel, le fonds souverain avait une exposition indirecte de 356 millions de dollars au Bitcoin à la fin de 2024.
Les données montrent qu'une allocation hypothétique de 5 % dans Bitcoin en 2018 aurait augmenté la performance de référence des actions du fonds de 56 %.
Acheter des ETF Bitcoin semble peu probable, mais une exposition indirecte reste possible
Techniquement, il semble peu probable que la Banque de Norvège puisse acheter l'ETF Bitcoin au comptant sans changer le mandat du fonds. Cependant, augmenter l'exposition aux entreprises ayant des avoirs significatifs en Bitcoin semble possible. Néanmoins, il n'y a aucun signe d'un tel mouvement, bien que Nicolai Tangen ait déclaré le 24 avril que le fonds augmentera ses investissements dans les actions américaines.
Le fait que Mubadala Investments, l'un des fonds souverains d'Abou Dhabi, détienne une participation de 437 millions de dollars dans l'ETF Bitcoin iShares de BlackRock (IBIT) contribue à justifier un tel investissement. De même, le Conseil d'Investissement de l'État du Wisconsin détenait 321 millions de dollars d'ETF Bitcoin au comptant, montrant l'utilisation croissante de la cryptomonnaie comme couverture.
Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur seul et ne reflètent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.