$ETH leverage a encaissé le choc, pas $BTC La purge de jeudi soir a effacé environ 1,19 Md$ de positions en 24 heures, dont plus de 1 Md$ de positions longues. Le plus intéressant, c’est de savoir qui a payé. Les liquidations d’ETH ont atteint environ 356 M$, contre quelque 298 M$ pour le BTC, alors que la valeur de marché du BTC est plus de cinq fois supérieure à celle de l’ETH. Rapportées à leur taille, cela représente environ 1,2 M$ liquidé par milliard de dollars de capitalisation pour l’ETH, contre environ 180 000 $ pour le BTC, soit près de six fois plus de dégâts. L’ETH a chuté de plus de 3 %, à près de 2 490 $, tandis que le BTC a perdu environ 1 %. Mon interprétation : les positions sur l’ETH étaient bien plus chargées en effet de levier. Le BTC avait évolué dans une fourchette de 83 000 $ à 87 000 $ toute la semaine ; les traders avaient accumulé des positions à effet de levier dans cette fourchette et, lorsqu’elle a cédé (les minutes de la Fed laissant entrevoir une nouvelle hausse des taux, le pétrole progressant sur fond d’informations concernant l’Iran), les positions les plus exposées ont subi les débouclages les plus brutaux. La plus grosse liquidation individuelle concernait une position d’environ 20 M$ sur l’ETH, sur Hyperliquid. Depuis, les positions vendeuses paient le rebond : le BTC est remonté près de 82 000 $, et environ 78 % des quelque 25 M$ liquidés au cours des quatre heures suivantes provenaient des positions baissières. Pour remettre les choses en perspective : demain marquera le premier anniversaire du 10 octobre 2025, date à laquelle un record de 19 Md$ avait été liquidé en une seule journée, soit environ 16 fois le montant de cette purge. Les réinitialisations de l’effet de levier comme celle-ci sont bien plus modestes, mais elles révèlent où les positions sont les plus concentrées. Ceci ne constitue pas un conseil financier. Données : CoinDesk, citant CoinGlass, 9 octobre 2026.