De nombreux projets de cryptomonnaie tels qu'Aave, dYdX, Jupiter et Hyperliquid ont récemment annoncé des mécanismes de rachat de jetons.
Les marchés boursiers traditionnels inspirent la stratégie de rachat de jetons. Mais cette stratégie aide-t-elle les projets crypto à construire un modèle économique durable et à contribuer à l'augmentation du prix de leurs jetons ?
L'essor des programmes de rachat de jetons des projets crypto
Les rachats de jetons se produisent lorsque des projets crypto rachètent leurs jetons sur le marché. Ces jetons rachetés peuvent être conservés en tant que réserves ou même brûlés. En théorie, les rachats réduisent l'offre en circulation, créant de la rareté, ce qui peut faire grimper les prix des jetons. Bien que ce ne soit pas une nouvelle stratégie, BeInCrypto a observé que cette tendance s'étend rapidement.
Par exemple, début mars 2025, le protocole de prêt Aave (AAVE) a annoncé la mise en œuvre d'une nouvelle Aavenomics. Aave rachètera des jetons pour réduire l'offre et passer des récompenses de staking à un modèle de liquidité plus durable. Cela comprenait un rachat hebdomadaire de jetons AAVE d'une valeur de 1 million de dollars pendant six mois, financé par les frais du protocole.
Dans un scénario idéal, ce plan de rachat pourrait atteindre une valeur totale de 100 millions de dollars (3 % de l'offre en circulation).
« Nous considérons cela comme la proposition la plus importante de notre histoire, n'hésitez pas à lire et à donner vos retours », a déclaré Marc Zeller, fondateur de l'Initiative Aave Chan (ACI).
Aussi en mars, l'échange décentralisé (DEX) dYdX a approuvé la « Proposition n° 225 » pour racheter des jetons DYDX. Le protocole utilisera les revenus de la plateforme pour le rachat.
D'autres projets crypto comme Hyperliquid (HYPE) et Jupiter (JUP) ont des plans similaires. Les estimations suggèrent qu'Hyperliquid rachètera des jetons d'une valeur de 600 millions de dollars par an, en utilisant 50 à 100 % des frais de transaction. Ce protocole domine la finance décentralisée (DeFi) malgré la baisse du marché.
Jupiter s'est engagé à utiliser 50 % des frais pour le rachat, estimé à 250 millions de dollars par an. Récemment, ce projet a dépassé Raydium et est devenu le deuxième plus grand protocole de Solana.
Ce ne sont là que quelques-uns des projets crypto les plus typiques. De nombreux autres projets, y compris Gnosis, Gains Network et Arbitrum, emploient des stratégies similaires. Alors, cela pourrait-il remodeler le marché actuel des cryptomonnaies ?
Qu'est-ce qui motive cette tendance au rachat de jetons ?
En discutant de cette stratégie de rachat, un utilisateur de X (anciennement Twitter) a commenté :
« Les rachats créent une demande constante et réduisent l'offre en circulation, ce qui peut stabiliser ou même augmenter les prix des jetons. » a commenté Capitanike.
Le principe économique fondamental de l'offre et de la demande est le principal moteur. En réduisant l'offre en circulation, les projets crypto cherchent à augmenter la rareté des jetons, ce qui pourrait pousser les prix à la hausse. Selon SolanaFloor, les projets avec des programmes de rachat de jetons ont surperformé ceux sans rachats de 46,67 % en 2024 (-0,6 % contre -47,15 % YTD).
Performance des projets avec des programmes de rachat de jetons Source : SolanaFloor
Deuxièmement, le rachat peut signaler une solide santé financière pour les projets crypto. Cela est particulièrement efficace pour rassurer les investisseurs en période de volatilité du marché.
Troisièmement, contrairement à la stratégie de brûlage de jetons, de nombreux projets (comme AAVE et Gains Network) redistribuent les jetons rachetés aux stakers ou aux détenteurs, alignant ainsi les incitations. Cette approche pourrait indiquer la maturité du modèle économique d'un projet au fil du temps.
Cependant, les rachats de jetons ne sont pas sans faiblesses. Alors que cette stratégie devient plus répandue, des régulateurs comme la SEC pourraient l'examiner pour d'éventuelles manipulations ou activités illicites.
De plus, une stratégie de rachat mal calculée pourrait réduire excessivement l'offre de jetons. Si un projet échoue à équilibrer les nouvelles émissions ou les récompenses de staking, il pourrait souffrir d'une diminution du volume d'échanges. De plus, les rachats pourraient potentiellement masquer des faiblesses financières.
« Ce qui est plus plausible, à notre avis, c'est que ces rachats servent de preuve que les projets ont levé trop de fonds pendant leur ICO, échouent à développer quelque chose d'utile et ne savent pas quoi faire de leurs soldes de trésorerie... » rapport de recherche TokenData.
La récente montée des projets crypto adoptant des rachats de jetons marque une évolution significative dans la tokenomics. Bien que les rachats puissent améliorer la stabilité des prix, la confiance des investisseurs et la croissance de l'écosystème, ils comportent également des risques de manipulation et des problèmes réglementaires.