Du point de vue de l'influence sur le marché à moyen terme, on peut distinguer les 4 facteurs externes suivants :
1) Les tarifs, la hausse de l'inflation et le ralentissement de l'économie américaine.
2) La fin de la guerre entre la Russie et l'Ukraine.
3) La réduction du déficit budgétaire de Musk.
4) Les régulations sur le marché des cryptomonnaies aux États-Unis.
Analysons-les plus en détail :
1) Les tarifs et le ralentissement de l'économie américaine.
Les tarifs ou les droits de douane portent clairement avec eux à la fois une augmentation de la charge fiscale sur l'économie américaine et une augmentation de l'inflation. À l'heure actuelle, on peut parler de l'instauration de droits de douane sur le Canada et le Mexique à partir du 4 mars et d'une augmentation des droits de douane sur la Chine selon la formule 10+10%. Il est probable qu'à partir d'avril, des droits de douane soient attendus sur l'UE. En même temps, la Chine, le Mexique et le Canada représentent la moitié des importations aux États-Unis. Avec des importations de biens américains représentant 11% du PIB, j'estime que l'inflation aux États-Unis augmentera à court terme de 3 à 4% et que l'inflation continuera d'augmenter pour atteindre 4 à 5%. Cela forme pour la Fed une prévision à long terme d'absence de réduction des taux en 2025, voire même d'une nouvelle augmentation des taux dans un scénario pessimiste de comportement de la Fed. Il est clair pour moi que ce facteur est très négatif pour le marché des cryptomonnaies. De plus, toute nouvelle concernant une augmentation de l'inflation aux États-Unis et une déclaration de la Fed sur une augmentation des taux ou une allusion à une augmentation entraînera une chute du marché des cryptomonnaies (c'est en fait ce que nous avons vécu en 2022). Personnellement, je ne crois pas au scénario de ralentissement de la croissance économique aux États-Unis. Parce que l'augmentation des droits de douane favorisera à la fois le transfert de productions aux États-Unis et les préférences pour les producteurs locaux. Par conséquent, je considère que la probabilité d'une récession économique aux États-Unis avec une augmentation de l'inflation (stagflation) est minimale. Mais toute prévision de PIB inférieure à la prévision favorisera la chute du marché des cryptomonnaies.
Dans l'ensemble, ici, l'argent cher préférera se réfugier dans un havre sûr sous la forme d'obligations américaines avec des taux de 4-5%, entraînant un exode de liquidités des actifs risqués.
Le retournement de ce facteur négatif est extrêmement élevé et il a déjà commencé à être intégré par le marché, que nous observons actuellement. Tout report du lancement des droits de douane sera perçu très positivement par le marché.
2. La fin de la guerre entre la Russie et l'Ukraine.
À l'heure actuelle, le Président américain Trump déploie des efforts pour arrêter la guerre en Ukraine, essayant d'une part de tenir ses promesses électorales, et d'autre part, cherchant également à obtenir des avantages pour l'économie américaine et à accroître son influence tant sur l'Ukraine que sur la Russie. Dans la logique de Trump, le transfert de la sécurité en Europe aux pays européens permet à la fois de réduire le budget militaire et de passer d'un état de guerre à un état de coopération et de coopération économique, avec la participation active des États-Unis dans les processus économiques de coopération tant pour leur propre bénéfice que pour le désengagement politique de la Russie de la vassalité de la Chine. La mise en œuvre d'un tel scénario pourrait très probablement conduire à la levée des sanctions sur l'économie russe, en particulier celles liées au pétrole, ce qui, associé à la stimulation de la production d'énergie aux États-Unis, formerait un grand levier pour abaisser les prix de l'énergie et du pétrole dans le monde. Cela aura un impact positif sur les processus inflationnistes aux États-Unis et sera positif pour la croissance des marchés boursiers à travers le monde et du marché des cryptomonnaies également. Car cela contribue à minimiser l'impact du facteur 1 sur le marché.
Les signaux positifs pour le marché des cryptomonnaies ici incluent la signature d'accords avec l'Ukraine, la signature d'accords avec la Russie. La cessation des hostilités en Ukraine et la levée des sanctions contre la Russie, en particulier celles liées au pétrole.
La mise en œuvre de ce scénario est actuellement entravée par une dispute avec Zelensky et est dans un état suspendu. En même temps, il est clair que la Russie a déjà reçu certaines incitations qui pourraient convenir à la Russie pour mettre fin à la guerre en Ukraine.
3. La réduction du déficit budgétaire de Musk.
Les actions du département de l'efficacité gouvernementale de Doge à l'heure actuelle, ce qui m'était compréhensible même avant le lancement des processus, rencontrent une grande agressivité et une résistance à l'intérieur des États-Unis, formant actuellement une influence négative sur le marché. En même temps, la création d'une machine bureaucratique plus efficace améliore la qualité du service tout en minimisant les dépenses du budget fédéral, ce qui contribue à réduire le déficit budgétaire. Cela entraîne une demande moins importante pour les titres d'État américains, formant un pool de liquidités supplémentaire qui peut se déplacer tant sur le marché boursier que sur le marché des cryptomonnaies, ce qui est positif pour le marché à moyen terme. En même temps, la minimisation du déficit budgétaire devrait également exercer une pression à la baisse sur le coût des obligations, les rendant moins rentables, ce qui est également positif pour le marché des cryptomonnaies. Il est clair pour moi que tôt ou tard, la réduction des dépenses publiques aux États-Unis atteindra un poste de dépenses aussi important que le service de la dette, et ici, le conflit avec la Fed pourrait s'intensifier au milieu du refus de la Fed de réduire les taux et des dépenses de service s'élevant à 1 trillion de dollars par an. Il est probable que le conflit avec la Fed conduise soit à un changement de direction de la Fed, soit à des perturbations sur les marchés financiers avec une dynamique négative.
En attendant, jusqu'à la formation du budget 2026, les mesures actuelles de Doge, selon des estimations grossières, pourraient réduire les dépenses de 200 milliards de dollars ou moins de 1% du PIB. Par conséquent, l'effet de ces processus sera plutôt visible à la fin de 2025, sur fond de réduction réelle du déficit budgétaire, qui sera proposé pour l'exercice financier 2026 commençant aux États-Unis le 1er octobre 2025 et dans les années suivantes.
Les signaux positifs pour le marché dans ces processus seront la minimisation de la croissance de la dette publique américaine, la baisse du coût des obligations américaines. Négatifs - un conflit public avec la Fed.
4. Les régulations sur le marché américain.
La surcharge de la commission des valeurs mobilières, qui a déjà eu lieu, l'impulsion du développement du marché des cryptomonnaies par le Président des États-Unis, le décret sur la formation de nouvelles régulations de marché dans les 180 jours, l'annulation des poursuites de la commission contre la plus grande bourse de cryptomonnaies aux États-Unis, Coinbase, et la définition du statut des memecoins non pas en tant que valeurs mobilières, qui a déjà été émise par la commission - tous ces éléments sont des aspects positifs pour le marché des cryptomonnaies à moyen terme.
En même temps, la compréhension définitive de la régulation sera probablement connue d'ici la fin de l'été 2025, et ici, la perception positive des propositions de la commission sera un moteur pour la croissance du marché. La déception face aux propositions entraînera un effet neutre ou négatif sur le marché.
Prévision à moyen terme :
En raison des événements externes évoqués, le principal facteur d'influence sur le marché des cryptomonnaies est le premier sous la forme d'une augmentation de l'inflation aux États-Unis et il contribuera à la chute du marché des cryptomonnaies dans les mois à venir.
L'effet de la hausse de l'inflation peut être minimisé par la cessation de la guerre en Ukraine et la levée des sanctions pétrolières contre la Russie. Mais pour l'instant, sur fond d'échec des négociations, la probabilité de cessation de la guerre en Ukraine est repoussée à une date indéterminée. Bien que le scénario de cessation de la guerre en Ukraine d'ici l'été de cette année par des efforts diplomatiques me semble élevé, ce qui formulerait des possibilités de passage de la paix de la guerre à la coopération économique.
Les effets positifs des facteurs 3-4 seront probablement visibles vers août-septembre 2025.
Par conséquent, pour l'instant, la prévision à moyen terme est une chute du marché ou sa stagnation dans les mois à venir, suivie de la formation de facteurs positifs de croissance du marché à partir de l'automne 2025.