Les investisseurs d'IBIT sont des fonds spéculatifs qui ont surperformé les rendements des bons du Trésor américains à court terme sur une base à faible risque.
Plutôt que d'être des investisseurs à long terme, une grande partie de la demande pour les ETFs Bitcoin provient de fonds spéculatifs participant à ce jeu d'arbitrage.
Si de grands fonds spéculatifs se retirent des fonds négociés en bourse Bitcoin aux États-Unis, le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, prédit que le prix du bitcoin pourrait descendre en dessous de 70 000 $. Selon ce que Hayes a mentionné sur X le 24 février, il pourrait y avoir des retraits significatifs des ETFs Bitcoin au comptant comme le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) alors qu'une "ville gobelin" est en route.
Il a expliqué que de nombreux investisseurs d'IBIT sont des fonds spéculatifs qui ont surperformé les rendements des bons du Trésor américains à court terme sur une base à faible risque en prenant des positions longues sur les ETFs et en vendant à découvert des contrats à terme CME. De plus, il a déclaré que ces fonds vendraient IBIT et rachèteraient des contrats à terme CME si le rendement, connu sous le nom de "spread de base", diminuait en tandem avec le prix du Bitcoin.
Une Poursuite de la Baisse du Bitcoin Probable
Hayes a prédit que le prix du Bitcoin retomberait à 70 000 $ alors que ces fonds "se désengageront pendant les heures américaines et réaliseront leur profit" en raison du fait que le spread de base est proche des rendements des bons du Trésor. Plutôt que d'être des investisseurs à long terme, une grande partie de la demande pour les ETFs Bitcoin provient de fonds spéculatifs participant à ce jeu d'arbitrage, selon une note d'investisseur publiée le 23 février par Markus Thielen, responsable de 10x Research.
En comparant le prix actuel du Bitcoin tel que surveillé par des fonds négociés en bourse (ETFs) comme IBIT avec le prix des contrats à terme Bitcoin sur CME, ce "trade de base" espère tirer profit de la différence. La prime des contrats à terme diminue à mesure que le prix du Bitcoin baisse, ce qui pousse les fonds spéculatifs à désengager leurs stratégies en vendant des actions d'ETF Bitcoin et en rachetant des contrats à terme CME à découvert.
La vente massive d'ETFs au comptant et la pression croissante sur les contrats à terme sont les résultats d'une désengagement coordonné lorsque cela se produit à grande échelle. Plus les fonds se précipitent pour vendre leurs avoirs Bitcoin, plus le prix baisse, ce qui pourrait entraîner un cycle de rétroaction.
Pendant ce temps, les sorties d'ETFs au comptant américains ont commencé à prendre de la vitesse. Après une tendance de pertes de cinq jours, les onze ETFs Bitcoin au comptant ont connu leur pire sortie en sept semaines le 24 février, avec 517 millions de dollars quittant le marché au total.
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