En entrant dans le deuxième mois de 2025, la plus grande plateforme d'échange d'actifs cryptographiques au monde, Binance, est déjà prise dans de multiples controverses concernant la « cotation de nouveaux actifs ».

Face aux allégations de « corruption des employés », de « tokens de copines » et de doutes sur la rigueur de l'examen des cotations, He Yi, co-fondatrice de Binance, a répondu par un article et a ensuite ajouté une session AMA de 6 heures, sa réponse étant la plus détaillée de l'histoire, y compris que le département d'enquête interne de Binance a traité « plus de 120 affaires d'enquête au cours des deux dernières années, dont 60 employés ont été licenciés pour des violations » ; elle a également réaffirmé que le département d'investissement « Yzi Labs » (anciennement Binance Labs) est indépendant de la plateforme de trading ; elle a aussi réfléchi à la pertinence et à l'innovation de la rapidité du département de cotation de Binance sous la pression de la « sélection rigoureuse ».

En effet, les plateformes d'échange d'actifs cryptographiques ont longtemps été en proie à la controverse « d'être à la fois athlète et arbitre » en raison des vides réglementaires lors de la phase « de mise en ligne de nouveaux actifs », et avec l'intensification de la concurrence, la nouveauté des actifs cotés est souvent liée à l'attention du marché, et être en retard par rapport à la popularité signifie également rater le trafic.

Depuis que Binance a accepté les exigences de surveillance complète des agents d'application de la loi après son règlement avec le département américain de la Justice à la fin de 2023, le dilemme de la cotation de cette « plus grande plateforme d'échange mondiale » se concentre davantage sur la seconde partie — comment équilibrer les projets cotés et les intérêts des utilisateurs.

Un défi réel auquel il fait face est que, lorsque le trafic hors ligne fait monter un actif ou soutient un projet vedette, comment Binance peut-elle protéger les utilisateurs locaux de l'exploitation après leur mise en ligne ?

C'est un défi super difficile pour n'importe quelle plateforme d'échange. À cet égard, He Yi s'est engagée à ce qu'après la cotation des actifs, Binance ne fasse pas d'intervention sur les prix, le marché restant le facteur déterminant des prix. Quant à la révision des cotations, sa réflexion est la suivante : plus de transparence.

En 2024, seulement 26 % des projets d'investissement de Yzi Labs ont été cotés sur Binance.

Au début du mois de février, dans une atmosphère de baisse générale du marché des actifs cryptographiques, la plus grande plateforme d'échange d'actifs cryptographiques au monde, Binance, est devenue la première cible des attaques médiatiques.

D'abord, un internaute se présentant comme un entrepreneur de projet a accusé anonymement le personnel de Binance Labs d'opérations secrètes, de transfert d'intérêts et d'extorsion avec l'équipe de cotation de Binance ; ensuite, un outil de publication de Memecoin de BNBChain, utilisé pour montrer les méthodes, a été supprimé par le créateur après que la clé privée ait été supprimée, mais a été propulsé sur le marché et a chuté après avoir été rapidement coté sur Binance, soulevant des doutes des utilisateurs sur la politique de nouvelles cotations de Binance.

Après la diffusion des accusations, He Yi a précisé que Binance Labs et Binance sont « complètement indépendants » et « prennent des décisions séparément ». Cette co-fondatrice de Binance a indiqué que Binance Labs, maintenant renommé Yzi Labs, « investit dans des milliers de projets, mais seulement un très petit pourcentage de ces projets sont cotés sur Binance ».

Cette proportion peut être vue de manière plus concrète grâce aux données de 2024. Hive Tech a découvert que parmi les 38 projets dans lesquels Yzi Labs a publiquement annoncé investir, 10 ont finalement été cotés sur Binance, représentant 26 %, dont 3 ont été lancés en premier sur Binance Launchpool, distribuant des airdrops de nouvelles pièces aux utilisateurs de staking BNB et FUSD.

L'année dernière, seulement 10 projets d'investissement révélés par Binance Labs ont été cotés sur Binance.

Le communiqué de He Yi semble ne pas avoir dissipé le brouillard. Le 10 février, He Yi, ainsi que certains employés et représentants de projets nommés, ont invité les médias et les utilisateurs à répondre. Ce AMA, d'une durée totale de plus de 6 heures, a révélé des informations clés sur la gouvernance interne de Binance, le traitement des violations des employés et la gestion des cotations, certains détails étant révélés pour la première fois au public.

Par exemple, dans le canal public de signalement des comportements inappropriés des employés de Binance, a-t-on déjà reçu des plaintes, et ont-elles été traitées ? Si elles ont été traitées, pourquoi ne pas les rendre publiques ?

He Yi a fourni un ensemble de données : au cours des deux dernières années, le département d'enquête interne de Binance a traité plus de 120 cas de violations, notamment de pots-de-vin et de fuites d'informations, dont 60 employés ont été licenciés pour violations, et plus de 30 millions de dollars de gains illégaux ont été récupérés.

Concernant le type de violations, He Yi a indiqué que la plupart ne concernaient pas des problèmes structurels tels que le « front-running », et qu'aucune manipulation de marché ou d'autres conflits d'intérêts n'avaient été détectés. Toutefois, des comportements inappropriés tels que l'acceptation de pots-de-vin ou le changement de l'adresse de réception des fonds de l'entreprise en sa propre adresse ont été découverts. « Nous avons porté plainte et alerté les autorités », mais comme certaines affaires concernent la vie privée, ne sont pas encore jugées ou sont encore en cours d'enquête, et doivent être soumises aux autorités américaines et aux organismes de surveillance, les détails ne peuvent être divulgués tant que la procédure légale n'est pas finalisée.

« Mais je tiens à souligner que Binance prend la lutte anticorruption très au sérieux », a promis He Yi, ajoutant qu'elle s'engagerait à identifier les personnes impliquées dans la corruption « ou du moins à les amener à s'expliquer, y compris les projets avec lesquels nous collaborons. »

En fait, par rapport aux autres plateformes d'échange d'actifs cryptographiques, l'examen interne et la gestion de Binance sont objectivement plus stricts, car dans l'accord de règlement avec le département américain de la Justice à la fin de 2023, Binance a accepté d'être supervisé par des agents de surveillance tiers pendant 3 à 5 ans et, dans certains cas, de signaler tout comportement inapproprié directement aux autorités.

Le contenu de cette surveillance comprend des politiques, des procédures et des contrôles internes, des relations avec les clients et les tiers, l'application de la loi et la discipline, ainsi que la surveillance, les tests et les audits. Les cibles comprennent les « anciens employés, agents, intermédiaires, consultants, représentants, distributeurs, titulaires de licences, entrepreneurs, fournisseurs et partenaires de coentreprise » de l'entreprise.

Avec l'attention à long terme des agences de réglementation, l'effort anticorruption de Binance ne devrait pas faiblir, tandis que la douleur des utilisateurs concernant les nouvelles cotations sur Binance concerne en réalité le prix.

He Yi réfléchit à la rapidité de la « sélection rigoureuse » des cotations.

Une question est de savoir si les projets dans lesquels Yzi Labs investit, même s'ils finissent par être cotés sur le marché de Binance, peuvent être utilisés par les utilisateurs comme base d'opération sur le marché secondaire. D'après les résultats historiques, cette approche ne semble pas judicieuse.

Au 7 février, les 10 investissements de Yzi Labs nouvellement cotés sur Binance ont tous chuté par rapport au prix de clôture du premier jour, avec des baisses allant de 7,14 % à 94,76 %. À moins que les utilisateurs ne parviennent à obtenir des jetons à bas prix avant la mise en ligne de ces actifs ou à acheter au bas du marché le premier jour et à vendre au sommet, il est très probable que cette nouvelle série d'actifs s'affaiblisse à long terme dans un environnement où « Bitcoin est le seul roi et la saison des altcoins n'est toujours pas arrivée ».

Tout au long de 2024, le nombre d'actifs nouvellement cotés sur les bourses de cryptomonnaies parmi les meilleures par volume de transactions au comptant, une fois dédupliqué, a dépassé 500. Les données montrent que Binance, Coinbase et OKX n'ont pas dépassé une centaine de nouvelles cotations, tandis que KuCoin a atteint 298, Bitget a atteint 369, et Gate.io a même lancé 659 nouveaux tokens. En regardant la performance récente des ROI des projets, il n'est pas difficile de constater que les nouvelles cotations de chaque plateforme n'ont pas bien performé.

Données ROI des actifs cotés sur 7 plateformes principales en 2024 (statistiques à jour au 5 février 2025)

Au 5 février de cette année, si l'on calcule le ROI médian des nouveaux tokens sur chaque plateforme en fonction de l'ATH (prix le plus élevé jamais atteint), tous les actifs cotés l'année dernière ont obtenu des taux de retour positifs, avec le ROI médian des nouveaux tokens de Binance atteignant le meilleur résultat, atteignant 126,64 %, tandis que Coinbase a le moins de nouveaux actifs cotés, avec le ROI médian le plus bas.

Mais si l'on se base sur les prix du marché récents, au 5 février, les performances ROI des « nouveaux actifs » cotés sur les marchés secondaires l'année dernière étaient toutes négatives. Dans un environnement de marché en déroute, Binance et OKX, qui ne cherchent pas à maximiser la quantité, s'en sortent plutôt bien, avec respectivement -52,49 % et -50,25 %.

Les actifs nouvellement cotés sur Binance sont les moins nombreux, avec une performance ROI relativement bonne, mais ils ont également subi des critiques plus vives en raison du plus grand nombre d'utilisateurs et du plus grand volume. Cette année, les utilisateurs se plaignent collectivement : « Les nouvelles pièces chutent dès leur cotation, l'effet de richesse de Binance s'est-il affaibli ? » Le point de tension contradictoire se concentre sur l'examen des nouvelles cotations.

Lors de l'AMA du 10 février, He Yi a également détaillé les trois critères d'examen pour les nouvelles cotations sur Binance. Sous la exigence de conformité de la plateforme, qui ne peut pas directement influencer les prix, l'équipe de cotation se base principalement sur l'enquête et l'analyse des données en tenant compte des critères suivants :

• Critères de qualité des actifs : analyse du ROI par trimestre comparé aux autres plateformes d'échange (suivi et examen)

• Percée du projet dans l'industrie : l'actif peut-il attirer de nouveaux utilisateurs (analyse des prévisions)

• Popularité du projet (technique, évaluation, sujets d'actualité) : l'actif peut-il générer un volume de transactions élevé (demande concurrentielle)

Bien que ces trois critères permettent à Binance de couvrir essentiellement tous les types de projets, He Yi a également identifié un problème : dans un marché libre comme celui des actifs cryptographiques, le « mécanisme de sélection rigoureuse » de Binance est-il devenu un peu obsolète ? « Parce que nous devons réaliser des enquêtes de sécurité ou des enquêtes de données, mais dans ce processus, la vitesse de traitement est souvent en retard, entraînant que lorsque Binance met en ligne, le prix a déjà augmenté. »

Lorsque les critiques ont frappé l'examen des cotations de Binance, elles ont finalement ciblé l'effet de richesse. He Yi a admis que Binance avait fait quelques nouvelles tentatives à cet égard, comme MegaDrop et le pré-marché, mais en réalité, les résultats n'étaient pas idéaux.

Nous nous souvenons tous de l'époque des IEO, lorsque Binance Launchpad a créé un effet d'augmentation des nouveaux actifs, il est juste de dire que « tout ce qui est coté monte », suscitant une ruée des autres plateformes d'échange. Selon He Yi, cela est dû au fait que les nouveaux actifs lancés sur ce produit ont un prix, « lorsque le projet est vendu sur Launchpad, les utilisateurs achètent à un prix, tandis que les tokens des activités LaunchPool sont directement distribués aux utilisateurs, le prix étant déterminé par le marché, Binance ne peut pas intervenir ».

Avec l'évolution de l'environnement réglementaire et de la concurrence sur le marché, Binance ajuste constamment sa politique d'introduction de nouveaux actifs en fonction des suggestions des utilisateurs. « Nous avons bien sûr entendu les critiques et allons réfléchir sérieusement à comment nous améliorer. Mais nous devons aussi réfléchir à la question de savoir si ces ajustements et innovations sont vraiment efficaces et s'ils peuvent suivre l'évolution des temps. »

Comment trouver un équilibre entre la poursuite des tendances et la protection des utilisateurs ?

Au 13 février, CoinGecko répertorie déjà 1242 plateformes d'échange centralisées et décentralisées (on-chain), avec 17137 types d'actifs cryptographiques (Coins) répertoriés, et cela ne représente pas tout ce qui est apparu sur ce marché libre — selon le rapport de CoinGecko d'avril 2024, le nombre d'actifs cryptographiques avait déjà atteint 2,52 millions, soit une augmentation de 5,7 fois par rapport aux 440 000 d'à la fin de 2021.

Avec de nombreux lieux de négociation et plus d'actifs cryptographiques, toutes les plateformes d'échange s'arrachent les nouvelles pièces pour tenter de saisir les tendances et d'attirer le trafic. Même un Memecoin sans valeur, qui n'a qu'un sens humoristique, une fois populaire, toutes les entreprises veulent en avoir, sinon elles perdront des parts de marché.

Les Memecoins de la série « chiens » comme Shiba Inu (SHIB) en 2020 ont déjà montré à Binance des leçons à tirer. Depuis lors, Binance a continué à choisir prudemment les tendances, même si en mars et mai 2023, le SATS de l'écosystème BRC-20 a soudainement explosé, son introduction n'a eu lieu qu'à la fin de l'année, suscitant les plaintes des utilisateurs de « manquer l'opportunité ».

La stratégie de « sélection rigoureuse » en période de non-attrait des tendances est un peu ingrate pour Binance.

Le rapport annuel 2024 de CoinGecko sur l'industrie des cryptomonnaies montre que le volume des échanges au comptant des échanges centralisés a atteint 6,45 trillions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 111,7 % par rapport au trimestre précédent, atteignant un nouveau sommet. Binance conserve une position dominante, mais sa part de marché est tombée de 50,71 % en mars à 34,7 % en décembre, bien que son volume de transactions ait atteint 1 trillion de dollars en décembre, marquant sa deuxième percée dans ce record en 2024.

Part de marché du volume de transactions au comptant des principales plateformes d'échange d'actifs cryptographiques en 2024

Tous les professionnels de l'industrie des échanges devraient ressentir que la concurrence devient de plus en plus féroce. L'équipe de direction de Binance est également consciente que si elle ne suit pas le rythme des changements, elle finira par être abandonnée par les utilisateurs, comme le dit He Yi : « Les utilisateurs continueront à voter avec leurs actions. »

Concurrence et utilisateurs sont en réalité deux faces d'une même pièce.

Ayant souffert de pertes, Binance a récemment pris des mesures audacieuses — l'outil de publication de Memecoin de BNB Chain a, lors de la démonstration de ses fonctionnalités, créé le token de test TST, qui, après que les créateurs ont été alertés pour éviter la spéculation, ont été supprimés de la clé privée. Toutefois, il a été fortement spéculé et a été rapidement coté sur Binance, puis a chuté, entraînant à nouveau des critiques. Cela semble être le résultat de la pression exercée par les KPI de « popularité des projets » sur Binance.

Bien que le fondateur de Binance, CZ, reconnaisse que « les échanges doivent rivaliser pour mettre en ligne tôt les tokens populaires (avec du volume de transactions) », il a également exprimé des doutes raisonnables sur le processus de notification anticipée de Binance.

Il semble que Binance ait encore beaucoup de choses à itérer dans son processus de cotation. Toutefois, He Yi a clairement défini l'objectif d'amélioration : plus de transparence. Elle a proposé deux directions d'ajustement réalisables basées sur les suggestions des utilisateurs.

• Les frais de cotation de Binance sont entièrement remboursés aux utilisateurs et à la communauté, et la répartition et l'utilisation des fonds sont publiquement indiquées, le modèle actuel mature étant basé sur LaunchPool.

• Les règles de conception exigent que les parties prenantes rendent publiques plus d'informations et que tout le monde puisse comprendre la situation réelle du projet via des canaux comme les AMA.

Un pas vers « plus de transparence » a déjà été franchi. Le 14 février, Binance a ajouté des informations supplémentaires sur les nouvelles pièces, c'est-à-dire que tous les actifs cotés ont désormais des informations sur le « déverrouillage des tokens » en complément des informations déjà existantes, y compris la distribution, l'avancement du déverrouillage, le calendrier de déverrouillage, les événements de déverrouillage, etc. ; les informations sur la distribution et l'avancement du déverrouillage seront présentées de manière plus intuitive, permettant aux utilisateurs de prendre des décisions de trading plus éclairées ; de plus, lors du calcul de la capitalisation boursière des tokens, les « tokens déverrouillés » seront également inclus dans le nombre en circulation.

Binance met à jour le contenu des informations publiques, ajoutant des informations sur le « déverrouillage des tokens »

« Mettre à jour rapidement les informations sur le déverrouillage des tokens » était également une suggestion faite par les utilisateurs à Binance. Actuellement, cette transparence a été réalisée sur la version web et l'application mise à jour de Binance.

Pour les nouvelles cotations de Binance à l'avenir, He Yi ne peut que rappeler aux utilisateurs de « ne pas se précipiter », mais de prendre le temps de comprendre les véritables intentions du projet et de l'équipe, « après tout, les KPI de cotation déterminent que Binance met en ligne certains projets populaires qui ne peuvent pas toujours apporter de la valeur. Nous espérons également améliorer la santé du marché grâce à plus d'innovations et de transparence. »

(Déclaration : Veuillez respecter strictement les lois et règlements en vigueur dans votre pays. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement.)