Hyperliquid a été félicité pour avoir réalisé le lancement d'airdrop le meilleur et le plus lucratif de l'histoire de la cryptographie en novembre, en excluant les VC et en encourageant rigoureusement l'implication de la communauté.
Cependant, les experts préviennent que d’autres projets essayant de copier la stratégie de lancement de l’échange décentralisé (DEX) ont peu de chances de connaître le même succès.
Jae Sik Choi, analyste chez Greythorn Asset Management, a déclaré à Cointelegraph que la décision d'exclure les capital-risqueurs et de se concentrer sur l'implication de la communauté a été une aubaine pour l'action des prix de HYPE après le largage aérien et a contribué à créer le culte des perpétuels dont DEX bénéficie désormais sur les réseaux sociaux.
« L'une des principales choses qu'ils ont bien comprises était de créer une demande artificielle à court terme en n'ayant pas de capital-risqueurs — cela les oblige [les capital-risqueurs] à acheter dès que le token arrive sur le marché avec tout le monde, » a déclaré Choi.
« Ils sont littéralement revenus à ce que la crypto était à l'origine, à savoir des lancements équitables. Si le produit est décent et que le lancement est équitable, il est presque garanti que cela va monter peu importe quoi. »
Choi a ajouté que l'un des contributeurs moins connus à l'action de prix de HYPE était le Fonds d'Assistance HYPE, une entité Hyperliquid dédiée à racheter HYPE sur le marché ouvert.
« Ils l'ont intégré dans la tokenomics pour que le Fonds d'Assistance Hyper continue d'acheter chaque jour grâce aux revenus que le protocole génère. Et en ce moment, à l'ère Trump, je ne pense pas que cela soit jamais un problème avec les régulateurs, » a-t-il déclaré.
Source : Steven.hl
« C'est une demande constante qui est créée à partir de vrais revenus, ce qui est génial. Techniquement, c'est toujours une demande artificielle, mais de manière amusante, cela crée ensuite une demande organique du marché en créant un flywheel de FOMO. »
Néanmoins, il a déclaré que les rachats de tokens ne sont pas un billet d'or pour une action de prix uniquement à la hausse pour toujours.
« Cela ne peut durer que si longtemps. C'est comme un effet Ouroboros. »
Hyperliquid a choisi d'être « égalitaire »
Le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, a déclaré à Cointelegraph que Hyperliquid a réussi en grande partie grâce à son approche égalitaire visant à récompenser les utilisateurs précoces et fidèles, indépendamment de leur « taille », ainsi qu'à un bon timing.
« Hyperliquid a suscité de l'attention et de la sensibilisation lors du marché baissier. Il serait tellement plus difficile pour un nouveau projet de sortir et de faire cela maintenant car le bruit de fond est beaucoup plus élevé, » a déclaré Warwick.
Warwick a récemment effectué un mouvement similaire tout en levant des fonds pour sa nouvelle plateforme Infinex, optant pour un modèle de « patronage » qui a levé 68 millions de dollars en vendant des NFTs Patron directement sur le marché au même prix pour les capital-risqueurs que pour le grand public.
La stratégie vise à construire une communauté qui s'intéresse au projet de manière continue plutôt que de l'abandonner après que les capital-risqueurs aient déversé d'énormes allocations de tokens de l'offre de valeur entièrement diluée (FDV).
« La grande leçon est de ne pas faire ces levées de fonds à faible flottement, avec une FDV élevée, dirigées par des capital-risqueurs. En récompensant les utilisateurs précoces et réguliers, c'est une opportunité d'impliquer plus de personnes réelles. »
Le 29 novembre, Hyperliquid a lancé son token natif HYPE, airdroppant 27,5 % de l'offre totale à un peu plus de 94 000 utilisateurs.
Au lancement, HYPE valait un total de 1 milliard de dollars. Cependant, la valeur totale de cet airdrop a depuis explosé à plus de 7,5 milliards de dollars au moment de la publication, faisant de HYPE le plus grand airdrop de l'histoire de la crypto.
Source : Kain Warwick
Immédiatement après l'airdrop du 30 novembre, Warwick a déclaré que Hyperliquid pourrait très bien "briser la malédiction" des DEX perpétuels qui tombent dans l'obscurité après avoir lancé leur token, généralement parce que les utilisateurs manquent d'incitations à continuer à utiliser le produit à la même échelle après avoir terminé leur farming.
HYPE a surperformé d'autres tokens de DEX airdropés, y compris le DEX Ethereum Uniswap (UNI), le DEX perpétuel dYdX (dYdX), l'agrégateur d'échanges Solana Jupiter (JUP) et la plateforme de perps Aevo (Aevo).
La performance des prix des principaux tokens de DEX après l'airdrop. Source : VanEck
Choi a contrasté HYPE avec les dynamiques de lancement de Celestia, un protocole de disponibilité des données qui a été terni par des allégations de transactions OTC d'initiés et pour avoir récompensé les premiers investisseurs en lançant à une valorisation entièrement diluée extrêmement élevée.
« Avec le recul, nous savons pourquoi TIA a augmenté, c'est parce que, en parallèle, la Fondation Celestia vendait TIA via des transactions OTC. »
« Au moment où l'événement de génération de token (TGE) a eu lieu, il a atteint une réduction de 70 % sur le marché pour les premiers investisseurs. À ce moment-là, le prix était déjà à 10 $. Nous savions tous ce qui allait se passer ensuite ; ils allaient shorter l'autre bout pour capturer les bénéfices. »
« Avec Hyperliquid, ils ne peuvent pas faire cela. Ils doivent d'abord acheter l'inventaire, puis shorter quand c'est réellement gonflé, » a déclaré Choi.
Il sera "vraiment difficile" de copier Hyperliquid
Alors que de nombreux analystes — en particulier ceux qui ont reçu des airdrops — ont loué Hyperliquid pour sa généreuse distribution de tokens, Warwick a déclaré que d'autres protocoles devraient être prudents en distribuant de grands volumes de leurs tokens natifs aux utilisateurs.
« Ce n'est probablement pas la leçon à tirer pour tout le monde, n'est-ce pas ? Nous avons vu beaucoup d'autres personnes essayer de faire des airdrops de plus de 30 % et cela ne fonctionne pas. »
« Si vous n'avez pas une giga-attention sur votre produit, alors il sera vraiment difficile que cela soit durable et vous créez juste une spirale de prix à la baisse, » a ajouté Warwick.
Dans un rapport du 6 janvier, le gestionnaire d'actifs VanEck a partagé que Hyperliquid a constamment étendu sa domination sur l'écosystème DEX perpétuel, passant d'une part de marché de 10 % à une part de marché de 70 % en un an.
En dehors des dynamiques de lancement et de la tokenomics, Choi a déclaré que l'une des plus grandes raisons pour lesquelles Hyperliquid a bien fonctionné était le fait qu'il offrait un bon produit qui semblait facile à utiliser, avait une liquidité profonde et un haut débit par rapport à des concurrents tels que GMX.
D'un point de vue produit, Hyperliquid s'est fortement concentré sur le débit et a rapidement commencé à surpasser les échanges perpétuels décentralisés concurrents, y compris GMX, Vertex Protocol et dYdX.
Selon VanEck, Hyperliquid peut traiter 100 000 commandes par seconde, tandis que la plupart des concurrents comme GMX et Vertex en traitent « plusieurs ordres de grandeur moins ».
De plus, VanEck a noté que Hyperliquid propose un produit moins cher avec une structure de frais inférieure à celle de ses rivaux.
« J'avais l'impression de trader sur Binance mais sans KYC ni AML. Il y avait aussi la possibilité de faire des transactions à risque plus élevé avec de meilleures fonctionnalités que d'autres DEX perpétuels, » a déclaré Choi.
« L'une des grandes raisons pour lesquelles Hyperliquid fonctionne très bien est qu'il s'agit d'un échange basé sur un carnet de commandes. Donc, ce problème de glissement et de flux toxique que vous avez sur d'autres DEX n'est pas vraiment pertinent en termes d'opportunités d'arbitrage pour les créateurs de marché, car ils doivent vraiment réfléchir s'ils veulent manipuler le marché. »
Hyperliquid subit une alerte de sécurité liée à la Corée du Nord
Cependant, Hyperliquid a suscité la controverse fin décembre lorsque le chercheur en sécurité de MetaMask, Tay Monahan, a partagé que des hackers liés à la Corée du Nord avaient « testé » la plateforme depuis octobre.
« Les gars, la RPDC ne commerce pas. La RPDC teste, » a déclaré Monahan sur X.
Des hackers nord-coréens tels que le groupe Lazarus ont volé 1,3 milliard de dollars de crypto en 2024, doublant leur butin par rapport à 2023.
Monahan et d'autres ont également noté des préoccupations concernant la centralisation, Hyperliquid n'ayant que 16 validateurs à l'époque de la publication — ce qui signifie qu'il pourrait être plus facilement attaqué par un acteur sophistiqué par rapport à un réseau décentralisé.
Et bien que la centralisation rende la sécurité plus préoccupante, Choi plaisantait en disant qu'il y a des avantages UX sous-estimés qui en découlent également.
« Parfois, la centralisation rend les choses bien meilleures. »
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