Le Web3 est submergé par les indicateurs, dont la plupart ne dressent pas un tableau clair. Les volumes de transactions, les prix des tokens et les gros titres accrocheurs masquent souvent ce qui compte vraiment : la qualité de l’engagement des utilisateurs et le potentiel de croissance organique et exponentielle. À mesure que le secteur dépasse le battage médiatique, des signaux de réussite fiables et basés sur les données ne sont plus facultatifs, ils sont essentiels.
La bonne nouvelle, c’est que les outils permettant de faire le tri dans le bruit existent déjà. En combinant plusieurs indicateurs de la chaîne en un seul « indice de santé » indiquant la profondeur et la qualité de l’engagement global des utilisateurs, nous pouvons identifier les chaînes qui prospèrent réellement et qui sont prêtes à connaître une croissance à long terme. Alors que l’année 2024 touche à sa fin, examinons ce que ces signaux révèlent sur les principales chaînes d’aujourd’hui et ce à quoi nous pouvons nous attendre en 2025.
Évaluer la qualité des utilisateurs en utilisant des données agrégées, et non isolées
Lors de la création d'un écosystème on-chain durable, il n'est pas logique d'optimiser une seule action utilisateur. Ce dont nous avons besoin, c'est de contexte — une façon de quantifier non seulement tout ce que les utilisateurs font, mais aussi comment et pourquoi cela importe. Une approche prometteuse pour y parvenir consiste à agréger les comportements des utilisateurs en cinq catégories principales :
Activité de transaction, allant des échanges au comptant aux interactions de contrats intelligents.
Accumulation de tokens à moyen et long terme, et d'autres comportements d'“investissement”.
Engagement DeFi pour des activités comme le staking, le prêt et la fourniture de liquidité.
Activité NFT telle que le minting, le trading et les interactions basées sur l'utilité.
Participation à la gouvernance pour quantifier les contributions à la gouvernance de DAO ou de protocole.
Il est crucial que ces métriques ne soient pas traitées de manière égale. Une meilleure approche consiste à les pondérer et à les combiner en utilisant un modèle bayésien pour générer un “score” global. Contrairement aux systèmes de notation traditionnels qui reposent sur des seuils statiques ou des moyennes simples, cela nous permet d'incorporer à la fois des connaissances antérieures (ce que nous attendons d'un portefeuille “moyen”) et de nouvelles preuves (l'activité réelle observée on-chain). Ces scores dynamiques et multivariés sont beaucoup plus difficiles à manipuler et sont donc plus susceptibles de révéler des informations précises et exploitables.
Ce que les données nous disent sur 2024
L'approche ci-dessus offre une perspective nouvelle sur l'activité des utilisateurs de chaque chaîne à travers 2024. Concentrons-nous sur certaines des découvertes les plus surprenantes.
Solana (la ligne bleu clair en haut qui atteint ~2.75) a attiré une énorme part d'utilisateurs de haute qualité entre février et mi-mars, mais la qualité de l'engagement a chuté depuis. Fait intéressant, cette baisse coïncide avec le premier pic de prix et de volume de trading de SOL en 2024, et a continué à travers la folie actuelle des memecoins. Les actions répétitives ont des rendements décroissants lorsqu'elles sont évaluées à l'aide d'un modèle bayésien, ce qui signifie que plusieurs échanges de tokens produisent de plus petites améliorations de score que l'engagement à travers plusieurs types d'activités, pour un portefeuille donné. Cela suggère que la plupart des utilisateurs de Solana sont actuellement engagés dans une gamme étroite d'activités on-chain qui ne contribuent pas à la croissance multi-sectorielle de Solana.
Quant aux partisans d'Ethereum (la ligne orange en bas qui commence juste au-dessus de 1) qui s'attendaient à ce que les ETF ETH de cette année soient un tournant, les chiffres peignent un tableau différent. Le faible score utilisateur stable d'Ethereum à travers le H1 2024 suggère que les développements haussiers de cette année n'ont pas stimulé une participation plus large de l'écosystème, comme l'activité DeFi et la gouvernance du protocole.
Il convient également de noter qu'Axelar (la ligne bleu foncé qui commence à 2.5) avait le plus d'utilisateurs actifs dans la plus large gamme d'activités on-chain par rapport à sa base totale d'utilisateurs, selon les données. Bien qu'Axelar soit actuellement beaucoup plus petit par rapport à la TVL que les chaînes héritées dominantes dans les titres d'actualité d'aujourd'hui, cela constitue un signal intrigant qui mérite une inspection plus approfondie — et qui aurait été manqué si nous ne regardions que la capitalisation boursière ou le volume de trading.
La conclusion ici n'est pas que Solana est condamné et qu'Axelar deviendra inévitablement la plus grande chaîne au monde. Il y a peu de valeur à comparer ces types de scores entre les chaînes, puisque chaque score est proportionnel à la qualité des utilisateurs de sa chaîne correspondante. En d'autres termes, un utilisateur de Solana avec un score de “4” peut être très différent d'un “4” sur Axelar, compte tenu des différences dans l'activité de base de chaque chaîne. En tant que tel, ces scores sont les plus utiles lorsqu'ils suivent les changements dans la qualité de l'activité utilisateur globale d'une chaîne au fil du temps, et non les comparaisons entre chaînes.
Prédictions pour 2025
Cela dit, que nous dit le bilan de qualité des utilisateurs de chaque chaîne sur l'année prochaine ?
Pour commencer, il est clair que Solana fait face à des défis et des opportunités importants en entrant dans 2025. La trajectoire de la chaîne dépend de sa capacité à retenir sa vaste base d'utilisateurs occasionnels et à élargir leur gamme d'interactions on-chain. Un échec à cet égard pourrait entraîner une chute significative une fois que les memecoins se calmeront — bien que les données du début de 2024 suggèrent que la chaîne a un grand contingent d'utilisateurs de qualité qui persisteront peu importe ce qui se passe à court terme.
2024 a démontré la capacité d'Axelar à attirer une base d'utilisateurs concentrée engagée dans des activités on-chain diversifiées et soutenues, plutôt que dans des poussées spéculatives. Maintenant, le défi d'Axelar sera d'augmenter son écosystème sans diluer la qualité de sa base d'utilisateurs. Cela pourrait impliquer de prioriser des partenariats de haut niveau pour débloquer de nouveaux publics tout en créant des rampes d'accès plus conviviales pour les nouveaux utilisateurs à travers son écosystème dApp.
La fragmentation d'Ethereum a déplacé de nombreux utilisateurs actifs vers son écosystème L2 plus rapide et moins cher, et nous pourrions donc voir l'activité du mainnet se consolider de plus en plus autour des fonctionnalités de base de staking et de gouvernance du protocole. Ces activités sont critiques pour l'écosystème EVM plus large, mais cette trajectoire pourrait être pénalisée par des systèmes de notation qui récompensent l'engagement diversifié on-chain.
Cette dynamique souligne un défi pour les systèmes de notation : prioriser une vaste gamme d'activités utilisateur peut présenter une image incomplète lorsqu'elle est appliquée à des réseaux spécifiques à des tâches (ou à des chaînes de but général qui évoluent vers quelque chose de plus spécialisé). En conséquence, il est important de définir clairement ce que signifie le succès pour la chaîne évaluée et d'utiliser un système de notation qui capture les actions correspondantes des utilisateurs.
Une meilleure façon de définir et de stimuler la croissance on-chain
Web3 a passé trop de temps à poursuivre les mauvaises métriques et à ne pas voir les données dans leur ensemble. En 2025, les gagnants seront ceux qui trouveront des moyens multivariés de mesurer — et d'agir sur — ce qui compte le plus : la qualité des utilisateurs.
En intégrant de nouvelles méthodes de notation dans leurs tableaux de bord, les plateformes d'intelligence on-chain peuvent fournir des informations plus significatives aux investisseurs et aux observateurs de l'industrie. En même temps, les bâtisseurs de Web3 peuvent utiliser ces scores pour clarifier les priorités principales et stimuler l'engagement des utilisateurs et la création de valeur. En fin de compte, cela aidera l'ensemble de l'industrie à s'éloigner des récits basés sur l'enthousiasme pour adopter des stratégies basées sur les données qui débloquent le plein potentiel du Web3 en 2025 et au-delà.