Le président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor, a passé les quatre dernières années à marteler un message : achetez du Bitcoin et ne le vendez jamais. Alors que le Bitcoin a franchi pour la première fois le cap des 100 000 $ cette semaine, Saylor a saisi l'occasion pour renforcer sa stratégie d'investissement agressive.
« Chaque jour depuis quatre ans, j'ai dit d'acheter du Bitcoin, ne pas vendre le Bitcoin. Je vais acheter du Bitcoin au sommet pour toujours », a-t-il déclaré aux animateurs de Market Domination, Julie Hyman et Josh Lipton. Son approche est brutalement simple : convertir du capital excédentaire en Bitcoin, le conserver à long terme et ignorer le bruit.
« Continuez simplement à acheter du Bitcoin », a déclaré Saylor. Il a souligné l'importance de considérer le Bitcoin comme un actif de capital à long terme, parfait pour l'argent dont vous n'aurez pas besoin pendant au moins quatre ans - ou mieux encore, dix.
L'augmentation du Bitcoin par un coût moyen sur une base trimestrielle et le transfert d'économies à long terme dans la cryptomonnaie est le mouvement de prédilection de Saylor, indépendamment de la volatilité à court terme. « Ne vous laissez pas emporter par les fluctuations », a-t-il déclaré.
MicroStrategy a manifestement poussé cette philosophie à l'extrême, se transformant en ce que Saylor appelle une « entreprise de trésorerie Bitcoin ». Depuis 2020, l'entreprise est dans une frénésie d'achats incessante, attirant l'attention et divisant Wall Street.
Le Bitcoin bat des records, mais MicroStrategy trébuche
Le Bitcoin a atteint un niveau record de 103 992 $ le 4 décembre, un moment que les passionnés de cryptomonnaies attendaient depuis longtemps. L'action de MicroStrategy, MSTR, que beaucoup considèrent comme un proxy pour le Bitcoin, a également grimpé ce jour-là, atteignant un pic de 543 $. Mais la célébration a été de courte durée.
Le lendemain matin, l'action de MicroStrategy a chuté de 28 %, clôturant à 406 $. Elle a encore baissé de 4,8 % jeudi, laissant les investisseurs se questionner sur la stratégie.
La valeur marchande de MicroStrategy dépend de ses avoirs en Bitcoin, mais son action ne bouge pas toujours en tandem avec le Bitcoin. En ce moment, les actions de l'entreprise se négocient à 2,3 fois la valeur de sa réserve de Bitcoin, une baisse par rapport au multiple de 3,4X qu'elle affichait en novembre.
Pour les investisseurs optimistes, c'est une déception. Beaucoup espéraient que l'action se négocierait à une prime beaucoup plus élevée, atteignant même les deux chiffres.
Malgré la volatilité, la performance de MicroStrategy cette année a été rien de moins que dramatique. Son action a grimpé de 512 % depuis le début de l'année, éclipsant le gain de 84 % de Coinbase et la hausse de 205 % de Robinhood.
Pourtant, ces chiffres pâlissent par rapport à la récente montée du Bitcoin. Les investisseurs pariant sur MicroStrategy pour surperformer le Bitcoin ont été laissés sur leur faim.
Les critiques soutiennent que l'action ne fournit pas le même potentiel de hausse que le Bitcoin lui-même. Les traders se sont également rués vers des ETF MicroStrategy à effet de levier, amplifiant à la fois les gains et les pertes. JPMorgan a déclaré plus tôt cette semaine que les ETF à effet de levier sont devenus un moyen populaire mais risqué de parier sur la fortune de l'entreprise.
La victoire de Trump alimente la montée du Bitcoin
Le marché des cryptos a reçu un coup de pouce après la victoire électorale de Donald Trump le 5 novembre. Les politiques favorables aux cryptomonnaies du président élu, y compris sa décision de nommer Paul Atkins à la tête de la Securities and Exchange Commission, ont fait grimper le Bitcoin au-delà des 100 000 $.
Atkins a un historique de soutien aux actifs numériques, et sa nomination a été largement interprétée comme un feu vert pour des réglementations favorables au Bitcoin.
Pendant ce temps, MicroStrategy n'a pas toujours été une puissance Bitcoin. L'entreprise vendait à l'origine des logiciels d'analyse commerciale. Cela a changé en 2020 lorsque Saylor a commencé à investir les liquidités de l'entreprise dans le Bitcoin.
Depuis lors, l'entreprise a complètement changé de cap, se présentant comme un pont entre les marchés de capitaux traditionnels et l'économie crypto. « Notre travail est de connecter les deux mondes », a déclaré Saylor lors d'une récente interview sur CNBC.
Cela ne s'est pas fait sans risques. Bien que l'offre limitée de Bitcoin à 21 millions de pièces plaise à Saylor, cela n'a pas isolé MicroStrategy de la critique. Près de 20 millions de Bitcoins ont déjà été minés, ne laissant que 5 % de l'offre totale restante.
Saylor considère cette rareté comme un avantage majeur, prédisant des retours annuels de 50 % pour la cryptomonnaie. Mais les sceptiques se demandent si MicroStrategy peut maintenir sa stratégie.
MicroStrategy a augmenté ses avoirs en Bitcoin de 60 % depuis le 30 septembre. Le coût moyen par Bitcoin de l'entreprise a augmenté à 58 000 $, contre 39 000 $ plus tôt cette année.
Il convient de noter que MicroStrategy a acheté moins de 9 000 Bitcoins en 2022 lorsque les prix étaient bas, mais a intensifié ses achats alors que les prix ont atteint des niveaux record.
Saylor a balayé ces préoccupations lors d'une interview avec Barron’s. « Les gens pensent que vous allez les diluer, mais notre plan est de les accumuler », a-t-il déclaré. L'entreprise mesure cette accumulation à l'aide d'un indicateur qu'elle appelle le « rendement » du Bitcoin.
Bien qu'il ne s'agisse pas d'un rendement au sens traditionnel, cela reflète l'augmentation du Bitcoin détenu par action. Cette année, le Bitcoin par 1 000 actions est passé de 0,9 à 1,5, un gain de 60 %.
La volatilité a été à la fois un défi et une opportunité. L'action de MicroStrategy est environ 10 fois plus volatile que le S&P 500, selon Saylor. Cette volatilité a permis à l'entreprise d'émettre de la dette convertible à des conditions attrayantes, y compris un taux d'intérêt nul et un prix de conversion élevé de 672 $, soit une prime de 55 % par rapport à son prix de marché actuel.
Et les analystes restent optimistes. Bloomberg affirme que les huit entreprises couvrant MicroStrategy ont toutes émis des recommandations d'achat, signe d'une confiance continue dans la stratégie de Saylor.
« Vous n'avez pas besoin de comprendre comment nous le faisons. Vous devez simplement conserver votre Bitcoin et nous laisser faire monter le prix », a-t-il dit.
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