Les stablecoins sont la pierre angulaire du monde des cryptomonnaies, offrant un actif à prix stable qui facilite les transactions dans l'écosystème crypto. Cependant, la plupart des stablecoins dominants sur le marché dépendent d'institutions centralisées, ce qui soulève des préoccupations en matière de transparence et de sécurité. Usual est un protocole de stablecoin décentralisé récemment lancé, qui soutient les stablecoins par des actifs du monde réel (RWA), offrant ainsi une nouvelle solution financière. Les produits phares de Usual incluent USD0 et USD0++, correspondant respectivement à un stablecoin et à un produit obligataire amélioré. La conception de ces produits non seulement offre une transparence et une sécurité accrues, mais donne également aux utilisateurs l'opportunité de croître avec le protocole.
La naissance et le contexte de Usual
Usual a été fondé en 2022 et est un protocole innovant axé sur la combinaison des RWA et de la finance décentralisée. Le projet a achevé deux tours de financement, levant un total de 8,5 millions de dollars, attirant le soutien d'investisseurs institutionnels renommés, dont Kraken Ventures et IOSG Ventures. Actuellement, la valeur totale des fonds verrouillés sur la plateforme de Usual (TVL) atteint 350 millions de dollars, indiquant une reconnaissance initiale du marché dans les domaines du DeFi et des RWA. La vision proposée par Usual est de briser les frontières entre la finance traditionnelle et la finance crypto, offrant aux utilisateurs du monde entier un écosystème de stablecoins plus transparent, plus efficace et entièrement décentralisé.
Conception et avantages de USD0
USD0 est l'un des produits phares lancés par Usual, c'est un stablecoin indexé 1:1 sur le dollar américain, dont les actifs sous-jacents sont entièrement soutenus par des actifs à haute liquidité tels que des obligations d'État à court terme. Contrairement aux stablecoins centralisés actuellement sur le marché, la conception de USD0 réalise totalement la transparence et la décentralisation.
La conception de USD0 présente plusieurs avantages clés. Tout d'abord, il est totalement isolé des opérations des banques commerciales traditionnelles, évitant ainsi les problèmes auxquels les stablecoins centralisés sont confrontés, tels que la faillite bancaire ou un manque de réserves. Deuxièmement, les actifs de USD0 sont entièrement vérifiables sur la chaîne, permettant aux utilisateurs de consulter à tout moment l'état réel des réserves d'actifs, ce qui répond aux préoccupations concernant le manque de transparence des stablecoins centralisés sur le marché. De plus, le fait que USD0 soit sans autorisation lui permet d'être largement utilisé dans l'écosystème de la finance décentralisée, renforçant ainsi sa liquidité et ses cas d'utilisation.
Innovation et valeur de USDo++
Sur la base de USD0, Usual a également lancé le produit obligataire amélioré USD0++. C'est un produit de mise à niveau basé sur USD0, permettant aux utilisateurs de verrouiller USD0 pendant 4 ans pour obtenir des rendements supplémentaires. La conception principale de USD0++ est d'offrir aux utilisateurs une option qui combine des rendements sans risque et des bonus de valorisation du protocole.
Le mécanisme de fonctionnement de USD0++ est extrêmement innovant. Les USD0 verrouillés par les utilisateurs seront investis dans des produits d'obligations d'État à court terme, et ces rendements seront distribués aux détenteurs sous forme de USD0 et de jetons de gouvernance USUAL. La période de verrouillage de USD0++ est de 4 ans, mais les utilisateurs peuvent librement échanger USD0++ sur le marché secondaire, permettant ainsi une sortie flexible. Ce design garantit non seulement la liquidité de l'investissement, mais permet également aux utilisateurs d'effectuer des opérations flexibles en fonction de la demande du marché.
Une autre caractéristique majeure de USUAL est son droit de participation à la gouvernance. Les utilisateurs détenant USUAL peuvent participer aux décisions de gouvernance du protocole, y compris les ajustements de politiques de risque, la répartition des actifs et les stratégies de rendement. Cela permet aux utilisateurs de devenir des parties prenantes du protocole et de partager les bénéfices de la croissance du protocole.
Défis et risques de Usual
Bien que Usual offre une conception de produit très attrayante, elle fait néanmoins face à certains défis et risques. Tout d'abord, le risque de liquidité. Actuellement, le volume total des fonds verrouillés de USD0++ est d'environ 320 millions de dollars, tandis que la liquidité sur des plateformes d'échange décentralisées comme Curve n'est que de 29 millions de dollars. Lorsque de nombreux utilisateurs choisissent de se retirer simultanément, cela pourrait entraîner une insuffisance de liquidité sur le marché, voire provoquer un risque de décrochage de USD0.
Ensuite, il y a la pression concurrentielle du marché. Alors que de plus en plus de protocoles entrent dans le domaine des RWA, comme Ethena et d'autres concurrents, Usual doit continuer à améliorer la compétitivité de ses produits, en particulier en matière de rendement et de cas d'utilisation, pour attirer davantage d'utilisateurs et de flux de capitaux.
De plus, le risque réglementaire est un facteur à ne pas négliger. Bien que les actifs soutenant Usual soient principalement des obligations d'État conformes, l'environnement réglementaire du marché des cryptomonnaies est en constante évolution, et tout changement de politique pourrait poser des défis à l'exploitation du protocole.
Enfin, le modèle de gouvernance DAO de Usual, bien qu'il incarne l'idée de décentralisation, souffre d'un faible taux de participation qui reste un problème commun auquel les DAO sont confrontés. Une structure de gouvernance mal conçue peut entraîner une inefficacité dans la prise de décision ou une allocation inégale des ressources.
Points de vue personnels et perspectives futures
En tant que protocole de stablecoin décentralisé en phase de démarrage, la conception de Usual ouvre sans aucun doute une nouvelle direction tant sur le plan technique que conceptuel. En combinant les actifs du monde réel (RWA) avec la gouvernance décentralisée, il offre aux utilisateurs un choix plus sûr et transparent. Cependant, à l'heure actuelle, le rendement de Usual n'a pas encore été complètement divulgué, et l'efficacité du modèle de gouvernance reste à vérifier. Avant que le projet n'atteigne sa pleine maturité, il est plus prudent de rester en observation.
À l'avenir, si Usual parvient à résoudre le risque de liquidité et à étendre davantage les cas d'utilisation de USD0 et USD0++, cela pourrait créer un effet de levier sur le marché des stablecoins. À ce moment-là, USD0, en tant qu'outil de stockage de valeur sûr, et USUAL, en tant que jeton de gouvernance, verraient tous deux leur valeur considérablement augmenter.
Conclusion
Usual est un projet de stablecoin décentralisé qui mérite d'être suivi. En introduisant des actifs du monde réel sur la blockchain, il offre aux utilisateurs des produits financiers transparents, sûrs et à rendement stable. Bien qu'il reste des défis à surmonter, son design novateur insuffle une nouvelle vitalité au marché des stablecoins. Si vous vous intéressez à l'avenir du DeFi et des stablecoins, Usual est sans aucun doute l'un des projets les plus dignes d'étude et d'attention sur le marché actuel.