JPMorgan met en garde contre des changements économiques sans précédent à l’horizon alors que les résultats des élections américaines menacent de remodeler la politique fiscale, la dette publique et la stabilité des marchés.
JPMorgan prévoit des changements sans précédent
La banque d'investissement mondiale JPMorgan a publié vendredi un rapport soulignant les implications potentielles des élections américaines sur la politique fiscale, la dette publique et la stabilité des marchés, et offrant des conseils sur la manière dont les investisseurs peuvent aborder la période électorale.
Les analystes de JPMorgan ont expliqué qu'avec les dispositions clés de la loi de 2017 sur les réductions d'impôts et l'emploi (TCJA) qui expirent en 2025, le Congrès reconsidérera probablement la politique fiscale, car le fait de ne pas prolonger ces mesures pourrait augmenter considérablement les impôts. Le rapport précise :
Dans l'ensemble, si les dispositions temporaires de la TCJA expirent, les taux d'imposition des particuliers reviendront à des niveaux plus élevés, ce qui entraînera une baisse de 1,8 % du revenu après impôt pour tous les ménages américains et une baisse de 3,1 % pour les 1 % des salariés les plus riches.
En tant que tel, JPMorgan s’attend à ce que les deux partis fassent pression pour une prolongation au moins partielle de la TCJA, même si les détails dépendront du résultat des élections.
Quant au déficit national, JPMorgan prévoit qu'il augmentera selon les propositions des deux candidats, avec des implications possibles sur les rendements obligataires. Le rapport décrit : « Si toutes les propositions politiques de la campagne se concrétisent (ce qui est peu probable), le déficit pourrait augmenter de plus de 1 000 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années sous Kamala Harris et de près de 4 000 milliards de dollars sous Donald Trump. Il est donc logique que les rendements obligataires aient augmenté parallèlement à la probabilité d’une victoire républicaine.»
Même si les inquiétudes concernant la dette sont claires, JPMorgan a suggéré que certaines craintes pourraient être exagérées. Le rapport explique :
Même si nous considérons l’évolution de la dette et du déficit comme un risque, nous pensons que certaines craintes sont injustifiées. En fait, le rendement global actuel offre aux investisseurs une deuxième opportunité. Pour ceux qui ont l’impression d’avoir raté l’opportunité d’ajouter des obligations de base, cela pourrait être votre deuxième chance.
JPMorgan a également évoqué la possibilité d’élections prolongées ou contestées, notant : « Il est difficile de dire quand nous saurons qui a gagné cette élection, et il est possible que nous n’ayons pas de réponse claire avant une semaine ou deux. En cas d'élections serrées, nous nous attendons à voir des litiges et autres actions en justice avant la fin de l'année. Il est également important de noter que la loi sur la réforme du vote de 2022 visait à renforcer les mécanismes garantissant une mise en œuvre claire des résultats des élections.
Cependant, les analystes ont conseillé aux investisseurs : « La volatilité des marchés boursiers a tendance à diminuer relativement rapidement après la confirmation d'un nouveau gouvernement, les actions étant en moyenne plus élevées 12 mois après une élection. En d’autres termes, ne vous laissez pas embrouiller par les élections : les résultats des élections ne déterminent pas les rendements du marché à long terme. »
Cette semaine, les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou ont également prédit qu'une victoire de Trump pourrait encourager les investisseurs particuliers à se tourner vers les actifs risqués, ce qui pourrait faire grimper les prix du Bitcoin et de l'or dans le cadre d'un « échange de dépréciation » plus large.
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