L’ETF à terme Ethereum (ETH) n’a pas fonctionné aussi bien que prévu, tandis que les données en chaîne de l’ETH ont également montré une situation relativement terne. La situation a attiré l’attention sur les tendances du marché d’Ethereum.

Récemment, les performances de l'ETF à terme Ethereum (ETH) n'ont pas été aussi performantes que prévu, et les données en chaîne de l'ETH montrent également une situation relativement lente. La situation a attiré l’attention sur les tendances du marché d’Ethereum.
Tout d’abord, examinons les performances de l’ETF Ethereum Futures. Bien que le marché ait déjà été plein d’attentes concernant l’ETF à terme Ethereum, il s’est avéré que son effet n’a pas été celui attendu. Pour certaines raisons, le produit n’a pas attiré l’attention et la participation du marché après son lancement. Cela a entraîné des volumes de transactions relativement faibles pour l’ETF Ethereum Futures et une réduction de la confiance des investisseurs dans la valeur de son investissement.
Dans le même temps, il faut également prêter attention au faible niveau de données sur la chaîne ETH. Les données en chaîne font référence à diverses données de transactions et d'activités enregistrées sur la blockchain Ethereum. Actuellement, le taux de croissance des données sur la chaîne ETH est relativement lent, ce qui peut laisser présager une baisse de l'activité et du volume des transactions dans l'écosystème Ethereum. Cette situation peut être liée à la confiance du marché dans Ethereum, et les investisseurs peuvent temporairement adopter une attitude attentiste, ce qui entraînerait une faible activité en chaîne.
Dans l’ensemble, le manque d’attentes à l’égard de l’ETF à terme Ethereum et le faible niveau de données en chaîne reflètent les inquiétudes du marché concernant Ethereum. Cependant, nous ne pouvons ignorer le rôle important d’Ethereum dans le domaine de la blockchain et ses potentielles perspectives de développement à long terme. La situation actuelle pourrait être temporaire et les performances d'Ethereum devraient s'améliorer à mesure que la confiance du marché revient et que la participation des investisseurs augmente.
Intérêt institutionnel limité pour Ethereum dans un contexte de marché baissier
Dans le contexte du marché baissier des crypto-monnaies, six instruments financiers à terme Ethereum différents ont officiellement commencé à être négociés à partir du 2 octobre, mais il n’y a actuellement aucun regain d’enthousiasme pour l’ETH parmi les investisseurs institutionnels. Le volume total des transactions au premier jour de l'ETF à terme ETH était inférieur à 1,5 million de dollars, contre plus d'un milliard de dollars en volume de négociation au premier jour pour le premier ETF à terme BTC (BITO) en 2021, selon les données de Bloomberg. En d’autres termes, l’afflux net de fonds dans l’ETF à terme ETH le premier jour était inférieur à 2 % du BITO.
Duong, responsable de Coinbase Research, estime que les différences ci-dessus s'expliquent par plusieurs raisons principales :
Premièrement, le timing du lancement des ETF sur le marché est différent. L’ETF à terme BTC de Proshares a été lancé au cours du cycle haussier des crypto-monnaies de 2021, lorsque la liquidité était abondante sur le marché, tandis que l’ETF à terme ETH a été lancé pendant le cycle actuel du marché baissier, qui manque cruellement de fonds.
Deuxièmement, les conseillers en investissement ont différents niveaux de familiarité. Les conseillers en investissement sont généralement plus familiers avec le BTC, et le BTC peut être plus facilement intégré aux portefeuilles de leurs clients. L’ETH est généralement considéré comme un produit d’investissement plus complexe qui n’est pas bien compris et accepté dans la communauté des investisseurs traditionnels.
Troisièmement, les changements dans les attentes au niveau juridique. La juge Katherine Polk Failla a qualifié l’ETH de produit cryptographique dans la récente décision du tribunal Risely contre Uniswap. Cela a peut-être augmenté les attentes du marché pour l’ETF spot ETH, tandis que l’ETF à terme ETH a perdu la réponse enthousiaste du marché.
À en juger par les flux de capitaux, le marché baissier des crypto-monnaies a toujours un impact énorme sur le capital institutionnel. Selon Coinshares, il y a eu des sorties nettes de fonds au cours de 24 des 39 semaines depuis 2022, représentant 61,5 % de l’ensemble de la période. Les changements dans l’intérêt institutionnel pour les crypto-actifs peuvent également être observés dans les données sur les flux de fonds : l’ETH a enregistré 101 millions de dollars de sorties cette année au 4 octobre, tandis que BTC a enregistré 219 millions de dollars d’entrées au cours de la même période. Cependant, BTC et ETH ont récemment enregistré des entrées nettes hebdomadaires relativement similaires, à 16,4 millions de dollars et 12,9 millions de dollars respectivement.
D'une manière générale, bien que l'ETF à terme ETH ait été froid, son volume de transactions est toujours à un niveau normal pour un nouvel ETF, et il a également joué un rôle positif dans l'intérêt des investissements institutionnels. Cependant, en raison du contexte de marché baissier et d'autres raisons. , le marché global de la cryptographie doit se redresser ce n’est qu’une fois le marché réchauffé qu’il pourra attirer davantage d’afflux de capitaux institutionnels.
Risques potentiels du jalonnement Ethereum
Le 5 octobre, JP Morgan a publié un rapport de recherche soulignant le problème de centralisation du réseau Ethereum et a souligné que le rendement des jalonnements d'ETH était passé de 7,3 % avant la mise à niveau de Shanghai à 5,5 %, ce qui est conforme au marché financier traditionnel qui est toujours en hausse Par rapport au rendement, l'attrait de l'ETH en tant qu'objectif d'investissement a diminué.
Le rapport indique que les cinq principaux fournisseurs de jalonnement de liquidité, Lido, Lido, Coinbase, Figment, Binance et Kraken, contrôlent 50 % du volume promis d'ETH, Lido représentant près d'un tiers du volume total promis d'ETH.
La plate-forme de jalonnement de liquidité Lido est considérée par la communauté des crypto-monnaies comme une alternative supérieure aux plates-formes de jalonnement d'échange centralisées. Actuellement, dans le but d'atténuer les risques de centralisation, Lido a élargi sa liste d'opérateurs de nœuds, dans le but d'empêcher une seule entité de contrôler la majorité des ETH mis en jeu.
De plus, afin de lutter contre le risque de centralisation de la blockchain Ethereum, la communauté Ethereum a commencé à promouvoir la technologie de validation distribuée (DVT), telle que SSV, Obol, etc. DVT permet à plusieurs opérateurs de nœuds d'exécuter un validateur. Ceci est fait pour réduire le risque associé aux validateurs sans impacter la blockchain.
Une autre préoccupation soulevée par JP Morgan concerne la pratique de réhypothèque des actifs liquides gagés. Cela implique la question de la réutilisation des jetons de liquidité comme garantie dans divers protocoles DeFi. Cette pratique pourrait déclencher une réaction en chaîne de liquidations si la valeur des actifs gagés chute soudainement ou est compromise en raison d'une attaque malveillante ou d'une vulnérabilité de protocole.
Les frais de gaz Ethereum touchent le fond
Les frais de gaz Ethereum sont tombés à leur plus bas niveau depuis près d’un an, selon la plateforme d’analyse en chaîne Santiment. Le coût moyen des transactions sur la chaîne Ethereum au cours de la semaine dernière n’était que de 1,13 $, ce qui est nettement inférieur à celui de début mai. Il convient de noter que la dernière fois que les frais de gaz étaient inférieurs à 1,15 $, le prix de l’ETH était tout en bas.
L2 ouvre la voie à la mise à l’échelle d’Ethereum
Les frais de gaz Ethereum ont considérablement diminué en raison de l’adoption de solutions de mise à l’échelle L2. En raison de ses avantages en termes de coût et d'efficacité, un grand nombre d'utilisateurs ont afflué vers L2, provoquant une augmentation significative de la demande d'espace de bloc de L2.
Les solutions de mise à l'échelle L2 ont connu une augmentation significative de l'activité des transactions en 2023, selon L2Beat. À en juger par les données de la semaine dernière, le TPS de L2 a atteint 5,78 fois celui de la blockchain Ethereum.
Essentiellement, L2 atteint son objectif initial, à savoir alléger le fardeau des transactions sur la chaîne principale Ethereum et contribuer à son expansion. Santiment estime que des frais de gaz inférieurs peuvent promouvoir l'utilisation du réseau Ethereum et attirer des applications plus décentralisées et des contrats intelligents. À long terme, à mesure que le réseau Ethereum sera de plus en plus adopté, le prix de l’ETH augmentera également.
Récemment, des rapports de recherche en niveaux de gris ont également souligné que L2 ouvrait la voie à l’expansion d’Ethereum. Sur le plan fonctionnel, L2 peut améliorer l’évolutivité d’Ethereum et réduire de 100 fois les coûts de réseau pour les utilisateurs. Le lancement par Coinbase de BASE (la blockchain L 2 d'Ethereum) en août de cette année a également marqué une forte approbation de l'écosystème Ethereum et a ouvert ses applications décentralisées à 100 millions d'utilisateurs de Coinbase.
Coinbase tente d’ouvrir la voie à l’adoption massive de DAPP basés sur sa propre Ethereum L2 BASE. Si une alternative L1 ne parvient pas à gagner du terrain en raison de petits budgets de sécurité et d’un manque de liquidités, alors l’intégration dans un Ethereum L2 peut devenir une option plus attrayante.
L’utilisation de la solution de mise à l’échelle L2 d’Ethereum a augmenté au cours de l’année écoulée, le nombre total d’adresses actives quotidiennes de L2 dépassant le principal L1.
Outre les adresses actives, la valeur totale verrouillée (TVL) est tout aussi importante et reflète la mesure dans laquelle les utilisateurs confient leurs fonds à une blockchain spécifique. Les TVL des L2 les plus performants (y compris Arbitrum et Optimism) dépassent tous ceux des concurrents d'Ethereum L1 (Solana et Avalanche), ce qui illustre la confiance générale du marché dans l'écosystème Ethereum dans son ensemble et l'attrait des solutions de mise à l'échelle.
À mesure que le réseau évolue, davantage d’activités seront déplacées vers le L2, moins cher. En retour, L2 accumule de la valeur directement dans Ethereum. Plus précisément, pour chaque transaction sur L2, les utilisateurs paient des frais de transaction. L2 conserve une partie des frais (la marge bénéficiaire moyenne actuelle est d'environ 1/4), tandis que les validateurs du réseau Ethereum capturent environ 3/4 du reste.
Pour chaque transaction envoyée par L2, le réseau Ethereum brûle également une petite partie de l’offre totale d’ETH. Par conséquent, l’activité incrémentielle dans Ethereum L2 accumule directement de la valeur pour l’ETH. Si le L2 d’Ethereum poursuit sa trajectoire positive, il consolidera la position d’Ethereum en tant que principale blockchain L1.
Les soldes d’ETH sur les plateformes centralisées atteignent leur plus bas niveau depuis 5 ans
Selon les données de Santiment du 5 octobre, le nombre d'ETH sur les plateformes de trading de cryptomonnaies est tombé à 10,66 millions, la valeur la plus basse depuis mai 2018. En revanche, 115,88 millions d’ETH sont stockés en dehors des échanges centralisés, soit le montant le plus élevé de l’histoire.
Le 4 octobre, environ 110 000 ETH (évalués à plus de 180 millions de dollars) ont été retirés de la bourse centralisée, ce qui représente la plus grande sortie d'ETH sur une journée depuis la bourse centralisée depuis le 21 août. Les phénomènes ci-dessus sont généralement considérés comme l'optimisme à long terme du marché quant à la valorisation des actifs ETH, démontrant la confiance à long terme des investisseurs.
Par conséquent, les investisseurs doivent rester calmes et prêter une attention particulière aux évolutions du marché Ethereum. À mesure que la technologie du secteur progresse et que le sentiment du marché évolue, de nouvelles opportunités et un potentiel de croissance pourraient émerger pour Ethereum. Bien que la situation actuelle ne soit pas optimiste, à long terme, Ethereum dispose encore d’un grand potentiel de développement et mérite toute notre attention.