Les lois sur les Stablecoins sont déjà entrées en vigueur, mais les pays de l’UE s’efforcent de se conformer au reste des nouvelles règles de cryptographie du bloc avant les délais.
Le cadre historique de l’UE exige que les sociétés de cryptographie telles que les bourses choisissent un pays dans lequel demander une licence. Dans la pratique, les pays auront inévitablement différents niveaux de rigueur.
La réglementation sur les marchés de crypto-actifs a été conçue pour introduire un champ d’application uniforme dans toute l’UE, car les régulateurs nationaux devront s’en tenir au même ensemble de normes. Une fois agréés, les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques, ou CASP, peuvent délivrer leurs services n’importe où dans le bloc.
En outre, les pays sont autorisés à opter pour des périodes de transition plus longues avant d’appliquer les règles de la MiCA. C’est ce qu’on appelle une période de droits acquis.
« Tout cela peut remettre en question le niveau de conformité dans certains pays. »
Ernest Lima, XReg Conseil
Cela crée des opportunités pour les entreprises de cryptographie de rechercher des juridictions avec des règles plus légères et moins de capacités de police, a déclaré Ernest Lim, partenaire du cabinet de conseil XReg, à DL News.
"Les sociétés de cryptographie enregistrées ou autorisées dans différents États membres de l'UE peuvent être soumises à des exigences différentes" entre janvier 2025 et juillet 2026, a déclaré Lima.
En raison de contraintes de temps et de capacité, certains régulateurs locaux pourraient avoir du mal à examiner les demandes à temps pour la date limite, a-t-il ajouté.
"Certains ne disposent peut-être même pas de suffisamment de ressources pour superviser adéquatement les CASP autorisés", a déclaré Lima.
« Tout cela peut remettre en question le niveau de conformité dans certains pays. »
Les entreprises profitent déjà de la manière inégale dont les réglementations MiCA sont déployées dans l’UE, dans le cadre d’une pratique connue sous le nom d’arbitrage réglementaire, a déclaré Lima.
Juste le commencement
Les lois stables de MiCA sont entrées en vigueur le 1er juillet, marquant le début du déploiement.
La prochaine phase est le régime de licence de MiCA pour les entreprises de cryptographie – y compris les bourses, les dépositaires et les sociétés d'investissement – qui entrera en vigueur le 30 décembre.
Même si les nouvelles règles seront plus strictes, les CASP enregistrés dans un pays sont autorisés à offrir leurs services dans l’ensemble de l’UE27 dans le cadre des dispositions de « passeport » de la MiCA.
Certains pays dont les exigences d’enregistrement sont plus souples comptent déjà un nombre important de VASP dans leurs registres.
Lima a déclaré qu'il s'attend à voir le nombre de CASP en Europe se consolider de manière significative, et en particulier dans ces pays.
Dans les pays dotés de régulateurs plus légers, les entreprises peuvent utiliser un processus d’enregistrement relativement simple pour accéder à l’Europe.
La Lituanie, par exemple, compte 588 VASP, contre 12 en Allemagne, selon les données de XReg.
Période de transition
La période de droits acquis de la MiCA affectera également les endroits où les entreprises demandent des licences, a déclaré Lima.
La période de droits acquis est une transition commençant le 30 décembre, pendant laquelle les entreprises peuvent passer au régime CASP plus strict.
Les pays peuvent accorder aux sociétés de cryptographie jusqu'à 18 mois supplémentaires à compter du 30 décembre, bien que l'organisme de surveillance des marchés boursiers de l'UE recommande une période de droits acquis de 12 mois.
En évaluant le délai à accorder aux entreprises pour passer au régime CASP, les pays auront pris en compte « leur niveau de préparation interne à traiter les demandes, l’écart entre MiCA et leur régime existant, et le nombre d’entreprises actuellement enregistrées dans leurs juridictions – autant de facteurs ». qui influencent la charge de travail associée à la transition », a déclaré Lima.
Certains pays ont annoncé leur transition, d’autres non, a-t-il ajouté.
Parmi ceux qui ont annoncé :
La France autorisera une période de montée en puissance de 18 mois. Le pays dispose déjà d’un régime de type MiCA.
De nombreux pays, dont l’Irlande, l’Allemagne, l’Espagne et l’Autriche, optent pour la transition recommandée de 12 mois.
La Lituanie – qui a des exigences légères en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et un grand nombre de VASP enregistrés – a été suspendue pour cinq mois.
Les Pays-Bas appliqueront le régime MiCA le 30 décembre et acceptent déjà les candidatures.
Stratégies
Les entreprises de cryptographie envisagent différentes stratégies pour tirer parti d’un déploiement inégal, a déclaré Lima.
Certaines entreprises cherchent à se mettre en conformité le plus tôt possible – d’ici le 30 décembre – ce qui signifie qu’elles seront les premières à obtenir des droits de passeport et à conquérir des parts de marché dans l’UE.
« D’autres choisissent de faire progresser plusieurs demandes dans les juridictions de l’UE », a-t-il déclaré.
Cette approche permet à une entreprise de bénéficier d'une période de transition dans une juridiction réputée pendant qu'elle travaille sur une application MiCA.
Pourtant, le temps presse, a-t-il déclaré : les régulateurs locaux se préparent à lancer le processus de candidature à la MiCA.
«Bientôt, nous n’aurons plus le temps de traiter les nouvelles candidatures.»
Certaines entreprises n’ont pas l’intention de se conformer un jour à la MiCA, a déclaré Lima.
Ils choisissent plutôt de fonctionner aussi longtemps qu’ils le peuvent avant de mettre un terme à leurs activités.
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