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Ce vendredi, 11,7 milliards de dollars d’options BTC et ETH arrivent à échéance — et leur « max pain » ne correspond pas aux prix actuels.

Les faits : sur Deribit, vendredi 30 octobre à 15 h 00 WIB, environ 135 000 contrats d’options BTC d’une valeur de 10,92 milliards de dollars arrivent à échéance, avec un max pain à 78 000 $ et un ratio put/call de 0,53. Dans le même temps, des options ETH d’une valeur de 776 millions de dollars arrivent à échéance, avec un max pain à 2 500 $ et un ratio put/call de 0,77. Au total, cela représente près de 11,7 milliards de dollars. (Données Deribit via PANews, confirmées par KuCoin et Phemex, le 28 octobre.)

Mon avis : le max pain n’est pas un objectif de prix — c’est le niveau auquel le plus grand nombre d’options expirent sans valeur, ce qui avantage le plus les vendeurs d’options. Un ratio put/call inférieur à 1 signifie qu’il y a davantage de contrats call que de put, mais ce n’est pas un signal purement haussier : les calls peuvent être vendus ou utilisés comme couverture. Le contraste est intéressant : le BTC se situe actuellement autour de 81 469 $, au-dessus du max pain de 78 000 $, tandis que l’ETH est autour de 2 368 $, sous son max pain de 2 500 $. Et le calendrier compte : la décision de la Fed, prévue demain matin, le 29 octobre à 01 h 00 WIB, aura lieu avant l’échéance de vendredi.

Ce que je surveille : le BTC parviendra-t-il à se maintenir au-dessus de 80 000 $ après la décision de la Fed, et la volatilité s’intensifiera-t-elle à l’approche du règlement de vendredi ? Je ne cherche pas à savoir si le prix sera « attiré » vers le max pain, car cette attraction n’obéit à aucune règle précise.

Selon vous, une échéance de cette ampleur risque-t-elle davantage de secouer le marché en raison des ajustements de positions, ou de passer inaperçue puisque la plupart des contrats expirent effectivement sans valeur ?

Ceci est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches (DYOR).

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